中芯国际（688981）公司点评报告
一、基本情况
- 最新收盘价：104.98元
- 总股本：79.75亿股
- 流通股本：19.88亿股
- 总市值：8,372亿元
- 流通市值：2,087亿元
- 52周内最高/最低价：104.98元 / 40.33元
- 资产负债率：35.5%
- 市盈率：172.10
- 第一大股东：HKSCC NOMINEES LIMITED
二、财务数据
- 2023年第三季度收入：21.71亿美元，同比增长14.2%
- 毛利率：20.5%，环比增长6.6个百分点
- 经营利润：1.70亿美元
- 息税折旧及摊销前利润（EBITDA）：11.57亿美元，环比增长1.17亿美元
- 归属于本公司的应占利润：1.49亿美元
三、收入与盈利情况
- 预计2024年第四季度销售收入：环比持平到增长2%
- 预计2024年毛利率：18%-20%
- 预计2024年全年收入：80亿美元，同比增长约27%
- 预计2024年全年毛利率：17%
四、市场表现与客户需求
- 中国客户：逐步进入中高端产品市场，收入占比环比上升6个百分点
- 消费类产品：需求恢复，功能升级，出口保持良好需求
- 产品结构：12英寸产能供不应求，平均销售单价环比上升
五、产能与规划
- 2024年第四季度：预计新增3万片12英寸月产能
- 2024年全年：预计月产能达到折合8英寸95万片
六、盈利预测
- 2024年：营业收入563亿元，归母净利润44亿元
- 2025年：营业收入635亿元，归母净利润58亿元
- 2026年：营业收入722亿元，归母净利润68亿元
七、风险提示
- 产业政策变化风险
- 市场需求不及预期
- 先进制程进展不及预期
- 成熟制程竞争加剧
- 地缘政治风险
- 汇率波动风险
八、财务指标
- 2024年PE：183.22倍
- 2024年PB：5.07倍
结论
中芯国际预计2024年全年收入和毛利率将显著增长，公司产能扩张和产品结构调整有助于提升盈利能力。
