不锈钢周报- 财政重磅政策揭晓，不锈钢期货或先扬后抑

不锈钢周报 |2024-11-11 财政重磅政策揭晓，不锈钢期货或先扬后抑 作者：罗婧 不锈钢分析师 从业资格证号：F3066154 交易咨询证号：Z0016736 邮箱： luoj@hrrdqh.com   电话： 18896993457 【市场动态】1、据财政部，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿 元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地 方化债资源10万亿元。2、目前，支持房地产市场健康发展的相关税收政策，已按程序报批，近期即将推出。专项债券支持回收闲置存量土地、新增土地储备，以及收购存量商品房用作保障性住房方面，财政部正在配合相关部门研究制定政策细则，推动加快落地。3、11月8日，华南某主流钢厂高镍铁采购价1010元/镍（到厂含税），成交1万吨，交期12月。（Mysteel）4、11月8日，SS2412单日成交量11万手（+11037手），持仓量69585手 （-7363手）；上期所注册仓单量108800吨（-61吨）。       【基本面分析】 1、成本端：高镍铁价格承压运行，已有主流钢厂高镍铁采购价低至 1010元/镍，高铬价格有破8000趋势，304冷轧生产成本当前约在13800元/吨左右，现货成本小幅倒挂，随原料价格走弱，成本有进一步下降空间。2、供需情况：现货需求端基本无变化，但钢厂仍维持高排产状态，且交割库仓单量转增，社库维持在相对高位，供需宽松。3、主流交易逻辑：空头—（1）钢厂高排产状态持续，需求端无明显改善，供需宽松；（2）随期镍走弱及印尼铁成本下降，高镍铁价格承 压，不锈钢成本预计下移；（3）交割库仓单持续增加，社库仍处于相对较高水平。多头—（1）国内政策。 【总结】 1、观点：基本面弱势格局主导，但短期仍会交易宏观利好。投机顺势参与，2412合约参考13200-13800区间；2501合约可参考13400-13850区间。产业客户可等待卖保操作机会。2、核心逻辑：1）不锈钢维持“高产出+高库存+需求中性”状态；2）原料价格承压，不锈钢成本存下降预期；3）国内政策。 一、不锈钢上游行情   11月8日全国铬矿港口库存总量环比减少6.2万吨至232万吨。天津港铬矿入库21.85万吨，出库24.28万吨，天津港铬矿库存减少2.4万吨。本周铬矿现货市场询盘逐渐回暖，但上下游议价区间仍有一定差距，行情反转因素依然不足，预计铬矿市场弱稳运行。本周高碳铬铁价格整体保持平稳。周初碳、特钢厂11月高铬招标定价调至8300元/50基吨附近，叠加焦炭价格小幅回调，业内情绪趋弱发展。随后华南个别钢厂展开零单采购消耗铬铁现货，虽然高位报价依然呈现“有价无市状态”，但成本倒挂严重的工厂也并未继续松动报价。美联储降息以及莱邦博口岸暂时关闭，利空消息陆续出尽，市场情绪渐归理性，观望心理占据上风，铁价无明显波动。  14港口镍矿库存较上周增加11.07万湿吨，库存总量1508.11万湿吨，增幅0.74%。其中，自菲律宾进口量1445.41万湿吨，增幅0.77%。高镍铁方面，本周印尼镍矿升水维持17—18美元/湿吨，菲律宾中镍矿CIF价格维稳，高镍铁成本变动不大。高镍铁供应商报价多在1020—1050元/镍（出厂含税），较前期有所下行。304冷轧现货价格在13200-13350元/吨之间波动，价格上涨显乏力，钢厂原料采购意向价格有限，加之近期废不锈钢经济性更佳，部分钢厂更倾向于采购废不锈钢。周内华东及华南钢厂印尼铁采购价为1010元/镍（到厂含税），高镍铁成交价较前期下行。 国内进口铬矿数量(万吨)20202021202220232024 196.517 200190180170160150140130120110100 908070 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 国内进口铬铁数量(万吨) 20202021202220232024 4239363330.52230272421181512 9 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 国内铬矿港口库存(万吨)20202021202220232024 4804504203903603303002702238.2240210180150 01-0102-1003-2204-2906-0507-1408-2009-2711-0612-2 高碳铬铁(FeCr55C1000)加工块内蒙古市场价(元吨) 202220232024 10,000 9,8009,6009,4009,2009,0008,8008,6008,4008810008,2008,0007,8007,600 01-0202-0903-1904-2706-0707-1508-2209-3011-1412-2 来源：Mysteel，华融融达期货研究所来源：Msteel，华融融达期货研究所 国内镍矿砂及精矿进口数量当月值(万吨) 20202021202220232024 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 44556.62211 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 14个港口镍矿库存(万湿吨) 20202021202220232024 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 900 800 700 600 500 01-0102-1103-22 1508.11 04-29 06-0507-1408-20 09-2711-0612-23 印尼镍铁实物量总产量(万吨) 202220232024 115 110 105 100 95 90 85 80 75  70  65 01-31 110.62 02-29 04-30 06-30 08-31 10-31 12-31 国内镍铁进口数量当月值(万吨) 20202021202220232024 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 73.736 01-31 02-29 04-30 06-30 08-31 10-31 12-31 国内可流通镍铁厂镍铁实物量总库存(万吨) 20202021202220232024 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 27.17 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 江苏镍生铁(8-10%Ni)到厂价格(元镍) 20202021202220232024 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 900 800 11003355 01-0202-1003-2004-2906-1007-1908-2710-1111-1912-2 国内仓库精炼镍库存 国内27家样本仓库镍豆现货库存(吨)【镍库存_精炼镍库存】国内27家样本仓库镍板现货库存(吨)【镍库存_精炼镍库存】 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2018-01-052019-07-192021-01-222022-07-292024-01-26 LME镍库存_全球合计(吨) 20202021202220232024 280,000 260,000 240,000 220,000 200,000 180,000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 01-0202-1203-2405-04 150336 06-14 07-2509-0410-1511-25 来源：Mysteel，华融融达期货研究所来源：Mysteel，华融融达期货研究所 二、不锈钢现货行情回顾   本周不锈钢现货多跟随期货涨跌而震荡调整。周初不锈钢期货盘面上涨，部分商家小幅上调价格，但终端客户观望情绪浓厚，询单采购并不积极；后因不锈钢期货盘面震荡下行，部分商户视库存情况降价换量，但出货不及预期，因市场资源不多，大部分商户多稳价出货。下半周受印尼镍矿消息及美联储降息等影响，沪镍和不锈钢盘面上行，现货报价坚挺，304部分报价小幅探涨50-100元/吨，市场低价资源有所减少，氛围有所好转，下游入场刚需补货，成交有一定起色。本周市场到货并不明显，下游以刚需采购为主，商户对后市信心不足，成交多集中在低价资源。本周佛山300系降库明显，主因到货偏少。 无锡冷轧不锈钢卷304/2B价格 无锡冷轧不锈板卷(304/2B:2*1219*C)山西太钢市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】无锡冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)甬金市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】 24,00023,00022,00021,00020,00019,00018,00017,00016,000 佛山冷轧不锈钢卷304/2B价格 佛山冷轧不锈板卷(304/2B:2*1219*C)山西太钢市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】佛山冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)宏旺市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】 23,00022,00021,00020,00019,00018,00017,00016,000 15,000 15,000 14,000 14,000 13,000 13,000 12,000 12,000 2021-08-10 2022-04-292023-01-18 2023-10-11 2024-06-28 2018-01-02 2019-07-03 2021-01-04 2022-07-06 2024-01-04 来源：Mysteel，华融融达期货研究所来源：Mysteel，华融融达期货研究所 类别指标名称2024-11-08上周值周涨跌周涨幅去年同期值同比涨跌同比增长率 基本面数据变化 不锈钢主力连续持仓量(手) 69585 89459 -19874 -22.22% 76892 -7307 -9.5% 不锈钢主力连续结算价(元吨) 13635 13485 150 1.11% 14460 -825 -5.71% 不锈钢主力连续收盘价(元吨) 13545 13545 - 0% 14520 -975 -6.71% 无锡冷轧不锈板卷 (304/2B:2*1240*C)甬金市场价(元吨) 13900 13900 - 0% 15000 -1100 -7.33% 无锡冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)宏旺市 13700 13600 100 0.74% 14750 -1050 -7.12% 场价(元吨)佛山冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)宏旺市 13800 13700 100 0.73% 14800 -1000 -6.76% 场价(元吨)佛山冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)甬金市 14000 13900 100 0.72% 14900 -900 -6.04% 场价(元吨) 来源：Mysteel，SHFE，华融融达期货研究所 三、不锈钢产量及库存情况   据钢联统计：2024年10月国内43家不锈钢厂粗钢产量329.09万吨，月环比增0.19%，同比增6.15%。其中：200系98.32万吨，月环比减少1.35%，同比减1.1%；300系168.9万吨，月环比增 0.7%，同比增10.13%；400系61.87万吨，月环比增1.29%，同比增8.07%。   2024年11月国内43家不锈钢厂粗钢排产预计335.82万吨，月环比增2.05%，同比增12.54%。其中：200系100.82万吨，月环比增2.54%，同比增3.04%；300系174.74万吨，月环比增3.46