港股公司信息更新报告：毛利率连续超预期，印证公司工艺竞争力提升

2024年归母净利润预测下调至5.4亿美金，2025-2026年预测下调至8.7/10.7亿美金，对应同比增速-40%/60.9%/22.5%。当前股价28.55港币对应2024-2026年34.8/21.6/14.0倍PE，2024年1.4倍PB。公司12寸特色工艺平台细分行业高端卡位，应用完备性提升，受益下游国产IC设计客户产品升级，有望改善盈利能力，维持“买入”评级。

2024Q3收入21.7亿美金，环比增长14.2%，符合预期，主要来自12寸涨价及产品结构改善提升ASP；出货量环比增长0.5%，产能利用率提升至90.4%，主要因逻辑产品占比提升。毛利率20.5%，超出预期，主要源自产能利用率提升、产品结构改善和部分产品涨价。归母净利润1.49亿美金，低于预期，主要因政府补贴减少。

2024Q4收入指引略超市场预期（21.7-22.1亿美金，环比增长0%-2%），主要因ASP提升，出货量和产能利用率或因季节性下滑。相对同业（台积电环比增长13%，联电持平，格罗方德增长5%，华虹增长2%），公司Q4收入指引并无明显优势。毛利率指引18%-20%，符合预期。

风险提示：行业景气复苏不及预期、产能扩张不及预期、产品降价风险。