计算机板块2024Q3业绩总结
2024三季报显示，申万计算机板块整体收入端同比增长6.2%，维持稳健；归母净利润同比减少29.9%，扣非后归母净利润同比减少30.6%。与2024半年报相比，无论是归母净利润还是扣非归母净利润的跌幅都环比收窄，表明计算机板块景气度逐步触底，静待投资修复。费用端得到有效控制，费用率与去年同期相比有所微降。政府补助缩水，一定程度上为利润端带来压力，但税费返还同比稳定，有望继续企稳。
AI
- 算力： Scaling-law助推参数量和数据量高速扩张，训练需求仍在攀升；应用广泛开放，临近规模化时刻，推理需求逐步释放。全球科技大厂对2024年资本开支表示乐观，全球算力景气度有望继续上行。以浪潮信息等为代表的A股算力公司业绩显著增长，反映了AI算力的大力投入以及通用算力的逐步复苏。
- 应用： 金山办公、福昕软件、广联达、用友网络、万兴科技等应用公司，业绩驱动力仍为本身主业，大部分公司业务展现出一定的韧性。伴随算力成本的快速下降与底层模型的能力提升，AI应用有望完成实质性突破，打开IT公司成长天花板。
- AI视觉与听觉： ChatGPT等大模型的出现，使得国内AI应用端出现全新可能。2024Q3，AI视觉板块主要公司如海康威视、大华股份、科大讯飞等收入维持稳健，政府补贴与收到的税费返还保持相对稳定，利润端由于市场竞争加剧等原因受到一定压力。
国产化
- 万亿级信创产业空间打开，三中全会公报强调科技创新。央企带头采购、使用芯片等创新产品，近期订单落地持续验证，如中国电信发布《桌面操作系统（2024年）集中采购项目》招标公告，国产桌面操作系统招标数量为340000套，总价不超过9900万元。央企采购有望带动自主可控加速。
金融IT
- 资本IT： 资管IT公司流量稳定，活跃用户历经牛熊依旧稳定增长。系统IT公司的B端卡位及收费模式稳定，客户愿意提升可以获得较大业绩增量。资本IT各公司主要系统业务收入与市场景气度高度相关，业绩弹性较大。
- 支付IT： 国内费率政策的推进落地，支付市场供求态势和价格竞争将走向新的格局。海外市场疫后消费复苏仍在持续，本地化部署的中国厂商将有机会成为引领者。
- 财政IT： 财政支付市场扩张，发展空间可观。支付电子化存在升级改造需求，有望持续进行功能模块增加。基层推广需求旺盛，下沉市场需求广阔。
智能汽车
- 2024三季度，汽车产销量持续稳健，国家政策加码推进汽车产业增长。智能汽车板块主要企业中，硬件企业在2024三季报取得了快速增长的业绩，软件企业则利润端有所承压。
医疗信息化
- 国内医疗信息化市场规模突破800亿元，人口老龄化和慢性病催生需求。医疗机构数量稳中有升，医疗信息化政策持续推进，智慧医疗分级评价标准有望更新。医疗IT订单有望呈现企稳态势，千万级大单频出。
数据要素
- 重磅顶层设计落地，数据要素推进速度有望加快。《关于加快公共数据资源开发利用的意见》发布，为数据基础制度建设指引政策导向。授权运营文件配套出台，登记管理、价格政策等文件即将推出。年内总计将发布8项文件，数据产业化大幕正徐徐拉开。2024Q3，以政务IT为主业的部分数据要素公司，或仍受到一定的外部环境压力，总体需求仍有待修复。
工业软件
- 下游景气度恢复中，头部企业三季报增长稳健。工业软件赛道天然具有规模优势，头部公司有望不断扩大市占率。2024三季报，依托优异的行业卡位与竞争壁垒，龙头企业如宝信软件、中控技术等企业，在政府补助与税费返还出现一定缩减的情况下，继续实现了稳健亮眼的业绩增长。
卫星互联网
- “千帆星座”第二批组网发射成功，中国卫星互联网建设加速。2024Q3板块业绩整体承压，多数公司收入下滑，仅中科星图营收实现快速增长。考虑后续我国卫星互联网建设加速，行业下游营收端有望逐渐回暖。
网络安全
- 网络安全事件频发，凸显网络安全重要性。政策重视程度加大，网安有望迎来投资修复。2024三季度网络安全行业整体仍在复苏阶段，预计行业内公司整体业绩改善尚需时间。
投资建议
建议关注信创、资本IT、国改&并购、鸿蒙、科技、数据要素、财政、IT基建&车路云、医疗信息化、低空、教育、零售&BRICS PAY、港股、工业等领域。
风险提示
AI技术迭代不及预期风险、财政支出不及预期、行业竞争加剧风险。
