股指期货日报：扩大内需必要性提升，消费板块带动股指走强

期货研究报告|股指期货日报2024-11-08 扩大内需必要性提升，消费板块带动股指走强 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美联储如期降息25bp，但决议声明的调整，令市场对12月降息的预期下降,三大股指基本收涨，纳指、标普500指数再创新高。我国10月�口平稳增长，�口同比增速维持较高水平。市场进入“特朗普执政”交易，扩大内需是当务之急，带动消费板块领涨，另外，自主创新和技术升级也是重要拉动项，建议逢低布局股指。 核心观点 ■市场分析 国内�口稳定。宏观方面，据海关统计，前10个月我国货物贸易进�口总值36.02万亿元，同比增长5.2%。其中，�口20.8万亿元，增长6.7%；进口15.22万亿元，增长3.2%；贸易顺差5.58万亿元，扩大17.6%。10月当月，中国�口同比增长11.2%，进口 下降3.7%，贸易顺差6791亿元。海外方面，美联储如期降息25bp，但决议声明删除了关于“在抗通胀问题上获得信心”的表述，令市场对12月降息的预期下降。美国上周初 请失业金人数22.1万人，预期22.1万人，前值从21.6万人修正为21.8万人。 指数走强。现货市场，A股三大指数单边走高。行业方面，板块指数涨多跌少，非银金融、食品饮料、美容护理、商贸零售行业领涨，仅国防军工、有色金属行业收跌。市场量能维持2万亿级别，当日沪深两市成交金额为2.5万亿元。央行召开外资金融机构 座谈会，央行行长潘功胜指🎧，将稳步推进金融服务业和金融市场制度型开放，拓展境内外金融市场互联互通，促进贸易和投融资便利化，营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，促进经济持续回升向好、金融高质量发展。美股方面，三大股指基本收涨，纳指、标普500指数再创新高。 IH活跃度提升。期货市场，目前IH、IF、IM当月合约保持升水。成交持仓分化，IF、 IH成交量和持仓量双增。 ■策略 单边：IH2503、IM2412买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.十四届全国人大常委会第十二次会议审议了国务院关于2023年度国有资产管理情况的综合报告。报告提🎧，下一步将深入实施国有企业改革深化提升行动；深化国有重点金融企业改革；推进修订分行业国有金融企业绩效评价制度，优化激励约束机制；探索推动数据资产等纳入报告范围。 2.今年以来，国家产融合作平台助企融资新增2900亿元，同比增速达40.7%。目前，平台已累计助企融资超1万亿元。 3.国家税务总局发布的数据显示，10月份，全国企业销售收入较8、9月份分别提高 3个和1.3个百分点。 4.据58安居客研究院统计，百城中有74个城市二手房挂牌量�现回落。其中，一线城市挂牌量明显回落，跌幅为2.0%，相比高点已回落近三成；二线城市下跌0.6%，三四线城市下跌1.1%。 5.据海关统计，前10个月我国�口机电产品12.36万亿元，同比增长8.5%，占�口总值59.4%。其中，集成电路增长21.4%，手机下降0.9%，汽车增长20%。 6.欧元区9月零售销售环比升0.5%，为2024年3月以来最大增幅，预期升0.4%，前值从升0.2%修正为升1.1%；同比升2.9%，预期升1.3%，前值从升0.8%修正为升2.4%。 7.德国9月季调后贸易帐顺差170亿欧元，预期顺差209亿欧元，前值顺差225亿欧元。其中，�口环比降1.7%，预期降1.4%，前值升1.3%；进口环比升2.1%，预期升0.5%，前值降3.4%。 8.德国9月季调后工业产�环比降2.5%，预期降1.0%，前值升2.9%；工作日调整后工业产�同比降4.6%，预期降3.0%，前值降2.7%。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/042024/10 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-11-07 2024-11-06 日度涨跌幅 上证综指 3,470.66 3,383.81 2.57% 深证成指 11,235.92 10,968.14 2.44% 创业板指 2,350.76 2,265.83 3.75% 中小综指 11,700.75 11,503.52 1.71% 沪深300指数 4,145.70 4,024.28 3.02% 上证50指数 2,797.86 2,706.61 3.37% 中证500指数 6,239.56 6,125.79 1.86% 中证1000指数 6,403.92 6,293.19 1.76% 科创50指数 1,028.44 998.09 3.04% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 13.17 0.73 1.34 0.45 上证50指数 11 0.75 1.16 0.34 中证500指数 28.05 0.8 1.85 0.57 中证1000指数 41.87 0.76 2.17 0.24 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 341.44 0.99 1.08 99.0% 上证50指数 67.02 0.98 0.42 0.97 中证500指数 418.41 1 3.66 1 中证1000指数 408.57 1 4.29 0.99 资料来源：iFind华泰期货研究所 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 日度涨跌幅 非食美商房银品容贸地金饮护零产融料理售 综环计建医合保算筑药 机装生 饰物 农纺社林织会牧服服渔饰务 建轻钢煤交筑工铁炭通材制运 料造输 银公电行用子事 业 家石基用油础电石化器化工 通传机汽电有国信媒械车力色防 设设金军 备备属工 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 两市成交额 上证综指（右） 27000 24000 21000 18000 15000 12000 9000 6000 3000 0 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 4000 3500 3000 2500 2000 1500 19000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 5500 5000 4500 4000 3500 3000 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-11-07收盘价 2024-11-06结算价 日度涨跌幅 IF 4170.00 4033.60 3.38% IH 2816.20 2711.80 3.85% IC 6229.60 6123.20 1.74% IM 6408.00 6292.80 1.83% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 213188 99% 5589 308624 100% 16860 IH 117361 99% 21784 139792 93% 16146 IC 135260 84% -29029 245301 35% -4187 IM 274947 95% -55703 335114 98% -10178 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF 24.30 99% 38.10 100% 49.3 100% 42.30 96% IH 18.34 99% 28.94 100% 40.94 100% 38.14 97% IC -9.96 56% -31.76 63% -91.56 56% -179.96 55% IM 4.08 82% -14.92 80% -106.92 46% -209.32 40% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货