【市场周报】极右翼赢得法国初选，美通胀逐步放缓

周度市场报告 2024年7月1日 市场综述 上周富时中国A50指数周跌0.21%，标准普尔500指数周跌0.08%。美元兑离岸人民币周涨0.1241%。LME铜周度跌0.80%，COMEX黄金周涨0.14%，COMEX白银周跌3.58%。WTI原油周涨1.00%。10月ICE原糖期货周涨5.95%，12月ICE棉周跌0.53%，MB铁矿石周跌0.17%。 国际资产周度涨跌幅% 美国:国债收益率:10年 WTI原油COMEX黄金 美元兑离岸人民币 美元指数标准普尔500指数MB铁矿石CFR中国富时中国A50CBOT大豆 LME铜 恒生指数 COMEX银 -4.00 -3.00 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 图表1：全球商品涨跌幅 资料来源：公开资料整理，瑞达国际 周度事件汇总 【美联储戴利表示，目前通胀风险与就业任务更加平衡；必须谨慎考虑不要过早放松利率或按兵不动时间过长；从数据中可以看到强劲的劳动力市场；需要坚定不移，在没有必要的时候美联储不会采取先发制人的行动。】 【美联储理事库克表示，政策是具有限制性的，给需求带来了压力；劳动力市场紧张，但不过热；就业和通胀目标面临的风险更加平衡；在某个时候降息将是合适的；预计明年通胀将大幅放缓；预计年度通胀率将在今年余下时间保持稳定；预计未来3至6个月通胀将在崎岖的道路上走低。】 【美联储理事鲍曼表示，预计通胀率将在一段时间内保持高位，目前还没有到降息的合适时机；随着通胀下降，将需要降息；2024年不会降息，将降息时间推迟至2025年。】 【美联储理事鲍曼表示，美联储尚未达到可以考虑降息的时机，如果通胀走向2%，可能会考虑降息，通胀应该随着当前美联储政策的制定而缓解，货币政策目前是紧缩的，如果通胀没有减缓，本人仍愿意再次加息，在权衡未来美联储利率变化时美联储仍保持“谨慎”，宽松的金融条件可能推高通胀，通胀上行风险仍然存在。】 【美联储博斯蒂克称，通胀朝着“正确方向”发展，第四季度可能会降息，预计2025年将进行四次季度降息 ，每次25个基点；希望在初次降息之前“绝对确定”通胀率将回归至2%，这应被视为一系列降息的第一步。】 【美国5月核心PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.6%，前值升2.8%；环比升0.1%，预期升0.1%，前值升 0.2%。】 【美国5月个人支出环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.2%。】 【美国6月芝加哥PMI为47.4，为2023年11月以来新高，预期40，前值35.4。】 【美国6月密歇根大学消费者信心指数终值68.2，预期65.8，初值65.6，5月终值69.1。】 【美国6月一年期通胀率预期终值3.0%，预期3.2%，初值3.3%，5月终值3.3%。】 【加拿大4月GDP同比升1.1%，预期升1.0%，前值升0.6%；环比升0.3%，预期升0.3%，前值持平。】 【英国第一季度GDP终值同比升0.3%，预期升0.2%，初值升0.2%，2023年第四季度终值降0.2%；环比升0.7%，预期升0.6%，初值升0.6%，2023年第四季度终值降0.3%。第一季度经常帐赤字209.95亿英镑，预期赤字176亿英镑，前值赤字211.77亿英镑。】 【德国6月季调后失业人数增1.9万人，预期增1.5万人，前值增2.5万人；失业总人数278.1万人，前值276.2万人。6月季调后失业率6.0%，预期5.9%，前值5.9%。】 【法国6月CPI初值同比升2.1%，预期升2.2%，5月终值升2.3%；环比升0.1%，预期升0.1%，5月终值持平。】 【日本5月失业率2.6%，预期2.6%，前值2.6%；求才求职比1.24，预期1.26，前值1.26。】 【日本任命三村淳为首席货币外交官，接替神田真人；任命HidekiIto为日本金融厅长官，取代栗田照久。】 【法国国民议会选举第一轮投票结束。初步计票结果显示，在首轮投票中，极右翼国民联盟获得33%的选票；左翼联盟“新人民阵线”获得28.5%的选票；执政党复兴党及中间派联盟“在一起”获得22%的选票。】 品种 观点 富时中国A50 6月28日当周，富时中国A50指数收跌0.21%至12078.44点；新交所富时A50期指主力合约收跌1.24%至11902点。6月份，国内官方制造业PMI为49.5%，与上月持平，制造业景气度基本稳定，但仍处于荣枯线下。目前处于政策空窗期，风险偏好整体承压，市场关注三中全会的召开。短期指数仍有调整的可能。策略上，建议逢高沽空为主。 S&P500 6月28日当周，标普500指数下跌0.08%至5460.48点；迷你标普500主力合约下跌0.08%至5532.25点。美股三大股指表现放化，纳指上涨，道指、标普录得小幅下跌。美国5月PCE环比持平，同比升2.6%，核心PCE同比升2.6%，环比升0.1%，均符合预期且低于前值，通胀如预期放缓，结合同时公布的个人支出数据，提振了市场对美国经济软着陆的乐观情绪。策略上，建议逢低做多为主。 铁矿石 上周铁矿石期价先抑后扬。周初表现低迷，由于本期澳巴铁矿石到港量明显增加，供应压力拖累矿价。但后半周因焦炭现货提涨和房地产政策再现利好带来支撑。后市展望：供应端，本期国内铁矿石港口库存由降转增，高于去年同期2184万吨，现货维持宽松。需求端，钢厂高炉开工率及产能利用率变化不大，247家钢厂日均铁水产量维持在240万吨附近，钢厂高炉开工率提升预期对铁矿石构成支撑。整体上，短期受利好因素支撑或有反弹，但供应宽松将抑制反弹空间。操作策略：I2409合约考虑810-855区间低买高抛，止损参考15元/吨。 LME铜 国际方面，里士满联储主席巴尔金：抗通胀斗争仍未胜利，美国经济有望保持韧性，目前并不是发表前瞻指引的合适时机。旧金山联储主席戴利：最新通胀数据显示货币政策正在发挥作用，但现在判断何时适合降息还为时过早。美国5月核心PCE物价指数年率录得2.6%，为2021年3月以来最小增幅，通胀符合预期。国内方面，央行货币政策委员会召开2024年第二季度例会。会议指出，要加大已出台货币政策实施力度。保持流动性合理充裕，引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。有效落实好存续的各类结构性货币政策工具，加大对大规模设备更新和消费品以旧换新的金融支持，引导金融机构增加有市场需求的制造业中长期贷款；加大对“市场+保障”的住房供应体系的金融支持力度，落实促进平台经济健康发展的金融政策措施。美元美债方面，美国PCE通胀报告基本符合预期，美元指数保持坚挺，最终收跌0.03%，报105.82，但仍录得单周上涨且已经连涨四周。美债收益率于美盘大幅拉升，10年期美债收益率收报4.402%，对货币政策更敏感的两年期美债收益率收报4.772%。库存方面，截止6月28日，LME总库存为180125吨，较上周环比+14950吨；COMEX总库为9046短吨，较上周环比-74短吨；SHFE库存为319521吨，较上周环比-3389吨。LME周环比大幅增长，COMEX小幅去库，SHFE库存明显下降。交易方面，隔夜COMEX铜主力合约冲高回落，涨跌幅+0.55%，报收4.373。截止6月25日CFTC非商业多头持仓为134798张，空头持仓为84672张，净持仓为+50126张，环比上周-2495张。操作建议，轻仓震荡交易，仅供参考。 周度品种观点 CBOT大豆 美国农业部(USDA)发布的数据显示，虽然大豆播种面积低于预期，不过美国大豆种植面积依旧高于去年，美国大豆产量预计在44.77亿蒲，高于6月供需报告中需求量，美国大豆供应宽松格局不变，CBOT大豆依旧承压。但本周干旱地区有所扩大，近期极端天气扰动加剧，市场资金存在炒作机会，不排除低位反弹的可能。 原油 国际原油市场冲高回落，布伦特原油9月期货合约收盘价报85美元/桶，跌幅0.3%；美国WTI原油8月期货合约收盘价报81.54元/桶，跌幅0.2%。美国5月PCE物价指数符合预期，市场增加对美联储降息押注，而美联储官员言论仍较鹰派，美元指数小幅回落。欧佩克联盟部长级会议同意将自愿减产措施延长至9月底，将集体性减产措施延长至2025年结束；乌克兰频繁袭击俄罗斯能源设施，以色列与黎巴嫩真主党冲突升级，地缘局势动荡加剧供应风险；EIA美国原油及汽油库存意外增加，美国汽油需求表现偏弱，市场对于需求前景的担忧有所升温，短线原油期价呈现宽幅震荡。技术上，SC2408合约回测10日均线支撑，上方测试628区域压力，短线呈现震荡走势。操作上，建议短线交易为主。 ICE原糖 本周美糖10月合约期价上涨，周度涨幅约5.95%。由于巴西白糖产量低于预期，提振糖价。巴西5月下半月产糖量为270万吨，低于市场预期，对原糖价格有所支撑。巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至6月26日当周巴西港口等待装运食糖的船只数量为99艘，此前一周为84艘。港口等待装运的食糖数量为437.63万吨，此前一周为352.39万吨。当周等待装运出口的食糖船只数量增加，部分港口恢复运输，可出口转运增加。另外，市场焦点转向巴西糖产量及7月原糖合约本周到期。 ICE棉花 本周美棉12月合约价格上探后回落，周度跌幅约0.53%。由于美国农业部报告显示美国棉花种植面积增加，且周度出口数据不佳。据美国农业部(USDA)报告显示，2024年6月14-20日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量20566吨，较前周下降52%，较前4周平均水平下降50%；2023/24年度美国陆地棉出口装运量32007吨，较前周下降29%，较前4周平均水平下降21%。美国农业部发布年度面积报告显示，预计2024年美国棉花种植面积增加14%，触及1170万英亩，陆地棉种植面积扩大至1150万英亩。美国种植面积扩大，最新美国棉花出口数据相对疲弱，利空棉市。 美元指数 截至周一，美元指数跌0.08%报105.8427，周涨0.02%。非美货币多数上涨，欧元兑美元涨0.09%报1.0714，周涨0.2%；英镑兑美元涨0.05%报1.2645，周线持平；澳元兑美元涨0.35%报0.667，周涨0.45%；美元兑日元涨0.06%报160.882，周涨0.69%。上周，美国举行了总统选举的首轮电视辩论。现任总统拜登的表现不尽如人意，促使市场上调了特朗普获胜的预期。由于特朗普主张财政扩张，市场开始担心国债的过度发行，导致长期国债收益率上升。上周五发布的美国PCE数据基本符合市场预期，显示通胀逐渐得到控制，这强化了市场对美联储9月开始降息的预期，给短期国债收益率带来一定下行压力。在欧洲，英国和法国都即将迎来大选。法国选举首轮投票的初步结果显示，极右翼国民联盟领先。如果法国实现政党轮替，市场担心新政府倡导的扩大政府支出可能会增加债务和财政不稳定。美欧利差持续扩大。在日元方面，之前主导日元汇率干预操作的财务官神田退任，导致市场对日本是否能够再度有效干预日元产生怀疑。展望未来，由于市场受近期政治事件影响较大，美国与非美国家的利差扩大，导致美元在高位震荡。 贵金属 上周美国大选开展首轮辩论，辩论结束后特朗普的民调支持率有所上升，市场对如关税、税收及对外政策等共和党执政相关的政策预期有所抬高，整体基调偏鹰。经济数据方面，美国6月芝加哥PMI录得47.4，为2023年11月以来新高，或侧面反映整体制造业持续得到修复。但消费者信心指数回落或体现整体市场消费需求有所下降，整体有利后继通胀水平回落。非美国家方面，英国一季度GDP超预期上升，显示整体经济表现优于预期，有利后继英国央行逐步降息。往后看，短期内全球政局动荡加剧，市场避险情绪或逐步回升，叠加多数国家货币政策逐渐转宽，贵金属价格或多得到支撑。操作上建议，日内观望为主，请投资者注意风险控制。 400000 交易所库存 COMEX铜库存短吨 350000 LME总库存吨 300000库存小计:阴极铜:总计 250000 200000 150000 100000 50000