第三季度业绩同比增长38%，构建“一体化交付”产业链

业绩表现

2024年第三季度，公司实现营业收入14.0亿元（同比+23%，环比+28%），归母净利润0.85亿元（同比+38%，环比-75%），主要受投资收益环比大幅减少影响；扣非归母净利润0.70亿元（同比+32%，环比-14%）；毛利率14.8%（同比-0.3pct，环比-2.7pct）。前三季度，营业收入31.8亿元（同比-10%），归母净利润5.1亿元（同比+44%），扣非归母净利润2.2亿元（同比-28%），毛利率17.2%（同比-2.3pct），主要因低毛利率风电产品出货占比提高。

业绩增厚因素

电站转让显著增厚前三季度业绩，2024年4月子公司甘肃日月转让酒泉浙新能风力发电有限公司80%股权，二季度确认税前投资收益2.73亿元（占前三季度利润总额的46%），酒泉浙新能拥有肃北马鬃山300MW风电项目（总投资约14.9亿元，2024年1月全容量并网发电）。

产业链拓展与产品结构优化

• 产业链拓展：控股成立本溪辽材金属材料有限公司提升高纯生铁供应能力；推进22万吨大型铸件精加工产能建设，完成后将形成70万吨铸造产能和54万吨精加工能力，打造“一体化交付”产业链。
• 产品结构优化：研发核电乏燃料转运储存罐（已具备批量制造能力）；拓展高端合金钢市场；积极研发新能源汽车大型压铸机、船舶、特殊材质泵类产品，丰富产品线，提升抗风险能力。

研究结论与投资建议

• 风险提示：产能建设进度不及预期、市场竞争加剧、原材料价格大幅上涨。
• 投资建议：下调2024-2025年盈利预测至6.0/9.2亿元（原预测8.4/10.1亿元），新增2026年盈利预测10.0亿元，2024-2026年业绩同比+24.9%/+53.3%/+8.8%。当前股价对应PE为23.1/15.0/13.8倍，维持“优于大市”评级。