汽车板块24Q3财报综述：【中泰汽车】行业深度：乘用车板块景气向上，量利齐升

核心观点

• 总量与结构：乘用车板块景气度向上，新能源加速渗透，自主品牌崛起。24Q3批发销量环比回升6.5%，新能源乘用车批发渗透率达48.4%创历史新高，自主品牌市占率达67%创历史新高。
• 乘用车整车：盈利普遍环比提升。比亚迪、理想、赛力斯等销量和盈利超预期。理想受产品结构影响单车ASP下降，但供应链降本及规模效应修复盈利。长安汽车受销量下滑影响盈利，但出口高盈利占比提升。
• 汽车零部件：量利齐升。收入端好于行业，国产替代、品类拓宽、客户结构优化、平台化延伸驱动成长。盈利端得益于规模效益、原材料成本下降等，利润增速好于收入。理想、吉利银河、特斯拉产业链收入环比增长较好。
• 商用车：行业淡季，销量同环比双位数下滑。重卡出口增长稳健，重汽凭借出口优势保持第一。潍柴动力符合预期，重汽超预期。
• 投资建议：整车推荐比亚迪、吉利汽车H，建议重点关注赛力斯、江淮汽车；零部件推荐福耀玻璃、沪光股份、继峰股份、拓普集团、三花智控、上海沿浦、博俊科技、瑞鹄模具、爱柯迪等，建议重点关注新泉股份、豪能股份。商用车板块推荐潍柴动力，建议重点关注中国重汽H。