收入利润均大超预期，在手订单创新高

中信博公司研究报告

公司概况与评级

• 公司名称：中信博（688408）
• 最新收盘价：84.18元
• 评级：买入/维持
• 主要业绩亮点：
  • 收入利润双超预期：2024年一季度实现营业收入18.14亿元，同比增长122%；归母净利润1.54亿元，同比增长297%。
  • 盈利能力稳定：跟踪支架单位盈利约0.05元/w，固定支架单位盈利约0.01元/w。

主要驱动因素

• 海外市场需求强劲：印度、中东地区光伏装机量高速增长，公司凭借早期全球化布局和项目交付能力，市场份额提升，充分受益于海外需求的增长。
• 订单量创历史新高：截至2024年3月31日，公司在手订单合计68亿元，其中跟踪支架在手订单再创新高，预计新签订单约35-40亿元，以0.5元/w均价计算，约7-8GW。

投资建议

• 盈利预测更新：上调公司2024-2026年的盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润为7.69亿、9.48亿、11.64亿元，对应EPS分别为5.66元、6.98元、8.57元。
• 评级维持：“买入”，认为公司作为光伏支架龙头，有望充分受益于海外需求增长。

风险提示

• 光伏支架需求风险：海外市场需求可能低于预期。
• 海外市场拓展风险：海外市场的开拓和渗透可能不如预期。
• 原材料成本波动：原材料价格波动对公司成本和利润的影响。

财务指标与估值

• 盈利预测：2024-2026年营业收入和净利润保持稳定增长，PE、PB、PS等估值指标显示公司估值合理。
• 估值：当前股价对应PE、PB、PS等估值指标，显示市场对公司未来增长潜力的认可。

结论

中信博在2024年一季度实现了显著的业绩增长，受益于海外市场需求的强劲增长和公司自身在全球市场的领先地位。公司预计将继续获得新订单，业绩确定性强，维持“买入”评级。然而，投资者应关注海外需求、市场拓展和原材料成本波动等潜在风险。