公司公告显示，万丰飞机与大众（德国）签署《电动垂直起降航空器（eVTOL）领域技术合作谅解备忘录》，双方将在eVTOL领域开展合作，涵盖工业设计、航空领域内外饰部件设计、人机交互和信息软硬件开发等，同时万丰飞机拟向大众（德国）购买相关知识产权和资产。公司表示，在大众支持下，拟自主实现以航空器为载体的大规模产业化垂直移动解决方案的开发和商业化。
华创交运团队此前发布行业深度报告《畅想2027，主机厂视角看我国低空载人市场——重点关注万丰奥威》，并提出公司在低空市场的核心驱动因素：
- 传统飞行培训需求空间广阔：波音预测未来20年飞行员存在较大缺口，美国市场飞行需求稳定增长，我国市场潜力较大。公司主力机型DA40、DA42、DA20主要用于飞行培训，客户为全球专业飞行学院和航空公司培训中心。
- 低空载人市场空间：
- 通航飞机市场：预计2027年较2023年新增196座通航机场，总数量达645座，复合增速9.5%；通航飞机数量增长44-119%，按单机场对应飞机数量7.4、10、20架测算，新增1454、1964、3929架飞机。公司旗下钻石飞机是全球通用飞机制造前三强，2023年全球交付3050架，钻石航空273架，占比9%，全球CR3占比过半。DA40是主力机型，2023年交付119架，占比44%；DA62交付66架，占比24%；DA42交付54架；DA50新型号2021-23年分别交付7、16、19架，占比7%。
- eVTOL市场：城市/城际空中交通潜力最大，假设巡游出租车渗透率1%，即需求超1.3万架eVTOL；预计2027年低空+旅游市场率先商业化，假设三分之一4A级以上景区引入eVTOL低空游览，一个景区5-10架，则至少5000-10000架需求。
公司此次与大众（德国）签署eVTOL合作备忘录，推动eVTOL业务发展，力争将其打造成全新业务增长点。
投资建议：
- 盈利预测：维持2024-26年归母净利9.4、11.1及13.5亿，对应EPS分别为0.44、0.52及0.63元，PE为50、43、35倍。
- 估值：公司PE估值低于华创交运|低空60指数今年以来涨幅前10标的（24年万得一致预期利润PE86倍）。
- 未来看点：国内低空经济发展推动钻石品牌飞机商业落地，短途运输业务预计对DA62机型需求增加；关注公司eVTOL机型研发进展。
风险提示：原材料价格大幅上涨、国内低空政策不及预期、宏观经济不及预期。技术合作谅解备忘录不具备强制约束力。
