传媒行业周报：腾讯开源大型moE模型，北京市发文鼓励民办教育发展

传媒 腾讯开源大型moE模型，北京市发文鼓励民办教育发展 证券研究报告|行业周报 2024年11月10日 行情概览：本周（11.4-11.8）中信一级传媒板块上涨7.53%。政策预期下本周市场反弹，传媒板块也表现亮眼。并购重组在政策刺激下预计为未来一段 时间传媒最核心主线，同时在国资委明确国企市值考核的背景下，传媒国企诉求明显提升，部分国企资金优势明显，特别需要重视国企投资机会。长期看AI 增持（维持） 行业走势 产业加速发展，国产模型能力也在不断提升性能，AI产业处于持续稳健发展传媒沪深300 中，应用逐步落地过程中，建议持续关注。 板块观点与关注标的：1）并购重组：唐德影视、慈文传媒、吉视传媒、游族网络、上海电影等；2）AI：昆仑万维、汤姆猫、万兴科技、盛天网络、中文在线、易点天下、豆神教育等；3）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、恺 英网络、吉比特，关注困境反转的完美世界；4）国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等；5）有边际变化公司：博纳影业、果麦文化、完美世界等；6）教育：学大教育等；7）港股：关注【腾讯控股】【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】，K12教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】。 【腾讯推出开源大模型Hunyuan-Large，可处理长达256K上下文】近 20% 8% -4% -16% -28% -40% 2023-112024-032024-072024-11 作者 日，腾讯在开源大模型领域推出Hunyuan-Large（Hunyuan-MoE-A52B）。这款基于Transformer架构的MoE模型，拥有389B参数，其中激活参数为52B，具备处理长达256K上下文的能力，成为当前市场上最大的同类模型之一。根据腾讯公开的测试数据，Hunyuan-Large在多项指标上超越了Meta的模型LLama3.1-405B。实现了3.2%的性能提升，尤其在数学、日常推理和文本生成等方面表现出色。 【北京市发布《民促法（修改意见稿）》，鼓励社会力量支持民办教育发展】11月6日，北京市政府官网发布《北京市实施〈中华人民共和国民办教育促 进法〉办法（修订草案征求意见稿）》公开征求意见的公告。公告提到，坚持高质量发展，落实民办学校和公办学校同等法律地位，鼓励支持民办学校提供高质量教育供给，满足人民群众多样化教育需求。健全民办教育高质量发展制度措施。市、区人民政府应当将民办教育事业纳入国民经济和社会发展规划、教育发展专项规划，落实民办学校和公办学校同等法律地位，保障民办学校的办学自主权。鼓励民办学校参与首都教育对外开放，服务高水平人才高地建设。 【2024年1—9月，中国游戏IP市场实际销售收入达1960.6亿元，预计全年收入高于上年水平】11月4日，“2024年度游戏IP生态大会”主题会议圆满举办。会议上，伽马数据发布了《2024中国游戏产业IP发展报告》，用 户调研结果显示，超90%的受访用户近一年中使用过IP相关产品。2024年1—9月，主要文娱领域流水TOP10产品中，TOP10游戏产品占据超七成份额；中国游戏IP市场实际销售收入达1960.6亿元，预计全年收入高于上一年水平；中国游戏IP市场实际销售收入中，82%由IP产品贡献；中国原创游戏IP的游戏市场规模达945.8亿元，占国内整体游戏市场48.2%的份额 风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，宏观环境不确定性风险。 分析师顾晟 执业证书编号：S0680519100003邮箱：gusheng@gszq.com 分析师刘书含 执业证书编号：S0680524070007邮箱：liushuhan@gszq.com 相关研究 1、《传媒：前三季度整体业绩承压，Q3游戏、互联网利润环比回升》2024-11-07 2、《传媒：ChatGPT升级为AI搜索引擎，GitHubCopilot 宣布为开发者引入多模型选择》2024-11-03 3、《传媒：10月国产及进口游戏版号发放，StabilityAI 开源StableDiffusion3.5》2024-10-27 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1投资聚焦3 1.1行情概览3 1.2本周子板块观点4 2重点事件回顾6 3子板块数据跟踪7 图表目录 图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2024.11.4-2024.11.8）3 图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2024.11.4-2024.11.8）4 图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2024.11.4-2024.11.8）4 图表4：传媒互联网公司最新估值表（2024/11/8）5 图表5：重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况7 图表6：本周票房统计（2024.11.4-2024.11.8）8 图表7：剧集周排名（2024.11.4-2024.11.8）8 图表8：综艺周排名（2024.11.4-2024.11.8）9 1投资聚焦 1.1行情概览 根据中信一级行业指数，本周（11.4-11.8）传媒板块上涨7.53%。涨跌幅前三的板块分别是：计算机（14.89%）、国防军工（13.08%）、非银行金融（12.05%）；涨跌幅后三的板块分别是：煤炭（2.01%）、电力公用事业（1.99%）、银行（1.38%）。 图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2024.11.4-2024.11.8） 资料来源：WIND，国盛证券研究所 传媒板块本周涨幅前🖂：佳云科技（44.4%）、华闻集团（33.7%）、聚力文化（23.9%）、祥源文化（23.3%）、完美世界（21.8%）。 传媒板块本周跌幅前🖂：视觉中国（-3.3%）、天地在线（-6.6%）、皖新传媒（-6.9%）、思美传媒（-10.3%）、电广传媒（-22.9%）。 教育&人服板块本周涨幅前🖂：东方时尚（27.2%）、中国高科（18.1%）、佳发教育（16.4%）、科锐国际（14.1%）、鸿合科技（13.9%）。 教育&人服板块本周跌幅前🖂：中汇集团（-6.4%）、希望教育（-6.9%）、民生教育（- 7.4%）、开元教育（-14.0%）、*ST豆神（-22.4%）。 重点港股&中概股上市公司一周走势：泡泡玛特（1.6%）、快手（15.7%）、猫眼娱乐 （11.8%）、爱奇艺（-4.9%）、腾讯控股（0.4%）、心动公司（4.6%）、网易-S（-3.4%）、 哔哩哔哩（3.2%）、阅文集团（3.1%）、腾讯音乐（2.4%）。 图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2024.11.4-2024.11.8）图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2024.11.4-2024.11.8） 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 44.4% 0% 5% 0% 15.7% 11.8% 5% 0% 5% 0% 4.6% 1.6% 0.4% 3.2%3.1%2.4% -4.9% -3.4% 33.7%2 23.9%23.3%21.8%1 1 - -3.3%-6.6%-6.9%-10.3% -22.9%-1 佳华聚 云闻力 科集文 技团化 祥完视天皖思电源美觉地新美广文世中在传传传化界国线媒媒媒 泡快猫 泡手眼 玛娱 特乐 爱腾心 奇讯动 艺控公 股司 网哔阅腾易哩文讯哔集音 -S 哩团乐 资料来源：WIND，国盛证券研究所资料来源：WIND，国盛证券研究所 1.2本周子板块观点 板块观点与关注标的：1）并购重组：唐德影视、慈文传媒、吉视传媒、游族网络、上海电影等；2）AI：昆仑万维、汤姆猫、万兴科技、盛天网络、中文在线、易点天下、豆神教育等；3）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络、吉比特，关注困境反转的完美世界；4） 国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等；5）有边际变化公司：博纳影业、果麦文化、完美世界等；6）教育：学大教育等；7）港股：关注【腾讯控股】【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】，K12教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】。 图表4：传媒互联网公司最新估值表（2024/11/8） 总市值 净利润（亿元）PE 行业公司名称 周涨跌幅 （亿元） 2024E 2025E 2024E 2025E 完美世界 21.8% 230 -0.7 8.5 -309.9 27.2 三七互娱 6.1% 367 27.2 30.7 13.5 12.0 恺英网络 4.0% 297 17.7 21.2 16.7 14.0 吉比特 6.9% 153 9.2 11.1 16.7 13.8 神州泰岳 游戏 6.4% 256 13.2 14.0 19.4 18.3 盛天网络 10.6% 57 1.3 2.3 44.4 24.3 宝通科技 7.2% 81 3.9 4.5 20.5 17.7 腾讯控股 0.4% 35,841 1,766.6 2,011.6 20.3 17.8 网易 -3.4% 3,523 303.1 329.6 11.6 10.7 心动公司 4.6% 98 6.3 7.8 15.5 12.5 猫眼娱乐 11.8% 91 6.1 8.7 14.8 10.5 万达电影 5.8% 273 5.0 12.8 54.2 21.4 影视院线光线传媒 7.8% 269 6.0 10.6 45.2 25.4 华策影视 7.5% 153 4.1 4.8 37.7 32.1 博纳影业 15.7% 92 -1.5 4.3 -61.2 21.5 华扬联众 9.3% 30 0.0 0.0 - - 遥望科技 15.3% 59 -3.1 -0.2 -19.2 -280.5 营销紫天科技 10.8% 24 0.0 0.0 0.0 0.0 蓝色光标 6.2% 199 3.0 5.0 66.3 39.6 分众传媒 3.5% 1,082 53.3 58.0 20.3 18.7 芒果超媒 13.7% 522 18.8 21.3 27.8 24.5 互联网爱奇艺 -4.9% 160 15.8 23.4 10.1 6.8 快手 15.7% 2,129 149.0 200.9 14.3 10.6 掌阅科技 9.0% 88 - - - - 行动教育 3.8% 42 2.7 3.2 15.7 13.1 学大教育 3.1% 62 2.3 3.0 27.3 20.6 教育传智教育 2.6% 43 -0.4 0.1 -103.9 334.6 中公教育 7.0% 218 0.0 0.0 - - 佳发教育 2.6% 43 -0.4 0.1 -103.9 334.6 泡泡玛特 1.6% 897 24.0 32.4 37.4 27.7 华立科技 6.4% 30 0.8 1.1 36.4 27.6 视觉中国 -3.3% 103 1.4 1.7 71.7 60.7 中信出版 6.7% 60 1.6 1.8 38.0 33.0 风语筑 其他 9.8% 53 0.6 2.8 91.9 18.9 阜博集团 8.2% 69 0.4 0.8 174.5 84.1 新媒股份 10.2% 97 6.1 6.5 15.9 15.1 粉笔 -0.4% 55 4.5 5.4 12.4 10.2 新东方 -4.2% 698 - 4.7 - 148.0 好未来 1.6% 483 - 0.5 - 908.2 资料来源：Wind，国盛证券研究所（盈利预测为Wind一致预期） 2重点事件回顾 【全球首个法律o1大模型发布，System2范式下慢思考法律专家】OpenAIo1风格的推理大模型，出现法律行业垂直版。HK-O1aw，是由香港生成式人工智能研发中心(HKGAI)旗下AIfor Reasoning团队(HKAIR)联合北京大学对齐团队（PKU-AlignmentTeam）推出的全球首个慢思考范式法律推理大模型。HK-O1aw的推理能力，在多个法律场景的