先进制造系列：激光行业研究框架

濂山机械行业激光设备研究框架

主要观点

1. 短期与长期表现：

   • 行业短期跟随宏观经济波动，长期受益于渗透率提升和新领域拓展。
   • 建议关注具备竞争优势的企业。

2. 激光器细分市场：

   • 光纤激光器：高功率国产化推动发展，价格竞争趋缓，垂直整合增加企业盈利能力。
   • 超快激光器：适用于高质量加工领域，发展迅速，多家企业布局。
   • 半导体激光器：技术不断进步，具备巨大潜力。

3. 运控系统：

   • 激光切割运动控制系统：低功率已基本国产化，高功率国产化推进中。
   • 产品价格稳定，销量快速提升。
   • 工业软件具备极强拓展性，行业龙头如柏楚电子正通过软件拓展切割头、超快运控系统及智能焊接机器人。

4. 激光设备：

   • 渗透率提升是行业持续发展的根本动力，价格下降带动设备经济性提高，行业渗透率加速提升。
   • 下游光伏、锂电等高景气领域需求旺盛，相关企业具备综合优势。
   • 建议关注高景气细分领域，如帝尔激光（光伏激光设备）、联赢激光（激光焊接设备）、海目星（锂电激光设备）。

5. 受益标的：

   • 锐科激光、柏楚电子、帝尔激光、联赢激光等。

风险提示

• 制造业景气度下降导致下游需求不及预期。
• 竞争激烈导致企业盈利能力下降。
• 国产化进程不及预期。

濂山机械行业激光设备产业链

上游

• 光学材料、元器件等。
• 例如：光纤、光学镜片、激光晶体等。

中游

• 激光器。
• 例如：光纤激光器、半导体激光器、超快激光器等。

下游

• 激光设备。
• 例如：激光切割设备、激光焊接设备、激光打标设备等。

终端应用

• 汽车、电子、光伏、锂电、航空航天、通信、科研、医疗等。

下游需求跟踪

• PMI（生产、新订单）：反映行业景气度。
• 固定资产投资完成额、制造业增速、汽车行业增速等。
• 激光设备需求受工业企业资本开支能力和意愿影响。

发展历程

• 行业经历两轮大的向上周期（2009H3-2011H1、2017H1-2017H4），主要受制造业周期和终端产品创新影响。
• 长期来看，企业收入规模持续增长。

技术特点

• 激光器结构：由泵浦源、工作介质、谐振腔组成。
• 激光发光机理：泵浦源使工作介质处于高能级状态，光子入射后产生受激辐射，形成激光光束。

发展驱动力

1. 替代传统加工：

   • 价格下降、效率提升、制造业景气度提高、加工质量改善等。
   • 激光设备对传统设备的替代速度取决于经济性。

2. 应用持续拓展：

   • 新应用如激光清洗、激光熔覆、激光增材制造等市场前景广阔。
   • 特别是激光在锂电和光伏行业的应用。

3. 下游新产业快速发展：

   • 锂电：新能源汽车快速增长带动锂电池需求，激光设备在锂电池生产中的应用广泛。
   • 光伏：全球新增光伏装机创新高，激光技术显著提升光伏电池片效率。

市场空间测算

• 锂电激光设备市场空间：假设锂电激光设备占锂电设备比例为20%，2025年新能源车渗透率达25%，测算激光锂电设备年均市场规模约为60亿元。
• 光伏激光设备市场空间：假设光伏激光设备占光伏设备比例为20%，2021年光伏新增装机量超过150GW，测算光伏激光设备市场空间约30亿元。