聚酯周度报告（20241104-20241108）
PX
- 基本面：浙石化及东营威联装置负荷提升，福海创装置停车，整体供应下降；海外进口中性。PTA供应高位，无新增检修。聚酯负荷达93.4%历史高位，库存中性偏高，效益良好但产销清淡。下游织机负荷下降，加弹负荷高位，备货7-10天为主。
- 供需：PX供需去库，PTA维持宽松格局。
- 成本与价差：石脑油价差110美元，PX-MX价差103美元，PXN价差162美元，PTA加工费355元/吨。
- 交易建议：PX驱动较弱，建议观望；PTA逢高沽空加工费。
- 风险提示：地缘政治、装置检修、新装置投产、下游需求。
MEG
- 基本面：油制远东联重启，煤制新疆天业、广西华谊重启，美锦、榆能等有重启计划，供应高位；海外进口增加。库存华东港口去库7万吨至55万吨，历史低位。聚酯负荷高位，库存中性偏高，产销清淡。
- 供需：MEG供需偏紧。
- 利润与成本：石脑油制亏损138美元/吨，外采乙烯制亏损532元/吨，煤制现金流盈利。
- 交易建议：MEG价格震荡运行，建议区间操作。
- 风险提示：进口供应、需求恢复、装置检修兑现。
上游价差走势
- BRENT原油价格上涨3.46%至75.63美元/桶，CFR日本石脑油价格下降1.14%至664.5美元/吨。
- 石脑油-原油价差110美元/吨，环比下降19.20%，历史高位。
- 新加坡汽油裂解价差4.05美元/桶，环比下降35.71%，历史中等水平。
PX基本面
- 价格环比下降1.89%至831美元/吨，FOB韩国MX价格上涨1.54%至723.50美元/吨。
- PX-石脑油价差167美元/吨，环比下降4.79%，历史低位。
- PX-MX价差108美元/吨，环比下降20.07%，历史中高水平。
- 亚美MX套利窗口打开，甲苯套利窗口关闭。
- 亚洲PX开工率78.9%，环比下降0.88%；国内PX开工率80.6%，环比下降3.36%。
- 新增产能：广东石化260万吨已投产，大榭石化160万吨已投产，中海油惠州6.20已投产，裕龙石化预计年底投产。
- 装置动态：浙石化重整重启，东营威联恢复，九江石化提升负荷，福化集团11.8装置停车。
PTA基本面情况
- 华东现货价格环比下降0.62%至4825元/吨，现货基差走强至贴水01期货76元/吨。
- 现货加工费355元/吨，环比上涨18.73%，历史中等偏下水平。
- 仓单数量增加至61516张，环比增加43.33%。
- 开工负荷为80.80%，环比提升0.37%。
- 新装置：台化兴业3.25投产，仪征化纤4月上投产。
- 装置动态：无新增变化，供需双增，后续检修计划较少，四季度累库压力较大。
MEG基本面情况
- 现货价格环比上涨0.60%至4666元/吨，现货基差走弱至升水01期货36元/吨。
- 整体开工负荷67.82%，环比提升1.92%。
- 石脑油制乙二醇利润亏损-136美元/吨，乙烯制亏损514元/吨，煤制现金流盈利。
- 进口价格倒挂，平均倒挂115元/吨。
- 华东港口库存去库7.5万吨至57.1万吨，历史低位，仓单数量3692张，环比下降11.04%。
- 新增产能：三季度前无新产能，中化学近期出产品，宁夏宝利及裕龙岛最早年底投产。
- 装置动态：远东联、新疆天业三期、阳煤寿阳等重启或计划重启。
聚酯基本面情况
- 长丝POY价格环比下降0.28%至7135元/吨，DTY价格环比下降0.97%至8700元/吨，FDY价格环比下降0.65%至7665元/吨，短纤价格环比下降0.83%至7175元/吨，瓶片价格环比上涨1.78%至6260元/吨。
- 聚酯工厂负荷为93.4%，环比提升0.54%。
- 涤纶短纤开工负荷87.8%，环比提升0.57%。
- 江浙加弹负荷持平在93%，江浙织机负荷环比下降1.22%至81%。
- 长丝DTY即时现金流365元/吨，POY即时现金流127元/吨，FDY现金流157元/吨，短纤现金流337元/吨。
- 聚酯综合库存累库1.5天至20.5天，环比增长8.56%。
- 短纤权益库存去库0.5天至14.7天，环比下降3.92%。
终端需求情况
- 坯布库存累库1天至24天附近，历史同期低位水平。
- 轻纺城周均成交量为915米/天，环比增加1.37%，历史同期低位水平。
