机械行业研究周报：看好工程机械，关注船舶和工业气体板块

核心观点

• 工程机械： 重磅化债决议通过，看好工程机械主机厂现金流持续改善，内销新一轮周期复苏确定性再次提升。主机厂现金流有望改善，下游企业应收账款压力逐渐化解，刺激需求良性循环。内需仍处于分化复苏阶段，化债资金在未来几年持续落地，看好工程机械板块长逻辑。
• 造船： 坚定看好造船周期持续上行。造船价环比回调主要系钢材价格显著回落，但造船周期持续上行的景气度不变，依旧坚定看好船企未来盈利能力提升。中国造船竞争力持续提升，建议关注国内造船企业龙头中国船舶和船舶动力系统龙头中国动力。
• 工业气体： 零售气价格环比连续上涨，看好工业气体板块。Q3受气温影响，空分设备产能较低，通常为工业气体价格高点，当下Q4环比气价上涨意味着顺周期基本面或已从底部反转。钢铁高炉开工率历史上是气体价格的领先指标，气价上涨预计仍有一定持续性，建议关注国内工业气体行业巨头杭氧股份。

关键数据

• 工程机械： 24M10挖机板块仍然保持增长，国内、出口挖机销量分别为8266、8525台，同比+15.1%、+9.46%，板块已连续多月实现内外同时增长。
• 造船： 10月全球新船价格指数达189.64，同比+7.73%，环比-0.17%，较年初提升6.32%，较2020年底部提升51.63%。
• 工业气体： 零售气价格自9月底以来连续多周环比上涨，液氧/液氮/液氩吨价自9月26日阶段性低点的362/414/614元已经上涨至11月7日的410/447/721元，涨幅分别为13%/8%/17%。

研究结论

• 建议重点关注三一重工、中联重科、徐工机械、柳工、山推股份、中国船舶、杭氧股份。
• 建议底部布局通用机械板块。
• 建议重点关注五轴机床、数控系统、丝杠等核心环节机会。