五矿期货文字早评

文字早评2024/11/08星期四 宏观金融类 股指 前一交易日沪指+2.57%，创指+3.75%，科创50+3.04%，北证50+3.39%，上证50+3.37%，沪深300+3.02%，中证500+1.86%，中证1000+1.76%，中证2000+2.34%，万得微盘+2.97%。两市合计成交25051亿，较上一日-578亿。 宏观消息面： 1、中国10月以美元计价出口同比增长12.7%，预估为增长5% 2、中方决定面向湄公河五国颁发“澜湄签证”，为符合条件的商务人员审发5年多次来华签证。 3、证监会机构司司长申兵：A股估值处于相对历史低位，为外资长期配置提供了更优选择。 资金面：融资额+227.48亿；隔夜Shibor利率-1.10bp至1.3190%，流动性较为宽松；3年期企业债AA-级别利率+0.57bp至3.5266%，十年期国债利率-0.51bp至2.1059%，信用利差+1.08bp至142bp；美国10年期利率+16.00bp至4.42%，中美利差-16.51bp至-231bp。 市盈率：沪深300:13.10，中证500:27.97，中证1000:41.71，上证50:10.91。市净率：沪深300:1.39，中证500:1.87，中证1000:2.16，上证50:1.21。 股息率：沪深300:2.83%，中证500:1.71%，中证1000:1.38%，上证50:3.58%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：+0.59%/+0.92%/+1.19%/+1.02%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.16%/-0.51%/-1.47%/-2.88%；IM当月/下月/当季/隔季：+0.06%/-0.23%/-1.67%/-3.27%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.66%/+1.03%/+1.46%/+1.36%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据转强，美债利率回升。国内方面，10月PMI反弹至荣枯线上方，9月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。9月政治局会议召开时间不同寻常，释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，尤其是央行设立两大货币工具用于购买股票，财政部会议释放积极信号。当前各指数估值分位均处于历史中位数以下，股债收益比显示股市投资价值较高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利暂无推荐。 国债 行情方面：周四，TL主力合约下跌0.01%，收于112.64；T主力合约上涨0.11%，收于106.450；TF主力合约上涨0.11%，收于105.025；TS主力合约上涨0.08%，收于102.566。 消息方面：1、证监会副主席李明：落实好资本市场改革开放举措提升A股投资价值为投资者创造长期回报；2、上交所理事长邱勇：将加快投资端建设积极鼓励各类中长期资金通过指数化投资方式配置资产；3、美国上周首次申领失业救济人数为22.1万人，预估为22.2万人，前值由21.6万人修正 为21.8万人。 流动性：央行周四进行192亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因当日有3276亿 元7天期逆回购到期，实现净回笼3084亿元。 策略：随着货币、财政、地产及资本市场利好政策的逐步落实，国内经济有望在四季度企稳，但经济的改善力度及持续性仍有待观察。海外美国大选结束，短期市场将受“特朗普交易”影响，后期将重点关注基本面的改善情况，国债短期观望为主。 贵金属 沪金涨0.48%，报617.34元/克，沪银涨1.93%，报7829.00元/千克；COMEX金涨0.27%，报 2713.00美元/盎司，COMEX银涨0.86%，报32.13美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.31%， 美元指数报104.37； 市场展望： 本次美联储议息会议如预期降息25个基点，FOMC货币政策声明对于通胀前景的描述偏谨慎，其相比九月份而言删去了“委员会对通胀持续迈向2%的信心增强”，显示货币政策委员会对于未来美国通胀的谨慎态度。美元指数在议息会议新闻发布会前期表现强势，但随后鲍威尔的表述传递出明显的鸽派信息，鲍威尔表示央行不会故意将通胀率压低至2%以下，以弥补过去几年通胀的超标，他同时提到美联储目前在一项称为平均通胀目标的政策下运作，但预计将在明年的政策审查中改变该制度。同时鲍威尔表明：低通胀也可能成为一个问题。在货币政策发布会的后期，金银及美债价格转涨，美元指数转跌。 鲍威尔在发布会中尝试强调美联储以及他个人相对于政治的独立性，但在对于降息偏谨慎的货币政策声明发布后，鲍威尔却强调美联储并不会将通胀故意压低至2%之下，同时表明并未观察到长期通胀预期正在上升，他提到声明中有关于信心一词的省略不代表对通胀粘性的任何暗示，上述言论传递出较为明显的鸽派信息。当选总统特朗普在竞选过程中表明，若再次当选，他会大幅降低美国利率，但未予详述任何政策举措。综上情况来看，鲍威尔当前货币政策表态受到了特朗普上台的政治影响，对于控制通胀的态度软化。金银在经历大选利多出尽的下跌之后在美联储议息会议的影响下得到支撑，中期来看特朗普的宽财政主张叠加美联储降息周期的影响下金银价格存在利多驱动，待价格持续企稳后可尝试进行逢低做多操作，但当前仍需一定的盘整周期，短期建议暂时观望，沪金主力合约参考运行区间602-630 元/克，沪银主力合约参考运行区间7552-8072元/千克。 有色金属类 铜 美国大选结果带来的恐慌情绪减退，美联储如预期降息25BP，叠加对于中国经济刺激的期待，铜价大幅反弹，昨日伦铜收涨3.84%至9678美元/吨，沪铜主力合约收至77590元/吨。产业层面，昨日LME库存微降25至272525吨，注销仓单比例下滑至3.9%，Cash/3M贴水136.9美元/吨。国内方面，昨日上海 地区现货重回升水35元/吨，盘面大幅下挫下游采购情绪回暖，但因价格波动大，部分参与者存观望情 绪。进出口方面，昨日国内铜现货进口盈利扩大至400元/吨左右，洋山铜溢价环比上涨，海关总署数 据显示，10月我国进口未锻轧铜及铜材50.6万吨，环比增加2.7万吨，同比亦小幅增加。废铜方面， 昨日国内精废价差缩小至1090元/吨，废铜替代优势降低。价格层面，美国大选结果落地后市场关注点转向中国人大常委会，政策刺激规模对市场情绪影响较大。产业上看供需矛盾并不突出，但国内需求边际改善预期下，铜价下方支撑有所变强。今日沪铜主力运行区间参考：76000-78500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9500-9800美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收21450元/吨（截止昨日下午三点），上涨2.26%。SMM现货A00铝报均价21500元/吨。A00铝锭升贴水平均价70。铝期货仓单147411吨，较前一日减少2951吨。LME铝库存734400吨，下降2500吨。2024-11-7：铝锭去库2.4万吨至56.7万吨，铝棒去库0.5万吨至12.5万吨。据Mysteel了解，贵州电解铝厂A已复产32台槽子，复产进度偏慢;贵州电解铝厂B二期项目已投产54台槽子，剩余电解槽暂缓启动;四川电解铝厂A已复产60%复产偏慢。西南电解铝企业整体复产偏慢，主要受制于成本高企影响。特朗普确定当选美国总统，后续需持续关注“特朗普交易”对商品的整体影响。铝价大涨，后续预计将延续震荡偏强走势，国内参考运行区间：21100-21800元/吨；LME-3M参考运行区间：2630-2750美元/吨。 锌 周四沪锌指数收至25035.66元/吨，单边交易总持仓27.09万手。截至周四下午15：00，伦锌3S收至3029美元/吨，总持仓24.73万手。内盘基差-55元/吨，价差460元/吨。外盘基差-24.42美元/吨，价 差2.78美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.146，锌锭进口盈亏为-172.17元/吨。SMM0#锌锭均价25390元/吨，上海基差-55元/吨，天津基差320元/吨，广东基差270元/吨，沪粤价差-325元/吨。上期所锌锭期货库存录得2.62万吨，LME锌锭库存录得24.53万吨。根据上海有色数据，国内社会库存录减至 12万吨。总体来看：特朗普当选美国总统后，铜铝锌等有色金属共振上行，近期联储议息会议等宏观扰动仍在，短线受资金情绪影响较大。产业方面，海外锌锭部分交仓，月间结构滞涨回落。国内锌锭现货升贴水相对弱势，但国内社会库存处于相对低位，月差快速上行，近月合约空单仍有一定风险。 铅 周四沪铅指数收至16912元/吨，单边交易总持仓7.96万手。截至周四下午15：00，伦铅3S收至2047美元/吨，总持仓13.92万手。内盘基差-205元/吨，价差-65元/吨。外盘基差-42.07美元/吨，价差-112.53美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.152，铅锭进口盈亏为-1337.6元/吨。SMM1#铅锭均价16525元/吨，再生精铅均价16550元/吨，精废价差-25元/吨，废电动车电池均价9750元/吨。上期所铅锭期货 库存录得5.44万吨，LME铅锭库存录得18.83万吨。根据钢联数据，国内社会库存录增至7.37万吨。总体来看：产业基本面供需双弱，蓄企提货边际转好，社会库存累库放缓，铅锭现货升贴水边际上行。临近冬季，往年环保等扰动较多，11月5日安徽解除省级重污染天气橙色预警，冶炼企业减产预期下行，警惕价格回落风险。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价127260元，当日+2.25%。LME镍三月15时收盘价16335美元，当日+2.19%。精炼镍方面，昨日镍价走强，且宏观不确定因素较多，下游部分观望待跌企业开始入场采购备货，现货成交明显转好，各品牌现货升贴水亦表现坚挺。国内精炼镍现货价报126050-128450元/吨，均价较前日+575元/吨；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-200元/吨，较前日持平，金川镍现货升水报1700-1800元/吨，均价较前日持平；LME镍库存报147258吨，较前日库存-18吨。硫酸镍方面，价格小幅回落，昨日国内硫酸镍现货价格报27050-27500元/吨，均价较前日-40元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价52美元/湿吨，价格环比前日持平。 整体而言，镍价临近高冰镍一体化成本线支撑，向下空间有限，加之美国大选落地，市场对二次通胀预期升温，镍价随之攀升。后市继续关注国内政策落地情况，操作方面，建议逢低布局多单。 锡 沪锡主力合约报收260800元/吨，涨幅0.07%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升27吨，现为7413吨。LME库存下降45吨，现为4505吨。长江有色锡1#的平均价为260290元/吨。上游云南40%锡精矿报收244350元/吨。锡价高位震荡,多数下游企业采买意愿较低。多数贸易企业为零散成交。总的来说,昨日上午现货市场成交冷清。特朗普确定当选美国总统，后续需持续关注“特朗普交易”对商品的整体影响。后续锡价预计震荡运行，国内参考运行区间：250000-275000元/吨。LME-3M参考运行区间：31000-33000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报74,737元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价74,000-77,000元，工业级碳酸锂报价72,000-75,000元。LC2501合约收盘价76,850元，较前日收盘价+1.25%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1,350元。 旺季周期拉长，下游本月排产强势，碳酸锂去库超预期。本周SMM周度产量环比上升3%，周度库存报 110,723吨，环比上周-3,345吨（-2.9%），其中上游-4,701吨，下游和其他环节+1,357吨，库存水平较8月高值已去库超2万吨。美国大选结果不利于绿色能源转型，但盘面未兑现消费端看空，锂价近期波动与商品指数联动更密切。美联储降息和国内宏观乐观情绪加持下，夜盘有色板块表现亮眼，留