通信行业周报：中国电信TeleChat大模型发布，移动普通光缆集采落地头部厂商份额稳固

通信证券研究报告 2023年07月11日 中国电信TeleChat大模型发布，移动普通光缆集采落地头部厂商份额稳固 投资评级 行业评级强于大市(维持评级) 本周行业重要趋势： 一、中国电信TeleChat大模型重磅发布，赋能产业数字化行业应用 在中国电信“算网一体·融创未来”的分论坛上，中国电信数字智能科技分公司正式对外发布中国电信大语言模型TeleChat，并展示了大模型赋能数据中台、智能客服和智慧政务三个方向的产品。 在当下，电信TeleChat大模型正在与千行百业的信息化解决方案进行融合，在诸多行业实现商业化落地。本次论坛重点展示了三个大模型赋能行业应用的产品。 二、70亿大单落地！中国移动普通光缆集采：长飞、烽火、亨通等14家中标 从中国移动官网获悉，中国移动今日公示了2023年至2024年普通光缆产品的集采结果，长飞、烽火、亨通等十四家光纤光缆企业中标。其中前五厂商分别为长飞光纤光缆股份有限公司（中标份额19.36%）、烽火通信科技股份有限公司（中标份额15.48%）、江苏中天科技股份有限公司（中标份额13.55%）、江苏亨通光电股份有限公司（中标份额11.61%）以及杭州富通通信技术股份有限公司（中标份额6.25%）。 本周投资观点： AI+数字经济共振的算力方向仍为强主线，但逐步进入到去伪存真阶段，同 上次评级强于大市 作者唐海清分析师 SAC执业证书编号：S1110517030002 tanghaiqing@tfzq.com 王奕红分析师 SAC执业证书编号：S1110517090004 wangyihong@tfzq.com 康志毅分析师 SAC执业证书编号：S1110522120002 kangzhiyi@tfzq.com 林竑皓分析师 SAC执业证书编号：S1110520040001 linhonghao@tfzq.com 余芳沁分析师 SAC执业证书编号：S1110521080006 yufangqin@tfzq.com 陈汇丰分析师 SAC执业证书编号：S1110522070001 chenhuifeng@tfzq.com 时建议积极把握二季度绩优个股。我们推荐把握AI算力方向核心受益的优 质标的以及高景气格局好的细分赛道方向：1）AI和数字经济仍为强主线， 行业走势图 未来需要紧抓核心受益标的：ICT设备、光模块/光芯片、PCB、IDC/液冷 散热、GPT应用、电信运营商（数字经济+工业互联网）等相关公司都有望迎来新机遇。2）“天地一体化”为6G重点方向，建议关注通导遥各细分赛道。3）海风未来几年持续高景气，海缆壁垒高&格局好&估值低，投资机会凸显。 一、人工智能与数字经济： 1、网络设备基础设施：重点推荐：中兴通讯、紫光股份（计算机联合覆盖）；重点关注：锐捷网络；建议关注：东土科技、映翰通、三旺通信等； 2、光模块&光器件：中际旭创、天孚通信、源杰科技（电子联合覆盖）、新 51% 41% 31% 21% 11% 1% -9% -19% 通信沪深300 易盛、博创科技、仕佳光子、光库科技、中瓷电子（新材料联合覆盖）、太辰光、剑桥科技、光迅科技； 3、低估值、高分红：中国移动、中国电信、中国联通。 4、光纤光缆：重点推荐：亨通光电、中天科技，建议关注：长飞光纤（光纤光缆量价齐升）、永鼎股份（光通信复苏，汽车线束增量空间）； 5、IDC&散热：重点推荐：科华数据（电新联合覆盖）、润泽科技（机械联合覆盖）、润建股份、紫光股份（计算机联合覆盖）、奥飞数据（计算机联合覆盖）、光环新网。建议关注：英维克、高澜股份、申菱环境、海兰信 （UDC）、数据港等； 6、云办公&云应用：重点推荐：亿联网络（混合办公,完善产品矩阵）；建议关注：星网锐捷、梦网科技（富媒体短信龙头）、会畅通讯等； 7、通信+AIGC应用：关注：彩讯股份、梦网科技。 8、终端设备和仪器：威胜信息、必创科技（机械联合覆盖）等二、6G与卫星互联网： 国防信息化建设加速，军工通信补短板；中国星网成立后，低轨卫星迎来加速发展阶段，建议关注：盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航（计算机联合覆盖）、信科移动。 三、通信+新能源： 1、通信+海风：重点推荐—亨通光电、中天科技； 2、通信+储能/光伏：重点推荐—润建股份、科华数据（电新联合覆盖）、拓邦股份（电子联合覆盖）；关注：英维克、意华股份等； 3、通信+智能汽车：关注：激光雷达（天孚通信、中际旭创、光库科技等）；模组&终端（广和通、美格智能、移远通信、移为通信等）；传感器 （汉威科技&四方光电-机械联合覆盖）；连接器（意华股份、鼎通科技等）；结构件&空气悬挂（瑞玛精密） 风险提示：AI进展低于预期，下游应用推广不及预期，贸易战等风险。 2022-072022-112023-032023-0 资料来源：聚源数据 相关报告 1《通信-行业研究周报:京东将推出参数千亿级言犀AI大模型，特斯拉超算Dojo有望7月投产》2023-07-02 2《通信-行业投资策略:全球AI军备竞赛，通信行业蓬勃发展》2023-06-21 3《通信-行业研究周报:AMD发布大模型专用芯片，中国移动推动400G全光网技术商用》2023-06-20 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 重点标的推荐 股票 股票 收盘价（元） 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2023-07-11 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 000063.SZ 中兴通讯 43.31 买入 1.70 2.14 2.48 2.78 25.48 20.24 17.46 15.58 300308.SZ 中际旭创 148.50 买入 1.52 1.88 3.14 4.72 97.70 78.99 47.29 31.46 300394.SZ 天孚通信 100.30 增持 1.02 1.26 1.64 2.10 98.33 79.60 61.16 47.76 600487.SH 亨通光电 14.40 买入 0.64 0.98 1.26 1.51 22.50 14.69 11.43 9.54 600522.SH 中天科技 15.67 买入 0.94 1.18 1.51 1.90 16.67 13.28 10.38 8.25 002446.SZ 盛路通信 9.58 增持 0.27 0.40 0.52 0.65 35.48 23.95 18.42 14.74 000938.SZ 紫光股份 30.55 增持 0.75 0.91 1.09 1.30 40.73 33.57 28.03 23.50 688498.SH 源杰科技 247.00 增持 1.66 2.44 3.18 4.05 148.80 101.23 77.67 60.99 300502.SZ 新易盛 65.30 买入 1.78 1.58 2.37 3.18 36.69 41.33 27.55 20.53 600941.SH 中国移动 93.35 买入 5.87 6.39 6.91 7.45 15.90 14.61 13.51 12.53 002929.SZ 润建股份 41.06 买入 1.82 2.80 3.92 5.43 22.56 14.66 10.47 7.56 300442.SZ 润泽科技 29.40 增持 1.26 1.92 2.61 3.53 23.33 15.31 11.26 8.33 300638.SZ 广和通 23.75 买入 0.58 0.88 1.15 1.44 40.95 26.99 20.65 16.49 002139.SZ 拓邦股份 12.27 买入 0.46 0.65 0.93 1.16 26.67 18.88 13.19 10.58 688100.SH 威胜信息 29.52 买入 0.80 1.04 1.35 1.73 36.90 28.38 21.87 17.06 002976.SZ 瑞玛精密 43.27 增持 0.56 1.12 1.51 1.91 77.27 38.63 28.66 22.65 300628.SZ 亿联网络 34.80 买入 2.42 2.94 3.65 4.60 14.38 11.84 9.53 7.57 300667.SZ 必创科技 18.70 增持 0.02 0.55 0.73 0.92 935.00 34.00 25.62 20.33 300548.SZ 博创科技 35.00 增持 0.74 0.93 1.12 1.32 47.30 37.63 31.25 26.52 资料来源：Wind、天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS 1.近期重点行业动态以及观点（07.03-07.07） 1.1.AI行业最新动态： 1、2023世界人工智能大会在上海开幕（微信公众号：TMT时报） 7月6日，世界人工智能大会（WAIC）在上海开幕。本届大会参展企业数量、展览面积均创历届之最。5万平方米世博主展览涵盖核心技术、智能终端、应用赋能、前沿技术四大板块，包括大模型、芯片、机器人、智能驾驶等领域，参展企业超400家，优秀初创 企业超50家，首发首展新品达30余款。 工业和信息化部副部长徐晓兰出席开幕式并致辞。 近年来，我国人工智能产业蓬勃发展。核心产业规模达到5000亿元，企业数量超过 4300家，智能芯片、开发框架、通用大模型等创新成果不断涌现。超算、智算、云算协 同发力，算力规模位居全球第二。人工智能与制造业深度融合，已建成2500多个数字化 车间和智能工厂，有力推动了实体经济数字化、智能化、绿色化转型。 图1：2023世界人工智能大会开幕式 资料来源：TMT时报微信公众号，天风证券研究所 徐晓兰表示，工业和信息化部将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，以人工智能与实体经济融合为主线，加快培育壮大智能产业。加快研究制定人工智能产业政策，引导各界集聚资源形成发展合力。加大人工智能技术创新攻关力度，加快推进软硬件适配，构建从智能芯片到算法框架到大模型的全栈式产业链。坚持需求牵引，以制造业为重点，形成一批示范性强、带动性广的重大应用场景。打造生态主导型龙头企业，培育一批专精特新“小巨人”企业，支持开源社区建设，构建具有竞争力的产业生态。加强人工智能国际交流合作，共同建设生成未来的智联世界。 2、中国电信TeleChat大模型重磅发布，赋能产业数字化行业应用（C114网） 2023年7月6日，世界人工智能大会在上海世博中心及世博展览馆正式拉开帷幕。在中国电信“算网一体·融创未来”的分论坛上，中国电信数字智能科技分公司正式对外发布中国电信大语言模型TeleChat，并展示了大模型赋能数据中台、智能客服和智慧政务三个方向的产品。 TeleChat使用了大量高质量中英文语料进行预训练，并采用了千万级问答数据进行微调。同时，设计了渐进膨胀注意力机制，用于增加模型的间隔采样，扩大实际感受野；研发了自校准微调技术，将迭代后相关性偏差作为强化学习的监督信号，提升强化学习效果；并且利用知识图谱协同增强策略，通过知识图谱增强大模型的预训练和推理能力，减少 大模型幻觉现象。 此外，以TeleChat为底座的教育版大模型TeleChat-E在全球大模型综合性考试评测榜单C-Eval上排名第七，前几名包括GP4、ChatGPT等知名大模型。TeleChat-E使用人工收集、标注、整理的高质量领域数据对TeleChat进行持续效果强化。同时，TeleChat-E对TransformerDecoder的损失函数进行改进，使之更加关注题目答案的生成，提高准确率。 在当下，电信TeleChat大模型正在与千行百业的信息化解决方案进行融合，在诸多行业实现商业化落地。本次论坛重点展示了三个大模型赋能行业应用的产品。 一是大模型+数据中台产品。中国电信演示了将AI能力和数据中台深度融合