交通运输行业动态点评：美国大选落幕，交运板块中短长如何演绎

事件点评与投资建议

1. 事件点评

1.1 中非合作论坛

• 事件：2024年9月4日至6日中非合作论坛北京峰会召开，中非关系将加深。
• 影响：在非洲开展物流业务的公司发展有望提效，特别是矿产物流企业。

1.2 美国大选

• 事件：特朗普宣布赢得2024年美国大选，主张加征关税政策。
• 影响：交运行业或创造结构性机会，特别是航空和跨境物流领域。

1.2.1 航空

• 核心观点：特朗普第二任期内或促成波音与中国航司签订大型订单，推动中美航线复航。
• 数据：2017年11月波音与中航材签订300架737MAX订单，总价值370亿美元。
• 影响：中美直航航班增加将提升航空公司盈利能力，建议关注三大航（中国国航、南方航空、中国东航）。

1.2.2 跨境物流

• 集运和航空货运：
  • 短期现象：特朗普加征关税政策落地前可能发生货主集中抢运，导致供需错配抬升运价中枢。
  • 数据：2024年1月巴西对新能源汽车加征关税，推动1H24抢运现象。
  • 影响：1H25可能再次发生抢运，建议短期关注中远海控A+H，中短期关注东航物流。
• 矿产物流：
  • 核心观点：中非关系加深将助力中资物流企业在非洲发展提效。
  • 数据：中非合作论坛通过多项合作文件，中非关系提升至新时代全天候命运共同体。
  • 建议：中长期关注嘉友国际。

1.2.3 油运

• 核心观点：特朗普支持原油开采，油气产量增加将带动油运需求上行。
• 数据：特朗普首届任期（2017-2021年）美国原油产能CAGR为4.8%，油价CAGR为7.0%。
• 影响：中国补库需求强劲将推动油运运价中枢上行，建议中短期关注中远海能、招商南油、招商轮船。

2. 投资建议

• 短期关注：中远海控A+H。
• 中短期关注：东航物流、中远海能、招商南油、招商轮船。
• 中长期关注：嘉友国际、中国国航、南方航空、中国东航A+H。

3. 风险提示

1. 大型飞机采购订单未能落地。
2. 中东地缘冲突缓和导致运力供给过剩。
3. 中非合作进展不及预期。
4. 油品补库需求不及预期。