国睿科技机构调研纪要

国睿科技机构调研报告 调研日期:2024-10-28 国睿科技股份有限公司是一家以军工电子为主营业务的上市公司,成立于2013年,股票代码为600562,股票名为国睿科技。该公司由中国电子科技集团公司第十四研究所整合旗下优质产业资源组建而成,致力于成为技术领先、质量领先、管理领先、效益领先的科技型上市公司。公司以新一代网络信息 技术为核心驱动力,聚集雷达装备及相关系统、工业软件及数字化解决方案等朝阳产业,聚集主责主业,持续提升关键核心技术自主创新能力。以工业互联网技术与高端装备制造相融合,提升雷达装备及相关系统的数字化、智能化水平,并利用自主工业软件、大数据技术,构建基于智能制造等行业数字化应用生态,实现“产业数字化、数字产业化”目标。国睿科技公司的愿景是成为“建设具有全球竞争力的世界一流企业”,并立足于“军工电子主力军、网信事业国家队、国家战略科技力量”的定位。 2024-11-07 董事会秘书王凯,投关主管陈赢 2024-10-282024-10-31 特定对象调研4号会议室 广发证券 证券公司 - 人保养老 其它 - 东方红基金 其它 - 国泰君安 证券公司 - 国泰基金 基金管理公司 - 泰康资产 保险资产管理公司 - 交银施罗德基金 基金管理公司 - 国联证券 证券公司 - 民森投资 投资公司 - 华富基金 基金管理公司 - 煜德投资 投资公司 - 国新投资 投资公司 - 建信投资 投资公司 - 一、公司情况介绍 公司聚焦雷达装备及相关系统、工业软件及智能制造、智慧轨交三大板块发展,加强市场拓展,坚持创新驱动,积极提升管理效能,全面推动三大业务板块协同发展。公司下辖南京国睿防务系统有限公司、南京国睿信维软件有限公司、南京恩瑞特实业有限公司、南京国睿微波器件有限公司、芜湖国睿兆伏电子有限公司、南京睿行数智地铁有限公司6家子公司。 雷达装备及相关系统板块,涉及军用雷达、空管雷达、气象雷达、气象应用系统、微波器件和特种电源等领域产品。目前,该板块主要的业绩来自于军用雷达,由子公司国睿防务负责经营。军用雷达业务分为内销业务和外销业务,内销业务对应的客户主要是国内军工集团、军方用户等,外销业务对应的直接客户主要是军贸公司,最终用户是国外军方或政府客户。近年来,内销业务发展稳定;外销业务在全球军事冲 突、恐怖主义、分裂主义此起彼伏的国际背景下,新签订单取得了较好的成绩。今年,气象雷达新签情况较好,公司在山东、江苏获得大额 订单,项目合计超过1亿元。随着万亿国债的推出,公司积极开拓水利的气象雷达市场,相关产品已经在水利试验点进行测试,为下一阶段参与水利市场的正式招标做好前期准备。此外,公司在原有产品之外,努力寻求新机遇,开展了反无雷达的研制、雷达大修业务等新产品新业务的拓展,并取得不错进展。今年以来,公司响应国家低空经济发展战略,结合公司发展定位和产品技术优势,积极开展低空经济整体解决方案论证,实现低空飞行器“看得到、辨得明、管得住”,为公司反无产品、气象产品挖掘新的应用场景。 工业软件及智能制造板块,公司围绕产品全生命周期主线打造丰富的工业软件产品组合,为用户提供智慧企业整体解决方案,在航空、航天 、船舶、国防电子、兵器、核能、汽车、民用电子等行业400余家企业的多个重点装备研制生产和服务保障中成功应用。公司凭借出色的创新能力打造了自主工业软件品牌REACH睿知,现有20多个自主化软件产品,和智能制造装备品牌REASY睿行系列产品,为离散型制造业的转型升级和提质增效提供有力支撑。目前,该板块自主工业软件稳步发展,在多个行业头部客户中实施落地,形成了良好的示范效应,收入规模超过板块收入的一半。公司通过持续的市场拓展、产品入选国家和江苏省有关工业软件名录、打造行业样板工程、参加行业会议等方 式继续扩大市场占有率及品牌知名度。 智慧轨交板块,公司以信号系统为核心,持续进行新一代自主信号技术产品迭代升级,同时推进轨道交通产品信息化、智能化应用,积极拓展新市场业务及稳固既有市场竞争优势,实现“建运维”一体化发展。近年来,受地方政府财政趋紧影响,轨道交通领域投资总体来看有所放缓,公司轨道交通信号业务这两年收入利润贡献也有所下滑。当前,城市轨道交通市场容量已由增量市场转向存量市场,已开通运营线路的中大修、改造及运营维保委外需求日益增多。这两年轨交自主化、信息化业务规模显著增长,轨交板块毛利水平得到明显改善。 二、主要交流问题1、公司2023年军用雷达业务规模? 公司军用雷达业务是雷达装备及相关系统板块中的主要业务,主要是子公司国睿防务负责经营。根据2023年年度报告,公司雷达装备及相关系统板块实现收入22.75亿元,净利润5.29亿元;国睿防务实现收入16.79亿元,净利润4.87亿元。 2、军用雷达中机载雷达和地面雷达的占比? 每年地面雷达和机载雷达的占比是不同的,主要与各年度的客户需求以及交付情况有关,有的年份地面雷达的占比高,有的年份机载雷达的占比高。 3、军用雷达中内销业务和军贸业务的占比是多少? 每年内销业务和外销业务的占比不同,和当年度交付订单的具体情况相关。当前,国际形势局部冲突向更加紧张的趋势发展,各国国防投入和装备采购增加,为公司军贸业务发展带来了新的机遇。近几年,公司军贸业务开展情况较好。 4、公司今年军贸订单新签如何? 今年,公司军贸新签情况较好。公司产品在国际市场的竞争力和影响力均有所提升,市场区域也有新突破。 5、公司在2024年度日常关联交易预计中预计2025年1-4月,公司与中国电科下属其他企业发生约9.5亿元的关联交易,主要是哪些产品? 公司基于市场开拓、科研生产交付计划等情况对2024年全年以及2025年1月-4月的关联交易进行了充分预测,具体执行情况还需根据实际发生确认。 6、公司军贸业务的销售模式? 公司有专门的销售团队从事军贸业务的市场工作,军贸业务的开展符合国家有关军品出口政策法规的规定,公司严格按照国家军品出口管理要求从事军贸相关工作。 7、公司空管雷达和气象雷达的新签情况如何? 今年以来,空管雷达新签较为平稳,气象雷达新签较同期取得较好增长,依托X波段天气雷达、L波段风廓线雷达等拳头产品获得大额订单。8、公司怎么看现有产品在低空经济场景中的应用需求和发展规模? 我们判断,气象雷达、反无雷达等产品在保障无人机运输、无人机巡检等诸多场景中能够发挥较好的安全保障作用。气象雷达中除了测雨雷达之外,测风雷达更适合探测城市内部楼宇之间的风情变化,公司正在研发探测高度在300米以下的测风雷达,希望可以为低空飞行保 障提供更适用的产品。 反无雷达主要是探测低小慢目标,可用于核心区域防护。未来低空产业发展起来后,我们认为也会为反无雷达的应用带来新的应用场景。 此外,公司与相关单位进行交流,讨论在无人机上搭载微波体制的载荷,使载荷较少受到天气变化的影响,能够更好地执行公路巡检任务。 未来,有关产品的部署规模,受到城市建筑密度、建设地点周围群众意愿等因素影响,由政府部门主导实施。公司将积极开展市场拓展,持续跟踪各地建设进展,推动示范项目打造及订单落地。 9、公司工业软件业务的发展情况? 公司的工业软件业务处于稳步发展阶段,主要客户以十大军工集团下属单位为主,已在多个重点装备研制生产和服务保障中成功应用,形成了良好的示范效应。同时向电子、汽车等民用领域拓展,持续扩张市场。10、公司轨道交通业务的发展情况? 近年来,受地方政府财政趋紧影响,轨道交通领域投资总体放缓,公司轨道交通信号业务这两年收入贡献有所下滑。当前,城市轨道交通市场容量已由增量市场转向存量市场,已开通运营线路的中大修、改造及运营维保委外需求日益增多。自去年开始,轨交自主化、信息化业务规模占比增长,有效提升板块毛利润水平。