橡胶成本端存在支撑 市场情绪相对积极

橡胶成本端存在支撑市场情绪相对积极 发布时间：2024-11-1111:17:04作者：华龙期货来源：华龙期货 行情复盘 11月8日，橡胶期货主力合约收涨0.69%至 18355.0元。 资金流向 11月8日收盘，橡胶期货资金整体流入1.06亿元。 背景分析 汽车以旧换新政策持续推进，提振橡胶消费预期，10月乘用车市场表现强劲，但是重卡市场持续低迷。上周上期所库存小幅回升，中国天然橡胶社会库存继续小幅下降，青岛总库存持续累库但幅度较缓，库存仍处低位。 后市展望 在成本端存在支撑，市场情绪相对积极，库存小幅累库但仍处低位的情况下，预计胶价短期内或将维持区间震荡。后续关注主产区天气变化情况、橡胶进口情况、欧美央行降息进展、需求变化情况和去库情况。 研报正文 一、价格分析 (一)期货价格 上周天然橡胶主力合约RU2501价格在17460-18730元/吨之间运行，期货价格先抑后扬，连续上涨，总体涨幅较大。 截至2024年11月8日上周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2501上涨570点，涨幅3.2%，报收18355元/ 吨。 (二)现货价格 截至2024年11月8日，云南国营全乳胶(SCRWF)现货价格17750元/吨，较上周上涨900元/吨;泰三烟片(RSS3)现货价格24650元/吨，较上周上涨250元/吨;越南3L(SVR3L)现货价格18500元/吨，较上周上涨800元/吨。 截至2024年11月8日，青岛天然橡胶到港价2440美元/吨，较上周上涨30美元/吨。(三)基差价差 以上海云南国营全乳胶(SCRWF)现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差小幅收缩。 截至2024年11月8日，二者基差维持在-605元/吨，较上周缩小了330元/吨。 截至2024年11月8日，天然橡胶内外盘价格较上周均明显上涨。 二、重要市场信息 1.据新华社报道，美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024年总统选举中获胜。受此消息影响，其间，全球各类资产出现大幅波动。 2.美国10月ISM非制造业PMI为56，创2022年8月以来新高，预期53.8，前值54.9。 3.11月8日美联储如期降息25个基点，决议声明表示就业和通胀目标所面临的风险“大致平衡”，但决议声明删除了关于“在抗通胀问题上获得信心”的表述。决议声明的部分调整引起一些人猜测，是否在暗示不排除12月暂停降息的可能。本次利率决议获得一致通过。决议公布后，美股波动不大，基本维持日内涨势。美元短线拉涨，日内跌幅收窄，美债收益率跌幅收窄，黄金短线小幅走高。 4.美联储主席鲍威尔表示，经济整体表现强劲，近期指标表明，经济稳健地扩张，消费者开支增速仍然保持韧性，供应条件改善，这已经支持经济。鲍威尔重申，美国通胀已经更加接近2%，核心通胀仍然在某种程度上偏高。降息将有助于保持经济的强度。美联储将继续逐次会议地做决定。 5.美国上周初请失业金人数22.1万人，预期22.1万人，前值从21.6万人修正为21.8万人。 6.美国11月密歇根大学消费者信心指数初值73，预期71，前值70.5。一年期通胀率预期初值2.6%，预期2.7%，前值2.7%。 7.中国物流与采购联合会数据显示，10月份全球制造业采购经理指数为48.8%，与上月持平，连续4个月徘徊在 49%左右，全球经济恢复态势仍然偏弱。 8.英国央行宣布将基准利率下调25个基点至4.75%，符合预期。这是今年以来英国央行第二次降息。英国央行表示，控制通货膨胀继续取得进展，特别是随着先前的外部冲击已经消退，剩余的国内通胀压力也正在逐渐缓解。但英国央行警告称，政府预算案可能会进一步推高通胀率。 9.瑞典央行宣布，降息50个基点，将基准利率从3.25%下调至2.75%。这是该央行近十年来最大单次降息幅度。瑞典央行称，可能会在12月以及2025年上半年再次下调政策利率。 10.澳洲联储连续第八次会议维持关键利率在4.35%不变，符合市场预期。澳洲联储声明称，澳洲联储不排除任何选项，潜在通胀率仍然过高，产出增长疲弱，薪资压力已有所缓解;澳洲联储将继续依赖数据和风险评估，仍需要对通胀的上行风险保持警惕，委员会坚定致力于让CPI重返目标。 11.中国10月CPI同比上涨0.3%，预期涨0.4%，前值涨0.4%。中国10月PPI同比下降2.9%，预期降2.5%，前值降2.8%。国家统计局称，10月份，消费市场运行总体平稳，食品价格高位回落，加之汽油价格下行，CPI环比下降0.3%，同比上涨0.3%;国际大宗商品价格总体波动下行，但在一揽子增量政策落地显效等因素带动下，国内部分工业品需求恢复，PPI环比降幅明显收窄，同比降幅微扩。 12.10月财新中国服务业PMI为52，为三个月来最高，前值50.3;财新中国综合PMI反弹1.6个百分点至51.9，为7 月来新高。 13.中国物流与采购联合数据显示，10月份中国物流业景气指数为52.6%，环比回升0.2个百分点。指数在50%以上的扩张区间内继续有所提升，显示在需求保持增长的情况下，物流业景气水平持续提升。 14.央行发布数据显示，2024年三季度末，人民币房地产贷款余额52.9万亿元，同比下降1%。其中，人民币房地产开发贷款余额13.79万亿元，同比增长2.7%，增速比上年末高1.2个百分点，前三季度增加6385亿元。个人住房贷款余额37.56万亿元，同比下降2.3%。 15.据58安居客研究院统计，百城中有74个城市二手房挂牌量出现回落。其中，一线城市挂牌量明显回落，跌幅为2.0%，相比高点已回落近三成;二线城市下跌0.6%，三四线城市下跌1.1%。 16.崔东树发文称，中国二手车市场发展，随着国家对二手车以旧换新政策的推动，二手车潜力巨大。2024年9月的二手车166万台、同比增4%，交易额1064亿元同比增2%;1-9月交易1422万台、同比增长5%，交易额9392亿元，增9%。与此同时，由于二手车交易的档次不断提升，二手车交易额逐步地提升，2022年二手车交易额达到10596亿元，2023年达到11795亿元增11%的水平，按2024年1-9月增9%测算全年预计近1.3万亿元，体现了二手车交易的规模不断提升。 17.中国汽车流通协会发布的数据显示，2024年1-9月进口汽车累计销售481871辆，同比下滑13.5%。进口汽车行业库存方面，2024年仍延续去年趋势，处于去库存周期。9月进口车销量进一步下探，库存深度上升至7.5个月，创历史新高。 18.中汽协发布数据显示，9月，我国汽车产销分别完成279.6万辆和280.9万辆，环比分别增长12.2%和14.5%，同 比分别下降1.9%和1.7%。其中，新能源汽车产销分别完成130.7万辆和128.7万辆，同比分别增长48.8%和42.3%，占汽车新车总销量的45.8%。 19.据中国海关总署11月7日公布的数据显示，2024年10月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计65.9万吨，较 2023年同期的63万吨增加4.6%。1-10月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计578.7万吨，较2023年同期的 654.4万吨下降11.6%。 20.据最新数据，2024年10月，我国重卡市场销量大约在6.2万辆左右(开票口径，包含出口及新能源，下同)，同比下降24%，环比增加7%。2024年前10月，我国重卡累计销量大致在73.5万辆，同比下降5%。 三、供应端情况 截至2024年9月30日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：泰国和印度尼西亚产量较上月小幅增长;马来西亚产量与上月持平;越南和印度主产区产量较上月微幅下降;中国主产区产量较上月小幅下降。 截至2024年9月30日，合成橡胶中国月度产量为80.3万吨，同比下降4.7%。 截至2024年9月30日，合成橡胶中国累计产量为667.9万吨，同比增长0.5%。 截至2024年9月30日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为0.93万吨，环比下降13.08%。 四、需求端情况 截至2024年11月7日，半钢胎汽车轮胎企业开工率为79.19%，较上周下降0.14%;全钢胎汽车轮胎企业开工率为60.21%，较上周下降1.91%。 截至2024年9月30日，中国汽车月度产量279.63万辆，同比下降1.87%，环比上涨12.2%。 截至2024年9月30日，中国汽车月度销量280.89万辆，同比下降1.73%，环比上涨14.5%。 截至2024年9月30日，中国重卡月度销量57712辆，同比下降32.67%，环比下降7.59%。 截至2024年9月30日，中国轮胎外胎月度产量为9660.3万条，同比增长6.3%。 截至2024年9月30日，新的充气橡胶轮胎中国出口量为5427万条，环比下降12.27%。 截至2024年11月8日，上期所天然橡胶期货库存246690吨，较上周上升3230吨。 截至2024年11月3日，中国天然橡胶社会库存111.3万吨，环比下降0.41万吨，降幅0.4%。其中中国深色胶社会总库存为62.4万吨，环比下降1%。中国浅色胶社会总库存为48.9万吨，环比增0.3%。 截至2024年11月3日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量41.3万吨，环比上期增加0.5万吨，增幅1.17%。其中保税区库存5.69万吨，降幅0.87%;一般贸易库存35.61万吨，增幅1.51%。 五、库存端情况 六、基本面分析 从供给端来看，上周越南北部和泰国南部产区降雨增加影响割胶，海外原料价格止跌回升;国内海南产区仍受台风影响，云南产区降雨有所增加，国内产区即将逐步进入停割过渡期，国内原料产出受限，价格受到一定支撑。 从需求端来看，上周半钢胎工率微幅下降，仍处高位;全钢胎开工率小幅下降。近期下游轮胎开工率维持高位，企业整体出货顺利。终端车市方面，10月乘用车市场表现强劲，重卡市场销量同比下降24%，环比增长7%。汽车以旧换新政策持续出台，提振橡胶消费预期，后续需关注政策落地效果。 从库存方面来看，上周上期所库存小幅上升;中国天然橡胶社会库存继续小幅下降;青岛总库存继续小幅增加，累库幅度较缓，库存仍处低位。 七、后市展望 上周国内天然橡胶期货主力合约期货价格先抑后扬，连续上涨，总体涨幅较大。 展望后市，从宏观面来看，美国大选落地，美国经济数据疲软，美联储继续降息符合市场预期;国内利好刺激政策不断出台，经济景气水平逐步回升。从基本面来看，受到国内外产区天气影响，原料价格存在支撑。 需求方面，汽车以旧换新政策持续推进，提振橡胶消费预期，10月乘用车市场表现强劲，但是重卡市场持续低迷。上周上期所库存小幅回升，中国天然橡胶社会库存继续小幅下降，青岛总库存持续累库但幅度较缓，库存仍处低位。 综上所述，在成本端存在支撑，市场情绪相对积极，库存小幅累库但仍处低位的情况下，预计胶价短期内或将维持区间震荡。后续关注主产区天气变化情况、橡胶进口情况、欧美央行降息进展、需求变化情况和去库情况。 八、操作策略 预计RU2501合约短期或将维持区间震荡。 操作上，建议暂时保持观望，激进投资者可考虑区间操作。关联品种橡胶所属公司：华龙期货