计算机行业周观点：聚焦信创产业及化债政策带来的投资机遇

聚焦信创产业及化债政策带来的投资机遇 证券研究报告|计算机 强于大市(维持) 行业核心观点： ——计算机行业周观点(11.04-11.10)2024年11月11日 行业相对沪深300指数表现 上周（11.04-11.08）沪深300指数上涨5.50%，申万计算机行业上涨14.41%，领先于指数8.91pct，在申万一级行业中排名第1位。本周建议关注信创、人工智能及数据要素领域的投资机会。1）特朗普赢得大选 后若延续此前任期的对华政策，中美科技摩擦可能加剧，倒逼国内信创产业提速发展，建议关注CPU、GPU、操作系统、数据库等信创产业链的核心组成，以及重点行业领域信创进程的加速发展；2）化债政策有望缓解地方财政资金压力，推进政务IT、党政信创等领域的需求落地；3）国家医保局召开医保平台数据赋能商业健康保险发展座谈会，建议关 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 计算机沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 注医疗领域公共数据的运营、数据要素的价值释放以及医疗IT的建设需求；4）人工智能产业大模型更新及应用迭代持续落地，建议关注AI Agent等应用的加速落地。中长期建议把握政策指引+需求牵引，聚焦数 字化、智能化和信创投资主线。 投资要点： 产业动态：（1）地方化债：十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过了《全国人民代表大会常务委员会关于批准<国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案>的决议》。（2）数据要素：2024年11月7日，国家医保局召开医保平台数据赋能商业健康保险发展座谈会。（3）数据要素：近日，广州市人民政府印发了《数字 广州建设总体规划》。（4）人工智能：11月4日，Anthropic宣布可以 调用Claude3.5Haiku模型，目前每百万tokens输入售价为1美元、每百万tokens输出售价为5美元，（5）人工智能：11月5日，腾讯宣布推出Hunyuan-Large大模型。（6）人工智能：交通运输部表示近期正编制 “人工智能+交通运输”实施意见。 行业关注度上升，行业估值高于历史中枢：上周5个交易日申万计算机行业成交额13226.78亿元，平均每日成交2645.36亿元，日均交易额较前一个交易周上涨7.45%。从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）当前为50.25倍，高于2016年至今历史均值47.78倍。 上周计算机板块超半个股上涨：355只个股中，342只个股上涨，10只个股下跌。上涨股票数占比96.34%。 风险因素：中美科技摩擦加剧；“数据要素×”行动开展不及预期；数据要素流通交易不及预期；国内AI大模型发展不及预期；车路云一体化试点项目推进不及预期；信创终端需求不及预期。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 数据要素政策密集出台，重点关注公共数据的要素价值释放 多措并举加大助企帮扶，赋能新兴产业和未来产业高质量发展 公共数据配套政策（征求意见稿）出台，加速行业规范性建设 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 3211 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 研究助理:�竣民 电话：02032255208 邮箱：wangjm@wlzq.com.cn 正文目录 1核心观点及投资建议3 1.1核心观点3 1.2投资建议3 2产业动态4 2.1地方化债：十四届全国人大常委会表决通过了《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》4 2.2数据要素：国家医保局召开医保平台数据赋能商业健康保险发展座谈会4 2.3数据要素：首份数字广州规划正式出炉4 2.4人工智能：Claude3.5HaikuAI模型每百万tokens输入1美元/输出5美元4 2.5人工智能：腾讯推出Hunyuan-Large大模型，为业界已开源基于 Transformer的最大MoE模型5 2.6人工智能：交通运输部表示近期正编制“人工智能+交通运输”实施意见5 3计算机行业周行情回顾5 3.1计算机行业周涨跌情况5 3.2子行业周涨跌情况6 3.3计算机行业估值情况6 3.4计算机行业周成交额情况7 3.5个股周涨跌情况7 4计算机行业公司情况和重要动态（公告）8 4.1大宗交易8 4.2限售股解禁8 4.3股东增减持9 5风险提示10 图表1：申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周）5 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今）6 图表3：计算机各子行业涨跌情况（%）（上周）6 图表4：计算机各子行业涨跌情况（%）（年初至今）6 图表5：申万计算机行业估值情况（2016年至今）7 图表6：申万计算机行业周成交额情况7 图表7：申万计算机行业周涨幅前🖂（%）（上周）8 图表8：申万计算机行业周跌幅前🖂（%）（上周）8 图表9：上周计算机板块大宗交易情况8 图表10：未来三个月计算机板块限售解禁情况8 图表11：上周计算机板块股东增减持情况9 1核心观点及投资建议 1.1核心观点 本周建议关注信创、人工智能及数据要素领域的投资机会。1）特朗普赢得大选后若延续此前任期的对华政策，中美科技摩擦可能加剧，倒逼国内信创产业提速发展，建议关注CPU、GPU、操作系统、数据库等信创产业链的核心组成，以及重点行业领域信创进程的加速发展；2）化债政策有望缓解地方财政资金压力，推进政务IT、党政信创等领域的需求落地；3）国家医保局召开医保平台数据赋能商业健康保险发展座谈会，建议关注医疗领域公共数据的运营、数据要素的价值释放以及医疗IT的建设需求；4）人工智能产业大模型更新及应用迭代持续落地，建议关注AIAgent等应用的加速落地。 1.2投资建议 把握政策指引+需求牵引，聚焦数字化、智能化和信创投资主线。 1、数字化主线 1）公共数据的配套政策陆续落地，有望加速公共数据运营和使用的规范制度建设，建议关注：公共数据登记平台的软件平台建设和技术支持；数据治理和数据安全体系的构建；公共数据产品和服务再开发产生的数据要素价值释放。 2）《“数据要素x”三年行动计划》正式落地，“数据要素x”大赛召开，聚焦12个重点行业赛道，旨在解决实际问题，建议关注“以赛促用”在12大重点行业领域的应用探索成果和数据要素的价值释放； 3）24家数据交易机构联合发布《数据交易机构互认互通倡议》，加强构筑数据流通交易基础，6月以来已有多省市启动数据要素交易平台建设，建议关注数据要素流通交易平台的建设需求和数据交易互认互通带动的规模增长。 2、智能化主线 1）0penAI自2024年7月9日起将终止对中国开发者提供API服务，国内大模型纷纷推出“迁移计划”，旨在接手此前0penAl的用户，建议关注国产AI大模型的国产化机遇； 2）自2024年5月份以来国内多家大模型厂商打响“价格战”，建议关注价格降低对大模型调用量的提升，以及AI应用端产品的加速落地； 3）AI大模型持续迭代更新，加速应用落地，建议关注在垂直场景及行业端的应用成果，以及AIPC、具身智能等端侧应用带来的投资机遇； 4）全球共同关切人工智能治理问题，建议关注人工智能安全及规范性提升带来的产业机遇； 5）“车路云一体化”应用试点项目的建设有望提升城市级智慧道路的覆盖率以及车载终端的装配率，不同层级试点城市的选取将有利于未来实现全国推广，推进我国智能网联汽车产业的发展。具体建议关注智慧道路和车路云一体化平台的建设需求，以及路测智能终端的产品需求提振； 3、信创主线 两次安全可靠测评的结果发布为信创产品选型提供重要参考依据，财政部采购需求标准正式印发，多个信创终端项目相继招标，建议关注供需两侧对信创产品的共同规 范对我国信创产业发展的促进作用，以及信创终端订单需求的落地。 2产业动态 2.1地方化债：十四届全国人大常委会表决通过了《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》 11月8日消息，十四届全国人大常委会第十二次会议表决通过了《全国人民代表大会常务委员会关于批准<国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案>的决议》。议案提出，为贯彻落实党中央决策部署，在压实地方主体责任的基础上，建议增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务；从2024年开始，连续�年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元；2029年及以后年度到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。三项政策协同发力后，地方化债压力将大大减轻。（资料来源：中国政府网) 2.2数据要素：国家医保局召开医保平台数据赋能商业健康保险发展座谈会 11月7日，国家医保局召开医保平台数据赋能商业健康保险发展座谈会，邀请中国人寿、中国人保、太平洋人寿、招商信诺人寿等十家机构参加。商保机构负责人交流了全国统一医保系统平台和大数据赋能商业健康保险发展存在的问题障碍，讨论了赋能场景、业务需求、路径方式、保障条件等相关内容，提出了意见建议。国家医保局党组成员、副局长黄华波指出，全国统一医保平台和大数据是重要的公共资源，各地医保部门要坚持公共资源使用的公益性和公平性，同时要结合医保平台数据具体特点，突出经济性、安全性和可持续性，既要保证商保机构公平竞争、促进降本增效，又要确保群众知情权和信息安全。要有效发挥医保系统平台全国统一、广泛覆盖、标准规范和医保大数据规模大、结构好、更新快等优势，积极赋能商保加快发展，不断完善“1+3+N”多层次医疗保障体系建设。要逐一梳理商保机构提出的关于对接模式、费用成本、公平竞争、标准应用、数据安全、授权便捷性等关键问题，逐一研究提出切实可行解决办法，扎实稳妥推进医保平台和数据赋能工作，更好满足亿万群众多层次医疗保障需求。（资料来源：国家医疗保障局官网) 2.3数据要素：首份数字广州规划正式出炉 近日，广州市人民政府印发了《数字广州建设总体规划》（以下简称《规划》），这是广州首次从顶层设计维度，高标准、多角度、全方位描绘了“数字广州”发展蓝图。 《规划》共7章24节，提出了“13535”的总体架构，涵盖了数字经济、数字政务、数字文化、数字社会、数字生态文明“�位一体”全域数字化转型的方方面面。《规划》提出，到2030年，形成一批具有世界影响力的数字产业集群；2035年，力争成为全球数字科技及产业创新高地，走出一条超大城市全域数字化转型新路径。（资料来源：国家数据局官微) 2.4人工智能：Claude3.5HaikuAI模型每百万tokens输入1美元/输出 5美元 11月4日，Anthropic宣布开发者可以通过第一方API、AmazonBedrock和GoogleCloud的VertexAI，调用Claude3.5Haiku模型。Claude3.5Haiku对标的是OpenAI的GPT-4oMini和谷歌的Gemini1.5，F其la在sh多项AI基准测试中超越了Anthropic 上一代中最大的模型Claude3Opus，目前仅上线文本模态，未来将支持图像输入。定价方面，Claude3.5HaikuAI模型每百万tokens输入售价为1美元、每百万tokens输出售价为5美元，通过提示词缓存可节省最多90%的成本，通过MessageBatchesAPI 可节省50%的成本。(资料来源：IT之家) 2.5人工智能：腾讯推出Hunyuan-Large大模型，为业界已开源基于 Transformer的最大MoE模型 11月5日，腾讯宣布推出Hunyuan-Large大模型，官方表示这是目前业界已经开源的基于Transformer的最大MoE模型，拥有3890亿总参数（389B）和520亿激活参数（52B）。模型技术优势体现在�个方面，其中包括高质量合成数据、KV缓存压缩、专家特定学习率缩放、长上下文处理能力、广泛基准测试。(资料来源：IT之家) 2.6人工智能：交通运输部表示近期正编制“人工智能+交通运输”实施意见 11月7日消息，在第七届中国国