PVC周报：印度反倾销税施压

印 度 反 倾 销 税 施 压20241110 黄 桂 仁交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：上周PVC上游开工率78.08%，环比降低1.11个百分点，同比上升3.28个百分点，处在同期高位。预计本周天津LG、山东信发等检修结束，供应小幅回升。 需求：制品开工维持低位，管型材需求弱势，市场预期需求在线缆软制品。总体看需求进入季节性淡季，北方需求逐步转淡，关注政策刺激下来的未来需求预期。受印度公布临时反倾销税影响，远期出口压力较大。 库存：上周国内PVC社会库存47.78万吨，环比增加0.70%，同比增加12.48%。企业库存环比增加0.87%。社库厂库均有小幅增加，整体库存仍在偏高位。 观点：电石价格暂弱稳，成本支撑不强。政策落地，市场预期情绪仍有反复。总体看PVC供需现状偏弱，盘面重回底部区间。 策略：V2501合约暂参考5150-5500区间，激进型偏短空交易，期权方面可买入虚值看涨期权保护。 产业链结构 期现市场 PVC合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC1-5价差小幅走弱，5-9价差持稳。整体期货月差结构仍维持近低远高的升水格局，预期强于现实。 PVC合约价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC9-1价差偏弱震荡，基差周环比小幅反弹。 供给端 PVC产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC有效产能为2766万吨。1-10月累计产量1941.83万吨，同比增加3.00%。上周PVC产量45.35万吨，环比降低1.41%，同比增加2.92%。 电石法产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC电石法有效产能为2049万吨，占比约74%。1-10月累计产量1447.83万吨，同比增加2.75%。上周产量33.81万吨，环比增加1.35%，同比增加2.11%。 乙烯法产能&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至目前PVC乙烯法法有效产能为717万吨，占比约26%。1-10月累计产量494万吨，同比增加3.74%。上周产量11.54万吨，环比降低8.7%，同比增加5.29%。 PVC开工&检修 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC上游开工率78.08%，环比降低1.11个百分点，同比上升3.28个百分点，处在同期高位。检修损失量12.09万吨。 PVC分类型开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周电石法PVC开工率78.57%，环比上升1.04个百分点，同比上升3.42个百分点。乙烯法PVC开工率76.66%，环比降低7.27个百分点，同比上升2.94个百分点，处于同期高位。 PVC及制品进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2014年1-9月进口累计17.42万吨，同比降低42.51%。1-9月我国塑料及其制品进口量1541.11万吨，同比降低2.77%。 需求端 表需&产销率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-9月PVC累计表观消费量1563.86万吨，同比增加1.78%。上周PVC产销率135%，环比降低1个百分点，同比降低3个百分点。 下游开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 制品开工维持低位，管型材需求弱势，市场预期需求在线缆软制品。总体看需求进入季节性淡季，北方需求逐步转淡，关注政策刺激下来的未来需求预期。 型材&薄膜 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 粉料出口增加 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯 2024年1-9月累计出口194.01万吨，同比增加79.91%。从出口目的地分析，PVC纯粉主要销往印度、越南、乌兹别克斯坦等，出口至印度占比超50%。 地板制品出口增速放缓 2024年9月中国PVC铺地材料出口35.83万吨，环比降低10.89%。1-9月累计出口量为349.59万吨，同比增加4.3%。从出口目的地来看，我国PVC地板主要销往美国、加拿大、德国、荷兰和澳大利亚，其中，销往美国占出口总数31.5%；销往加拿大占比8.8%；销往德国占比5.9%；销往荷兰占比4.9%；销往澳大利亚数量为占比3.8%。 房地产&基建 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：氯碱网 从宏观层面来看，PVC是偏向于房地产后周期需求的商品，下游需求与房地产行业密切相关。2024年1—9月份，全国房地产开发投资同比下降10.1%，房地产开发企业房屋施工面积同比下降12.2%，房屋新开工面积下降22.2%，房屋竣工面积下降24.4%，新建商品房销售面积同比下降17.1%。9月末至今中央推出多项重磅政策，五部委表态释放利好预期，加之核心一二线北上广深、天津等城市相继发布“四限”松绑政策，叠加房企加强营销力度积极自救，10月上半月整体市场稳步复苏，10月整体成交将较9月显著增长。基建来看，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长4.1%，较前值继续下行0.3个百分点。截止到9月底，新增地方政府专项债发行进度已达92.3%，后续发力的空间有限，但考虑到财政可能有增量政策，叠加稳增长诉求提升，政府投资发挥带头作用，接下来基建投资可能会出现回升。 库存 PVC库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周国内PVC社会库存47.78万吨，环比增加0.70%，同比增加12.48%。企业库存38.48万吨，环比增加0.87%，同比降低2.8%。 PVC库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PVC华东地区社会库存42.48万吨，环比增加0.54%，同比增加13.83%；华南地区5.3万吨，环比增加1.92%，同比增加2.71%。 PVC库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 注册仓单高位持稳。 估值 兰炭&电石 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周兰炭价格持稳，电石价格稳定，乌海地区主流价2700元/吨。内蒙电石库存低位，陕西地区近期库存高位。随着环保检查影响的减弱，以及各地区检修结束，需求提升。西南地区随着枯水期的到来，外采量增加。 乙烯&氯乙烯 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周乙烯价格环比持稳，同比偏低。氯乙烯价格环比持平，同比略低。 液碱&液氯 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周液碱价格环比略低，同比偏高。液氯价格环比大幅上升，同比偏低。 PVC利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周电石法PVC毛利亏损环比扩大，同比大幅走低；乙烯法环比亏损扩大，同比大幅走低。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。