中熔电气（301031）三季度业绩点评
一、业绩概况
- 三季度业绩：公司第三季度实现营业总收入3.72亿元，同比增长41.57%；归属于上市公司股东的净利润0.55亿元，同比增长90.92%。
- 前三季度业绩：公司前三季度实现营业总收入9.66亿元，同比增长27.46%；归属于上市公司股东的净利润1.20亿元，同比增长40.40%。
二、订单与市场分析
- 订单情况：公司订单快速增长，主要得益于下游订单的增加。
- 市场布局：公司在新能源汽车、风光发电和储能领域均有布局，其中新能源汽车领域是最大细分市场。
- 行业趋势：
- 新能源汽车：2024年1-10月，国内新能源汽车销量达869.2万辆，同比增长38.3%。
- 储能市场：2024年上半年，国内新型储能新增投运装机13.67GW/33.41GWh，同比增长超过70%。
三、财务状况
- 盈利能力：第三季度销售毛利率39.06%，销售净利率14.67%，分别环比上升0.42、2.82个百分点。
- 费用控制：前三季度，公司销售费用、管理费用、研发费用和财务费用分别增长11.61%、16.57%、14.25%和82.12%。除财务费用外，其他费用增速均低于营业收入增速，显示良好的费用控制能力。
- 财务数据：
- 每股净资产：16.39元
- 每股经营现金流：1.24元
- 市净率：7.14倍
- 流通市值：50.79亿元
四、未来展望
- 评级：维持“买入”评级。
- 盈利预测：预计2024、2025、2026年归属于上市公司股东的净利润分别为1.70亿元、2.43亿元和2.91亿元，对应的全面摊薄EPS分别为2.56元、3.67元、4.39元。
- 估值水平：当前市盈率为45.68倍，基本合理。
五、风险提示
- 新能源汽车市场需求波动风险
- 行业竞争加剧风险
- 应收账款增加，回款放缓风险
数据总结
| 项目 |
2022A |
2023A |
2024E |
2025E |
2026E |
| 营业收入（百万元） |
755 |
1,060 |
1,453 |
1,924 |
2,374 |
| 增长比率（%） |
96.04 |
40.41 |
37.14 |
32.43 |
23.36 |
| 净利润（百万元） |
154 |
117 |
170 |
243 |
291 |
| 增长比率（%） |
91.11 |
-23.94 |
45.10 |
43.40 |
19.42 |
| 每股收益(元) |
2.32 |
1.77 |
2.56 |
3.67 |
4.39 |
| 市盈率(倍) |
50.42 |
66.29 |
45.68 |
31.86 |
26.68 |
结论
中熔电气在新能源汽车和储能领域表现强劲，订单快速增长带动业绩显著增长。公司维持“买入”评级，预计未来几年将持续增长。
