核心观点
- 美联储降息周期可能带动全球贸易需求改善,但特朗普若重返白宫,其贸易政策可能给中国出口,尤其是对美出口带来负面影响。
- 特朗普可能加征关税,但大幅提高关税的可能性较低,更可能分批次对特定商品加征关税,税率可能约为其口号税率的三分之一,即约15%。
- 预计15%的关税将使中国对美国出口减少29%,总出口减少3%,金额分别为1300亿美元和1100亿美元左右。
- 纺服、钢铁、轻工制造和计算机行业对美出口将受较大影响。
- 中国企业可能通过转口贸易规避关税,但美国可能限制转口贸易,手段包括产品要求和溯源审查。
- 美国可能采取其他措施,如加征更多关税、扩大“双反”调查范围、加强关键技术的出口管制、推动“去中国化”政策、加强与盟友的联合制裁等。
- 中国企业可能赴美投资建厂以规避贸易壁垒,美国对部分制造业的补贴与扶持使赴美建厂变得更具可行性。
- 人民币贬值可能对冲关税冲击,若特朗普上台并对华全面再加征约15%的关税,人民币可能需整体贬值约5.7%。