主要观点
2024年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业。
合成生物学
- 能源结构调整下，化石基材料或面临颠覆，低耗能产业获更长成长窗口。
- 传统化工企业竞争在于能耗和碳税成本，优秀企业将利用绿色能源、一体化和规模化优势降低成本。
- 生物基材料成本下降，“非粮”原料突破，需求爆发期来临，未来有望盈利估值与业绩双重提升。
- 推荐关注：凯赛生物、华恒生物。
三代制冷剂
- 24年起供给进入“定额+持续削减”阶段，二代制冷剂加速削减，四代制冷剂价格高难以替代。
- 需求端保持稳定增长，供需缺口持续扩大，价格稳定上涨。
- 推荐关注：巨化股份、三美股份、昊华科技、永和股份。
电子特气
- 高技术壁垒、高附加值，国内市场分散、产能不足，国产替代机遇大。
- 需求端：集成电路/面板/光伏驱动，高端产能需求迫切。
- 核心竞争力：提纯技术、混合配方、多品类供应潜力。
- 推荐关注：金宏气体、华特气体、中船特气。
轻烃化工
- 全球烯烃原料轻质化趋势明显，乙烷、丙烷等低碳烷烃占比提升。
- 轻烃化工流程短、收率高、成本低，低碳排、低能耗、低水耗，符合碳中和共识。
- 推荐关注：卫星化学。
COC聚合物
- 性能优越，依赖C5产业链，主要应用于手机摄像镜头、预灌注、医疗包装、食品包装等。
- 国内产业化加速，下游产业链转移至国内，国产替代意愿加强。
- 推荐关注：阿科力。
钾肥
- 行业进入去库存周期，Canpotex撤回报价，Nutrien宣布减产，供给下滑。
- 俄罗斯终止《黑海粮食外运协议》，小麦和玉米期货价格上升，推高钾肥需求。
- 库存集中上游，企业或较容易管控价格，秋季全球补库力度加大，价格将迎来反转。
- 推荐关注：亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔。
MDI
- 需求端稳中向好，技术壁垒高，全球产能集中在5家巨头，占比90.85%。
- 经济下行影响价格，但单吨利润可观，未来供给格局有望向好。
- 推荐关注：万华化学。
化工价格周度跟踪
- 涨幅前五：聚苯乙烯PS（+13.73%）、液氮（+10.22%）、SBS（+7.88%）、涤纶长丝FDY（+7.31%）、制冷剂R125（+5.63%）。
- 跌幅前五：制冷剂R143a（-17.44%）、醋酸（-4.98%）、丁二烯（-4.32%）、萤石（-3.92%）、纯吡啶（-3.15%）。
- 周价差涨幅前五：顺酐法PTA（+76.40%）、顺酐法BDO（+65.70%）、醋酸乙烯（+57.72%）、PVA（+22.48%）、热法磷酸（+14.70%）。
- 周价差跌幅前五：联碱法纯碱（-24.61%）、黄磷（-21.72%）、甲醇（-14.10%）、电石法PVC（-13.31%）、醋酸（-10.76%）。
化工供给侧跟踪
- 本周行业内主要化工产品共有148家企业产能状况受到影响，较上周新增16家。
- 新增检修6家，重启10家，主要集中在合成氨、PX、乙二醇、乙二醇、合成氨、硝酸一铵。
风险提示
政策扰动、技术扩散、新技术突破、全球知识产权争端、全球贸易争端、碳排放趋严带来抢上产能风险、油价大幅下跌风险、经济大幅下滑风险。
