行业周报：地产政策多箭齐发，“新标”带动全国水泥涨价

地产政策多箭齐发，“新标”带动全国水泥涨价 近期多项重磅政策“多箭齐发”，向市场释放出积极信号。5月27日，上海市出台《关于优化本市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》，其新措施包括满足居民多元化居住需求，进一步优化住房限购政策、支持多子女家庭合理住房需求、优化住房信贷政策等。5月28日，广州、深圳相继出手，下调个人住房贷款最低首付款比例，对住房限购政策、住房信贷政策等进一步优化。消费建材板块推荐：东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高），三棵树，坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，收购嘉宝莉扩张涂料板块业务）等。工信部组织制定的《通用硅酸盐水泥》强制性国家标准，将于2024年6月1日开始实施，水泥生产成本将会进一步增加，东北地区水泥企业计划价格再上涨50元/吨，如果第三轮水泥涨价能够落后，东三省水泥价格累计上涨110元/吨。此外，本周全国水泥价格平均上涨22.24元，其中长春水泥价格上涨90元/吨、哈尔滨水泥价格上涨75元/吨。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。本周无碱池窑粗纱市场价格主流走稳；电子纱市场价格涨后暂稳，市场成交良好。受益标的：中国巨石、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，推荐：力诺特玻；受益标的：山东药玻。 本周（2024年5月27日至5月31日）建筑材料指数下跌4.62%，沪深300指数下跌0.60%，建筑材料指数跑输沪深300指数4.02pct。近三个月来，沪深300指数上涨0.40%，建筑材料指数上涨1.07%，建材板块跑赢沪深300指数0.67pct。近一年来，沪深300指数下跌5.96%，建筑材料指数下跌16.31%，建材板块跑输沪深300指数10.35pct。 板块数据跟踪 水泥：截至6月1日，全国P.O42.5散装水泥平均价为326.86元/吨，环比上涨7.30%；水泥-煤炭价差为202.06元/吨，环比上涨12.37%；全国熟料库容比66.08%，环比上升3.68pct。 玻璃：截至6月1日，全国浮法玻璃现货均价为1675.89元/吨，环比下跌3.11元/吨，跌幅为0.19%；光伏玻璃均价为163.67元/重量箱，环比下跌1.33元/重量箱，跌幅为0.80%。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为36.26元/重量箱，环比下跌5.56%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为17.90元/重量箱，环比下跌7.83%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为22.54元/重量箱，环比下跌8.41%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为100.89元/重量箱，环比下跌1.22%。 玻璃纤维：无碱2400tex直接纱报3800-4000元/吨，无碱2400texSMC纱报4500-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5600-6700元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4800-5000元/吨，无碱2400tex板材纱报4800-5000元/吨，无碱2000tex热塑直接纱报4000-4300元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。 消费建材：截至2024年5月31日，原油价格为85.88美元/桶，周环比下跌1.41%，较2024年年初上涨10.96%，同比上涨20.54%；沥青价格为4520元/吨，周环比持平，较2024年年初上涨2.96%，同比下跌5.64%；丙烯酸价格为6100元/吨，周环比上涨0.83%，较2024年年初下跌6.15%，同比下跌16.44%；钛白粉价格为16400元/吨，周环比上涨3.14%，较2024年年初上涨9.55%，同比上涨8.61%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 1、市场行情每周回顾：本周下跌4.21%，跑输沪深300 1.1、行情：本周建材板块下跌4.21%，跑输沪深300指数4.02pct 本周（2024年5月27日至5月31日）建筑材料指数下跌4.62%，沪深300指数下跌0.60%，建筑材料指数跑输沪深300指数4.02pct。近三个月来，沪深300指数上涨0.40%，建筑材料指数上涨1.07%，建材板块跑赢沪深300指数0.67pct。近一年来，沪深300指数下跌5.96%，建筑材料指数下跌16.31%，建材板块跑输沪深300指数10.35pct 图1：本周建材板块跑输沪深300指数4.02pct 图2：近三个月，建材行业跑赢沪深300指数0.67pct 图3：近一年，建材行业跑输沪深300指数10.35pct 细分板块，建材子版块全面下跌，碳纤维板块跌幅最小。具体表现分别为：玻璃制造（-4.28%）、耐火材料（-4.28%）、玻纤制造（-6.38%）、改性塑料（-0.62%）、水泥制造（-3.07%）、管材（-1.38%）、碳纤维（-0.27%）。 图4：建材子板块全面下跌，碳纤维板块跌幅最小 个股方面涨少跌多。本周涨幅前五的公司为：同益股份（+19.07%）、银禧科技（+6.63%）、普利特（+4.52%）、江苏博云（+2.58%）、长海股份（+1.55%）；本周跌幅前五的公司为：南京聚隆（-13.94%）、亚泰集团（-13.33%）、正威新材（-11.99%）、三和管桩（-11.45%）、科顺股份（-11.24%）。 图5：本周建材板块涨少跌多 1.2、估值表现：本周PE为18.50倍，PB为1.13倍 截至2024年5月31日，根据PE（ TTM ）剔除异常值（负值）后，建材板块平均市盈率PE为18.50倍，位列A股全行业倒数第10位；市净率PB为1.13倍，位列A股全行业倒数第6位。 图6：本周建材板块市盈率PE为18.50倍，位列A股全行业倒数第10位 图7：本周建材板块市净率PB为1.13倍，位列A股全行业倒数第6位 2、水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比上涨 2.1、基本面跟踪：全国均价环比上涨，熟料库存环比上涨 截至6月1日，全国P.O42.5散装水泥平均价为326.86元/吨，环比上涨7.30%。 全国各地区价格走势分化，分区域来看：东北（+17.96%）、华北（+3.72%）、华东（+9.13%）、华南（-0.54%）、华中（+5.14%）、西南（+9.01%）、西北（+5.71%）。 截至5月30日，全国熟料库容比达66.08%，环比上升3.68pct。 图8：本周全国P.O42.5水泥价格环比上涨7.30% 图9：本周全国熟料库存环比上升3.68pct 图10：本周东北地区水泥价格环比上涨17.96% 图11：本周东北地区熟料库存吉林、黑龙江、辽宁均环比上涨 图12：本周华北地区水泥价格环比上涨3.72% 图13：本周华北地区熟料库存内蒙古环比下降，北京环比持平，河北、山西、环比上升 图14：本周华东地区水泥价格环比上涨9.13% 图15：本周华东地区熟料库存福建、安徽、浙江环比持平，江苏、山东、江西环比上升 图16：本周华南地区水泥价格环比下降0.54% 图17：本周华南地区熟料库存均环比持平 图18：本周华中地区水泥价格环比上涨5.14% 图19：本周华中地区熟料库存湖北环比持平，河南、湖南环比上升 图20：本周西南地区水泥价格环比上涨9.01% 图21：本周西南地区熟料库存贵州、云南、重庆环比持平，四川环比上升 图22：本周西北地区水泥价格环比下跌5.71% 图23：本周西北地区新熟料库存均环比上升 2.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比上涨 截至2024年5月31日，上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为965元/吨，周环比上涨0.52%。 图24：本周上海港动力煤到港价（5500卡，含税）为960元/吨，周环比上涨0.52% 图25：本周全国水泥煤炭价差环比上涨12.37% 图26：本周东北地区水泥煤炭价差环比上涨28.22% 图27：本周华北地区水泥煤炭价差环比上涨6.43% 图28：本周华东地区水泥煤炭价差环比上涨16.39% 图29：本周华南地区水泥煤炭价差环比下跌0.9% 图30：本周华中地区水泥煤炭价差环比上涨8.99% 图31：本周西南地区水泥煤炭价差环比上涨16.37% 图32：本周西北地区水泥煤炭价差环比上涨9.13% 2.3、水泥板块上市企业估值跟踪 表1：水泥板块上市企业估值跟踪 3、玻璃板块：浮法玻璃价格下跌、光伏玻璃价格下跌 3.1、浮法玻璃：现货价格环比下跌，期货价格环比上涨，库存环比上涨 现货价格下跌，截至2024年6月1日，浮法玻璃现货价格为1675.89元/吨，环比下跌3.11元/吨，跌幅为0.19%。 期货价格上涨，截至2024年5月31日，玻璃期货结算价（活跃合约）为1705元/吨，周环比上涨3.00元/吨，涨幅为0.18%。 图33：本周浮法玻璃现货价环比下跌0.19% 图34：本周玻璃期货价格环比上涨0.18% 全国库存环比上涨。截至2024年5月29日，全国浮法玻璃库存为5381万重量箱，环比增加13万重量箱，增幅为0.24%；重点八省库存为3959万重量箱，环比增加3万重量箱，增幅为0.08%。 图35：全国浮法玻璃库存环比增加13万重量箱，增幅为0.24% 图36：全国浮法玻璃库存高于2023年同期水平 图37：重点八省浮法玻璃库存高于2023年同期水平 3.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比下跌 现货价格环比下跌。截至6月1日，全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价为163.67元/重量箱，环比下跌1.33元/重量箱，跌幅为0.80%。 图38：全国3.2mm镀膜光伏玻璃均价环比下跌0.80% 图39：当前光伏玻璃价格接近2023年同期水平 3.3、主要原材料价格跟踪 3.3.1、重质纯碱：现货价格环比上涨、期货价格环比下跌，库存环比下降、开工率环比下降 现货价格环比上涨。截至5月31日，全国重质纯碱现货平均价格为2337元/吨，环比上涨163.57元/吨，涨幅为7.53%。 期货价格环比下跌。截至5月31日，纯碱期货结算价（活跃合约）为2330元/吨，环比下跌78.00元/重量箱，跌幅为3.24%。 图40：本周全国重质纯碱平均价格环比上涨163.57元/吨，涨幅为7.53% 图41：本周纯碱期货结算价环比下跌3.24% 库存环比下降，开工率环比下降。截至5月30日，全国纯碱库存为81.82万吨，环比下降4.05%；全国纯碱开工率为82.60%，环比下降0.75pct。 图42：本周全国纯碱库存环比下降4.05% 图43：本周全国纯碱开工率环比下降0.75pct 3.3.2、石油焦价格环比下跌，重油价格环比下跌，天然气环比下跌 石油焦价格环比下跌，重油价格环比下跌，天然气环比下跌。截至2024年5月31日，全国石油焦平均价格为2729.50元/吨，环比下跌2.14元/吨，跌幅为0.08%； 全国重油平均价格为5463元/吨，环比下跌112.50元/吨，跌幅为2.02%；全国工业天然气价格为3.77元/立方米，环比下跌0.02元/立方米，跌幅为0.43%。 图44：本周全国石油焦平均价环比下跌0.08% 图45：本周全国重油平均价环比下跌2.02% 图46：本周全国工业天然气价格环比下跌0.43% 3.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪 浮法玻璃盈利环比下跌。截至5月31日，玻璃-纯碱-石油焦价差为36.26元/重量箱，环比下跌2.13元/重量箱，跌幅为5.56%；玻璃-纯碱-重油价差为17.90元/重量箱，环比下跌1.52元/重量箱，跌幅为7.83%；玻璃-纯碱-天然气价差为22.54元/重量箱，环比下跌2.07元/重量箱，跌幅为8.41%。 图47：本周浮法玻璃盈利下跌 图48：本周浮法玻璃-纯碱-石油焦价差下跌 图49：本周浮法玻璃-纯碱-重油价差下跌 图50：本周浮法玻璃-