美股AI周报：AI驱动下软件股业绩表现亮眼，美联储宣布降息25基点

美股AI周报（2024.11.4-2024.11.8）证券研究报告 2024年11月11日 AI驱动下软件股业绩表现亮眼，美联储宣布降息25基点 主要股指：道琼斯指数+4.61%，标普500指数+4.66%，纳斯达克指数+5.74%。 宏观经济：美国大选结果出炉，特朗普当选第47任美国总统。美国10月新增非农就业人数仅为1.2万，创下2020年以来最低，主要受飓风和罢工影响。美国ISM制造业指数创下去年7月以来最低，显示制造业连续第七个月萎缩。美联储在联邦公开市场委员会（FOMC）宣布降息25基点，以支持美国经济继续稳健增长。 Palantir：2024Q3总收入为7.26亿美元，超越彭博一致预期（7.04亿美元）；三季度调整后EPS为0.10美元，超越彭博一致预期（0.09美元）；第三季度净利润为1.44亿美元，大幅超越彭博一致预期（1.05亿美元），净利润率为20%。分业务：商业业务三季度收入3.17亿美元，同比增长27%；其中美国商业收入1.79亿美元，同比增长54%。美国商业领域的需求持续飙升，AIP在吸引新 客户和促进现有客户在美国市场的扩张方面发挥了关键作用。第三季度政府收入4.08亿美元，同比增长32.8%。增长得益于现有项目的持续执行以及政府对AI软件需求的增长推动新合同的签订。业绩展望：上调全年收入指引，公司将全年营收指引由27.4亿-27.5亿美元上调至28.05亿-28.09亿 美元；公司预计全年调整后运营利润10.5亿-10.6亿美元。 Duolingo：2024Q3公司实现收入1.93亿美元，同比增长39.9%，超过彭博一致预期（1.89亿美元）；调整后EBITDA0.48亿美元，同比增长106.9%，超越彭博一致预期（0.42亿美元）。调后EBITDA利润率为24.7%，超越彭博一致预期（22.2%）；Non-GAAPEPS0.49美元，大超彭博一致预期（0.33美元）。增长得益于DuolingoMax订阅服务的显著提升，公司表示目前DuolingoMax已覆盖约一半日活用户，预计到年底DuolingoMax用户覆盖率将提升约10个 百分点。运营指标：三季度Duolingo付费订阅人数达860万，同比+47%；DAU达3720万， 同比+54%；MAU达1.13亿，同比+36%。业绩指引：公司预计四季度收入2.03-2.06亿美元； 调整后EBITDA4860万-5080万美元。公司将2024全年收入预期从7.31-7.38亿美元上调至 7.41-7.44亿美元；全年调整后EBITDA从1.76-1.85亿美元上调至1.88-1.90亿美元。 高通：FY24Q4收入102.4亿美元，同比增长19%，超越彭博一致预期（99.1亿美元）。Non-GAAP净利润30.4亿美元，同比增长33%，超越彭博一致预期（29.0亿美元）；Non-GAAPEPS2.69美元，超越彭博一致预期（2.59美元）。分业务来看：QCT业务收入达87亿美元，QCT收入达 公司指引上限，主要得益于物联网和汽车业务的强劲表现。其中QCT手机收入61亿美元，同比增长12%；QCT物联网收入为17亿美元，同比增长24%，得益于新产品的推出以及渠道库存的 逐步正常化；QCT汽车业务收入8.99亿美元，实现连续第五个季度创纪录收入，受益于新车型发布。业绩展望：公司表示2024年全球3G、4G和5G手机出货量预计将同比增长在低至中个位数百分比之间。公司预计FY1Q25总收入105-113亿美元；非GAAP每股收益2.85-3.05美元。 预计QCTFY1Q25收入90亿至96亿美元。分业务，公司预计手机业务同比增长中个位数百分比，中国OEM厂商收入环比增长超过40%，并受到近期发布的Snapdragon8Elite平台所推动的旗舰安卓手机发布加速；预计物联网业务同比增长超过20%；预计汽车业务收入同比增长50%。AppLovin：2024Q3收入11.98亿美元，同比增长39%，超越彭博一致预期（11.31亿美元）；调整后EBITDA为7.22亿美元，同比增长72%，超越彭博一致预期（6.42亿美元），调整后EBITDA利润率为60%；净利润为4.34亿美元，同比增长300%，大幅超越彭博一致预期（3.17亿美元），净 利润率为36%。分业务：三季度软件平台收入达到8.35亿美元，同比增长66%，超越彭博一致预期 （7.60亿美元）。软件平台收入增长得益于AXON引擎的持续开发和自我学习及模型优化的提升，广告合作伙伴能够更广泛地在平台上投放广告，同时保持稳定的广告支出回报率（ROAS），进一步巩固了平台的广告吸引力。三季度应用业务部门收入3.63亿美元，调整后EBITDA为6800万美元，调整后EBITDA利润率为19%。公司表示将持续优化用户获取策略，并改进应用业务的成本结 构。业绩指引：公司预计2024年四季度收入在12.4亿美元至12.6亿美元之间，预计调整后EBITDA 在7.4亿至7.6亿美元之间，预计调整后EBITDA利润率为60%。 投资建议：本周美国大选结果出炉，特朗普当选第47任美国总统；同时，美联储在FOMC会议宣布降息25基点。美股三大指数均在本周创出历史新高。个股方面，本周以Palantir和Duolingo为代表的AI应用软件公司财报超预期，AI商业化正在逐步落地，AI相关需求依然强劲。随着美国大选不确定因素落地，后续基本面仍是美股科技中长期走势的核心决定因素，我们建议持续关注科技公司的AI商业化进度和AI相关硬件供需情况。 建议关注：MSFT、NVDA、AMZN、TSLA、ESTC、SNOW、CRM、CFLT、SHOP、DUOL、VRT 风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀上行压力。 作者 孔蓉分析师 SAC执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺分析师 SAC执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰分析师 SAC执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇分析师 SAC执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿分析师 SAC执业证书编号：S1110523020003 caorui@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 1.市场回顾 1.1.科技板块 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 硬件计 Nvidia 36214 9.03% Twilio 142 8.78% 算平台 Intel 1130 12.93% Shopify 1124 10.29% AMD 2401 4.29% MarTech Hubspot 339 16.16% 引擎 Unity 83 -1.58% Qualtrics 110 0.00% Roblox 344 1.87% ZoomInfo 44 5.83% 社交 Meta 14878 3.91% Meta 14878 3.91% 腾讯 6112 0.38% 谷歌 21832 4.12% Sea 537 -1.91%Amazon218905.18% VR/AR Meta 14878 3.91%Mircosoft314152.97% Apple 34307 1.93% 头 Netflix 3398 5.15% 区块链 PayPal 832 7.46% Apple 34307 1.93% Coinbase 678 48.04% DMarket 10 -2.81% 广告技术 TheTradeDesk 618 4.98% Applovin 973 77.34% SpotifyTechnology 790 4.21% Unity 83 -1.58% 数字内 Snap 201 -4.15% Roku 107 12.36% 容 IAC 46 9.17% Pinterest 197 -8.87% j2Global 25 22.17% fuboTV 5 -6.58% 云计算 Amazon 21890 5.18% Google 21832 4.12% 微软 31415 2.97% 云原生 snowflake 405 4.68% （数据 confluent 87 1.07% Tesla 10311 29.01% 库） Mongodb 214 6.69%Rivian1084.03% 边缘计 akamai 135 -11.14%小鹏汽车13825.78% 算 cloudflare 313 4.23% 汽车厂理想汽车 251 -5.63% 网络安 paloalto 1274 7.93% 蔚来汽车 106 -0.20% 全 CrowdStrike 809 8.87% zscaler 296 7.20%宝马集团432-7.63% Okta 130 传统汽 4.81%戴姆勒(奔驰)559-6.88% 机器学 Palantir 1330 39.29% 车厂 丰田汽车 2717 -0.46% 习，数 Uipath 72 4.77% 据智能 C3.AI 35 10.11%英伟达362149.03% Alteryx 35 0.00%图森未来00.00% 云原生 Datadog 420 力与软 0.97%超威半导体24014.29% 表1：不同科技板块涨跌幅（市值单位：亿美元）（截至20241108） 数字巨 新能源 （运 Splunk 0 件 0.00% Intel 1130 12.93% 算法，算 维） Hashicorp 69 0.41% 激光雷 Ouster 4 14.14% DevOpsAsana 32 9.47% 达与其 Luminar 4 10.56% atlassian 619 6.00% 他传感 Aeva 2 9.64% gitlab 97 6.25% 器 Hesai 6 -2.83% Jfrog 34 4.26% Innoviz 1 -4.15% 资料来源：Wind，天风证券研究所 1.2.美股市场动态 表2：美股部分主要指数涨跌幅（截至20241108） 本周涨跌幅 上周涨跌幅 近1月涨跌幅 近3月涨跌幅 近12月涨跌幅 今年以来涨跌幅 美国中国股指数 -1.72% -0.58% -12.26% 10.69% -5.38% -3.10% 标普500价值 3.54% -0.80% 3.04% 8.78% 28.38% 15.80% 罗素3000价值指数 4.15% -0.77% 3.73% 10.08% 30.36% 17.64% 道琼斯工业指数 4.61% -0.15% 4.54% 11.52% 28.95% 16.71% 美股中国内地(USD) -1.49% -0.20% -11.24% 15.62% 8.43% 3.15% 标普500 4.66% -1.37% 4.25% 12.71% 36.80% 25.70% 罗素1000指数 4.88% -1.22% 4.69% 13.23% 37.17% 25.31% 罗素3000指数 5.06% -1.16% 4.91% 13.32% 37.29% 24.92% 罗素2000指数 8.57% 0.10% 9.32% 15.12% 40.00% 18.38% 纳斯达克指数 5.74% -1.50% 6.07% 15.77% 41.29% 28.48% 标普500成长 5.50% -1.78% 5.16% 15.68% 44.17% 34.54% 罗素3000成长指数 -1.51% -0.15% 1.73% 6.97% 41.45% 23.76% 资料来源：Wind，天风证券研究所 2.风险提示 宏观经济不及预期：如果全球经济未能软着陆，将对市场构成不利影响。企业盈利不及预期：衰退隐忧下，企业盈利下调将对估值造成较大压力。通