棉花：美元指数走强 郑棉承压回落
棉花：美元指数走强郑棉承压回落 朱皓天zhuhaotian@jsfco.com期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一行情综述 郑棉主力2501合约震荡，最终收盘价较上个交易日下跌1.02%，收于14045元/吨，较上一个交易日下跌145元/吨。隔夜ICE美棉反弹，主力合约下跌1.56%，报收69.87美分/磅。国外方面，因美元突破7月份以来的最高水平，原油以及小麦市场的悲观情绪也给棉花带来压力。周一洲际交易所（ICE）棉花期货承压回落。国内方面：供应端来看新疆新棉加工已达高峰，各区域加工增速继续加快，新年度供给压力逐渐开始增加，需求端来看，在“金九银十”旺季过后，下游新增订单减少，纺纱厂和织布厂开机率呈现持续回落迹象，使得棉花库存明显高于去年同期水平。 二、宏观、行业要闻 1、据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年11月11日，新疆地区皮棉累计加工 总量280.71万吨，同比增幅28.45%。其中，自治区皮棉加工量186.95万吨，同比增幅37.89%；兵团皮棉加工量93.76万吨，同比增幅13.03%。11日当日加工增量8.57万吨，同比增幅21.11%。 2、截至2024年11月11日，张家港保税区棉花总库存5.65万吨，较上月同比增长0.60%;其中保税棉5.41万吨，较上月同比增长0.95%;非保税棉0.24万吨，较上月同比减少6.47%。 3、据美国农业部（USDA）报告，11月1日至11月7日，美国2024/25年度新花分级检验29.77万吨，其中陆地棉29.10万吨，长绒棉0.68万吨。 4、根据最新统计数据显示，10月越南纺服产量同环比均增，其中棉纺织品产量为0.95 亿平方米，同比增加34.6%，环比增加2.61%；服装产量6.51亿件，同比增加31.78%，环比增加1.7%。 5、截止至11月7日，进口棉花主要港口库存周环比降2%，总库存48.7万吨。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约39.6万吨，周环比降2%，同比库存高49%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约5.6万吨，其他港口库存约3.5万吨。本周港口进口棉库存稍降，主因港口到货较少但出货较上周增加。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：9-1价差 图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润 图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研 四、分析及策略 国际方面，据CME“美联储观察”：美联储到12月维持当前利率不变的概率为35.1%，累计降息25个基点的概率为64.9%。到明年1月维持当前利率不变的概率为22.4%，累计降息25个基点的概率为54.1%，累计降息50个基点的概率为23.6%。美元指数突破近期新高，原油以及小麦市场的悲观情绪也给棉花带来压力。周一美棉期货承压回落。国内方面:供应端11月伴随着新花逐步上市预计供应端维持宽松状态。本年度产量较上一年度相比大概率 增产，但目前增产幅度可能较前期有超预期的可能，据传言可能在620万吨左右，按照目前开秤价格来看，盘面有一定卖套保压力，预计向上阻力较大。需求端来看，在“金九银十” 旺季过后，下游新增订单减少，纺纱厂和织布厂开机率呈现持续回落迹象，使得棉花库存明 显高于去年同期水平。综合来看，郑棉基本面供应端继续维持究松，新疆棉产量继续上调，需求端今年表现较弱，旺季不旺，后期伴随着旺季结束需求大概率进一步转弱。 免责条款： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。
