电子行业周报：鲶鱼效应体现，华为新机催化各终端品牌积极备货

补库存及本土创新共振，华为新品催化各终端品牌积极备货。节前一周上证下跌0.70%，电子下跌0.06%，子行业中消费电子上涨1.52%，电子化学品下跌1.23%，过去一周恒生科技下跌5.34%，费城半导体、台湾资讯科技上涨1.66%、0.14%。据产业链跟踪反馈，一方面基于华为高端机型自主可控进程的突破，鲶鱼效应下各终端品牌积极备货以稳定自身市场份额；一方面基于终端补库存需求的体现，3Q23消费电子产业链延续2Q23以来的弱复苏趋势，环比继续上扬，4Q23出货展望则更加积极，同时部分消费电子产业链在汽车电子、能源电子等方向上的开拓逐步取得成效，行业开启全面复苏周期，推荐光弘科技、顺络电子、电连技术、传音控股、东山精密、力芯微等。 上海国庆期间电子产品消费同比翻倍，消费电子行业开启全面复苏。10月6日工信部披露数据，1-8月规模以上电子信息制造业增加值同比增长0.9%，增速较1-7月份提高0.8pct。8月份，规模以上电子信息制造业增加值同比增长5.8%。1-8月份，主要产品中手机产量9.35亿台，同比下降0.9%，其中智能手机产量6.79亿台，同比下降7.5%；微型计算机设备产量2.20亿台，同比下降21.7%。中新社上海10月6日发布消费大数据监测显示，中秋国庆节日期间上海线下消费支付金额449.2亿元，其中电子产品消费额涨幅居前，较2022年同期销费额增长超一倍。消费电子行业开启全面复苏，产业链继续推荐光弘科技、顺络电子、电连技术、传音控股、东山精密、力芯微等。 10月上旬各尺寸面板价格维持不变，后续面板厂稳价能力是行情关键。根据WitsView的数据，10月上旬32/43/55/65英寸LCD电视面板价格为38/66/126/169美金，与9月下旬价格持平。各尺寸电视面板价格自9月上旬至今均价维持不变；各尺寸显示器自8月下旬至今均价维持不变；各尺寸笔记本面板均价表现平稳，面板厂的生产策略能否稳定面板价格是后续LCD面板行情的关键。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD产业的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方A、TCL科技等。与此同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM厂商的出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技、传音控股等。 8月全球半导体月销售额同比降幅继续收窄，且连续六个月环增。根据SIA的数据，2023年8月全球半导体销售额为440.4亿美元(YoY-6.8%，MoM+1.9%)，同比降幅相比7月收窄5.0pct，已连续4个月收窄，且连续6个月实现环比增长；其中中国8月销售额为129.9亿美元(YoY-12.6%，MoM+2.0%)，连续6个月同比降幅收窄且环比增长。从月度数据来看，全球和中国8月半导体销售额均已恢复至去年年底的水平，景气周期触底回升趋势明确，叠加消费电子旺季的备货需求增加，继续推荐有望率先复苏的芯片设计公司圣邦股份、南芯科技、艾为电子、卓胜微、唯捷创芯等。 预计2028年全球SiP市场规模将增至338亿美元，2022-28年CAGR为8.1%。 据Yole的预测，2022年全球SiP市场规模为212亿美元，其中移动和消费占比89%，电信和基础设施占比7%，工业占比2.5%，汽车占比1.4%。受异构集成、芯粒、封装尺寸和成本优化等趋势的推动，预计2028年SiP市场规模将增至338亿美元，2022-2028年CAGR为8.1%，其中电信和基础设施、汽车、工业增速较高，CAGR分别为20.3%、15.3%、13.5%。在AI、高性能计算、自动驾驶等应用的带动下，异构集成、芯粒等方案日益盛行，继续推荐产业链相关标的长电科技、通富微电、芯原股份等。 新能源汽车头部车企高速增长，关注相关半导体供应链。9月比亚迪销售286903辆新能源乘用车，环比增长4.68%，同比增长64.91%；自21年5月乘用车加速出海，比亚迪新能源乘用车已覆盖日本、德国、澳大利亚、巴西、阿联酋等55个国家及地区，9月海外销量达28039辆。此外，广汽埃安销量为51596辆(YoY+72%,QoQ+15%)，吉利汽车53692辆(YoY+37%,QoQ+14%)，长安汽车50990辆(QoQ+27%)，销量均突破5万辆，问界新M7推出后累计订单亦破5万辆，头部品牌优势渐体现。随着新能源汽车格局优化，整车出海加速，相关半导体供应链将同步保持增长且格局逐步分化，推荐关注头部车企相关功率半导体公司时代电气、斯达半导、士兰微、新洁能及东微半导。 重点投资组合 消费电子：工业富联、沪电股份、传音控股、光弘科技、电连技术、景旺电子、闻泰科技、四川九洲、海康威视、鹏鼎控股、京东方A、康冠科技、视源股份、TCL科技、东山精密、创维数字、永新光学、福立旺、环旭电子、世华科技、歌尔股份、易德龙、三利谱 半导体：中芯国际、长电科技、国芯科技、赛微电子、圣邦股份、晶晨股份、芯朋微、杰华特、峰岹科技、江波龙、帝奥微、裕太微-U、力芯微、斯达半导、北京君正、恒玄科技、芯原股份、东微半导、通富微电、紫光国微、晶丰明源、扬杰科技、新洁能、华虹半导体、纳思达、宏微科技、士兰微、华润微、天岳先进、时代电气、兆易创新、韦尔股份、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、纳芯微 设备及材料：中微公司、英杰电气、鼎龙股份、北方华创、金宏气体、拓荆科技、芯碁微装、雅克科技、路维光电、安集科技、富创精密、广立微、万业企业、立昂微、沪硅产业、中晶科技 被动元件：顺络电子、洁美科技、江海股份、三环集团、风华高科风险提示：下游需求不及预期；产业发展不及预期；行业竞争加剧。 行情回顾 节前一周上证指数、深证成指、沪深300分别下跌0.70%、0.68%、1.32%。电子行业整体下跌0.06%，二级子行业中消费电子涨幅较大，上涨1.52%，电子化学品跌幅较大，下跌1.23%。过去一周恒生科技指数下跌5.34%，费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别上涨1.66%、0.14%。 图1：节前一周各行业涨跌幅 图2：节前一周电子行业股价走势 图3：节前一周电子子版块涨跌幅 表1：节前一周电子板块涨跌幅前十名公司 表2：节前一周电子板块沪（深）股通持仓变化 表3：节前一周电子板块港股通持仓变化 图4：过去一年A股电子行业股价走势 图5：过去五年A股电子行业总市值及换手率 图6：过去五年A股电子行业PE(TTM) 图7：过去一年A股消费电子行业股价走势 图8：过去五年A股消费电子行业总市值及换手率 图9：过去五年A股消费电子行业PE(TTM) 图10：过去一年A股半导体行业股价走势 图11：过去五年A股半导体行业总市值及换手率 图12：过去五年A股半导体行业PE(TTM) 重点公司概览 消费电子：海康威视、工业富联、沪电股份、景旺电子、京东方A、传音控股、环旭电子、光弘科技、视源股份、TCL科技、东山精密、康冠科技、闻泰科技、创维数字、永新光学、鹏鼎控股、电连技术、四川九洲、世华科技、三利谱、福立旺、歌尔股份、易德龙 表4：消费电子行业重点公司盈利预测及估值 半导体：中芯国际、国芯科技、长电科技、晶晨股份、圣邦股份、芯朋微、杰华特、江波龙、帝奥微、裕太微-U、力芯微、斯达半导、恒玄科技、芯原股份、东微半导、通富微电、紫光国微、峰岹科技、扬杰科技、赛微电子、新洁能、华虹半导体、纳思达、宏微科技、士兰微、华润微、天岳先进、时代电气、兆易创新、韦尔股份、晶丰明源、北京君正、澜起科技、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、纳芯微 表5：半导体行业重点公司盈利预测及估值 设备及材料：中微公司、英杰电气、鼎龙股份、北方华创、金宏气体、拓荆科技、芯碁微装、雅克科技、安集科技、路维光电、富创精密、广立微、万业企业、立昂微、沪硅产业、中晶科技 表6：设备及材料行业重点公司盈利预测及估值 被动元件：洁美科技、顺络电子、三环集团、风华高科、江海股份 表7：被动元件行业重点公司盈利预测及估值 行业动态 表8：过去一周行业新闻概览 表9：过去一周重点公司公告 免责声明