Ai赋能蓝牙音频

2024年前三季度，公司实现营业收入12.48亿元，同比增长18.91%；归母净利润2.07亿元，同比增长4.80%；扣非净利润1.75亿元，同比增长26.45%。公司八大产品线持续亮眼，新产品不断推出，其中智能穿戴类、AIoT类、无线麦克风类表现优异，销售额同比增幅较大。技术上，公司继续钻研蓝牙、Wi-Fi等通信技术，特别是“讯龙二代+”芯片受到市场及客户认可。后续将持续响应市场需求，推出具有竞争力的解决方案，智能穿戴、无线麦克风、物联网芯片等品类将为业绩持续增长贡献力量。

端侧AI方面，公司高端系列讯龙三代产品内置RISC-VCPU+HiFi4高性能DSP，可满足音频类AI算法应用开发，并结合双模蓝牙数据传输连接云端大模型AI能力。讯龙三代BT896X系列芯片已应用于百度小度添添AI平板机器人的智能音箱中，实现Hi-Res小金标双认证和AI语音交互功能。公司已在端侧AI方面布局，并积极与下游配合，将持续推出新产品。

智能穿戴持续亮眼，海外客户积极布局。公司智能穿戴方案已完成全面布局，AB568X、AB569X系列凭借优秀显示效果及高性价比受到行业认可，AB569X芯片已应用于印度Titan子品牌Fastrack的智能手表中。2024年起，AB568X、AB569X系列迅速起量，智能穿戴类产品营收大幅提升，对公司毛利率改善具有贡献。

投资建议：预计公司2024-2026年归母净利润2.9/3.7/5.1亿元，维持“买入”评级。

风险提示：产品研发及技术创新不及预期；行业竞争格局加剧风险；终端市场发展不及预期的风险；产品推广不及预期。