公司点评：旗滨集团（601636.SH）
基本情况
- 总股本：2,683.51百万股
- 流通股本：2,683.51百万股
- 市价：6.60元
- 市值：17,711.20百万元
- 流通市值：17,711.20百万元
主要事件
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三季报发布：
- 2024年前三季度：实现营业收入116.0亿元，同比增长3.7%；归母净利润、扣非归母净利润分别为7.0亿元和6.2亿元，同比分别下降43.8%和45.2%。
- 单三季度：实现营收36.9亿元，同比下降14.2%，环比下降9.0%；归母净利润、扣非归母净利润分别为-1.1亿元和-1.4亿元，由盈转亏。
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股权收购：
- 拟通过发行股份方式购买控股子公司旗滨光能28.78%股权，目前持股比例为71.22%。旗滨光能在产光伏玻璃产能为10,600t/d，新增产能为2,400t/d。
行业分析
- 浮法玻璃：受房地产竣工及光伏装机需求下滑影响，价格下滑。2024年第三季度全国浮法玻璃均价为1405元/吨，同比下降30.9%，环比下降17.3%。
- 光伏玻璃：价格同样下滑，2024年第三季度均价为13.7元/平方米，同比下降25.3%，环比下降21.5%。行业库存持续上升，需求偏弱，但随着供给收缩，价格有望企稳。
财务表现
- 毛利率：2024年第三季度毛利率为7.7%，同比下降20.0个百分点，环比下降14.9个百分点。
- 净利率：2024年第三季度净利率为-4.7%，同比下降18.6个百分点，环比下降14.4个百分点。
- 经营活动现金流：2024年第三季度经营活动现金流净额为620亿元，较上一季度有所下降。
盈利预测
- 2024-2026年预测：
- 营业收入：15,683亿元、16,148亿元、17,930亿元、19,832亿元
- 归母净利润：6.8亿元、10.7亿元、12.9亿元
- 每股收益：0.65元、0.25元、0.40元、0.48元
- 市盈率（PE）：26.2倍、16.6倍、13.7倍
- 市净率（PB）：1.3倍、1.2倍、1.2倍
投资建议
- 评级：维持“增持”评级
- 风险提示：
- 浮法行业冷修不及预期
- 光伏玻璃供需恶化
- 公司产能扩张不及预期
结论
旗滨集团在2024年第三季度受到光伏玻璃盈利拖累，导致整体业绩承压。然而，随着光伏玻璃供需关系逐步改善，公司有望实现盈利回升。公司具备较强的规模优势和成本控制能力，预计未来盈利能力将持续提升。
