化工及新能源材料行业周报：钛白粉内外需均受干扰，成本提振涤纶长丝价格

核心观点

1. 行业观点更新：钛白粉市场需求持续低迷，受国内需求疲软和欧亚、欧盟、印度、巴西等地区反倾销调查影响，出口受限。2024年9月中国钛白粉产量环比下降2.92%，同比增长6.65%，行业整体亏损，仅部分有原料资源的企业盈利。10月12日财政部释放积极财政政策信号，有助于市场信心回升，化工行业迎来估值修复。
2. 行业景气度：行业仍需消化过剩产能，景气度反转尚需时间，竞争激烈，处于景气低点。推荐三个方向：①具有成本优势的龙头公司；②供需格局改善的涤纶长丝和制冷剂行业；③技术壁垒高、需求复苏的电子化学品行业。
3. 重点推荐公司：万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、桐昆股份、巨化股份、华特气体。

行业板块表现

2024年10月8日至10月11日，申万基础化工指数下跌6.40%，跑输上证指数（下跌3.56%）。细分板块中，有机硅、其他塑料制品、民爆制品表现较好；纺织化学制品、钾肥、钛白粉表现较差。个股方面，华峰超纤、宏达新材等涨幅居前，领湃科技、华恒生物等表现较差。

信息跟踪与简评

• 钛白粉：价格下跌1.59%至14989元/吨，行业亏损，国内需求不佳，出口受限。9月产量环比下降，但累计同比增长18.09%，供需矛盾突出。
• 涤纶长丝：POY价格上涨7.91%，受国际油价上涨提振，下游追涨采购，但涨后盘整，市场成交氛围转淡。
• 甘氨酸：价格下跌3.67%至10500元/吨，主要因上游原料价格下跌，需求端表现弱势。
• 草甘膦：价格基本平稳，上涨0.03%至25082元/吨，下游客户观望，供应端稳价。

研究结论

中国推出多项刺激政策稳增长，市场信心提振，需求前景有望改善。但行业新增产能投资增速放缓，短期内仍需消化过剩产能，企业竞争激烈。推荐方向及公司同上。

数据图表跟踪

今年化工产品价格表现平稳，金九银十需求旺季未达预期，原油价格宽幅震荡，化工产品成本支撑不足。上周国际油价受地缘局势影响大幅上涨后重挫，市场基本面偏弱，预计下周震荡偏空。

风险提示

需求不及预期；产品价格持续下降。