电子行业周报：3Q24全球半导体销售额创新高，自主可控有待华为新机催化

宏观环境预期明朗化，半导体作为“科特估”行情下的配置主线。过去一周上证上涨5.51%，电子上涨9.36%，半导体上涨11.98%，消费电子上涨5.61%。恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技指数分别上涨4.11%、5.78%、5.28%。

核心观点：

1. 政策与估值：市场“政策底”形成，硬科技兼具“经济顺周期”及“新质生产力”特征。半导体短期上涨是对前期流动性风险中错误定价的修复，估值仍处于历史中低位，部分资产仍有上行空间。余承东所谓“史上最强大Mate”11月发布有望提振高端SoC芯片自主可控进程预期。
2. 行业周期：半导体在近两年下行周期中完成充分去库存和供给侧出清，AI算力需求边际拉动及终端AI化创新预期推动行业进入强持续性上行周期。3Q24中芯、华虹产能利用率同环比提高。
3. 筹码面：半导体、硬科技类ETF申购意愿走强，对指数成分股行情形成正循环。

研究结论：

• 继续推荐半导体细分龙头及华为、苹果产业链标签股：中芯国际、中微公司、北方华创、韦尔股份、恒玄科技、伟测科技、杰华特、立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技等。
• 3Q24全球半导体销售额创历史新高，达1660亿美元（YoY 23.2%，QoQ 10.7%）。国内中芯国际、华虹产能利用率均同环比提高，AI带动半导体成长性延展至全品类，国内企业参与度将提高，继续推荐中芯国际、长电科技、恒玄科技等。
• 美国大选尘埃落定，特斯拉链有望受益于《通胀削减法案》及特朗普政策，建议关注世运电路、东山精密、景旺电子等。
• 苹果重启轻量级AR眼镜计划，AR设备加速迭代，叠加AI赋能拓宽应用边界，建议关注舜宇光学科技、福立旺、韦尔股份等。
• 11月上旬各尺寸TV面板价格环比持平，大尺寸面板需求受益于国内以旧换新政策，预期价格将获支撑，推荐京东方A、兆驰股份、康冠科技等。
• 光伏供给端改善，功率器件需求有望触底回升，建议关注扬杰科技、华润微、士兰微等。

重点投资组合：

• 消费电子：立讯精密、鹏鼎控股、沪电股份、蓝思科技等。
• 半导体：中芯国际、恒玄科技、长电科技、韦尔股份等。
• 设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份等。
• 被动元件：顺络电子、风华高科、三环集团等。

风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。 行情回顾：

• 过去一周上证指数、深证成指、沪深300分别上涨5.51%、6.75%、5.50%。电子行业整体上涨9.36%，半导体上涨11.98%，消费电子上涨5.61%。恒生科技指数、费城半导体、台湾资讯科技指数分别上涨4.11%、5.78%、5.28%。