SMM（第十三届）金属产业年会会议纪要总结
一、会议背景与目的
- 会议于10月16日至18日在西宁召开，主题为“聚焦前沿，引领变革”，汇聚全球金属产业专家探讨行业动态、技术进展、国际形势、政策解读和未来发展趋势。
- 参会目的在于与矿冶企业交流，预判明年TC，并与锌产业链企业交流，为后期行情判断奠定基础。
二、参会结论
1. SMM-锌
- 供应预测：2024年锌精矿和精炼锌均呈现紧缺态势，2025年锌精矿供应紧张但幅度收窄，精炼锌转为小幅过剩。
- 增量分析：国内矿端增量为9万吨，海外矿端增量约40万吨，国内冶炼增量20万吨以上，但增量节奏不及预期或导致供应紧张延续。
- 价格预测：2025年上半年冶炼厂产量增速不高，对价格形成支撑；2025年锌价或将呈现前高后低状态。
2. 驰宏-合金
- 消费结构：镀锌仍是锌消费主导，未来将占据主导地位；锌锭合金化趋势加速，压铸锌合金扩产意愿高于热镀锌合金。
- 未来展望：推动绿色能源占比、节能减排、提高再生锌利用率、提高锌锭合金化比例，助力碳减排。
3. SMM-再生锌
- 原料价格：精炼锌价格上涨、钢灰供应不足导致再生锌原料价格高企，产业链企业承压。
- 未来关注点：国内外锌精矿供给增加情况，若矿端供应缓解，再生锌原料价格有望回落。
- 行业支持：政策持续支持、原材料来源多元化、产业集中度低、企业出海机遇、生产清洁化。
三、参会与交流情况
1. 会议纪要
- 锌矿：2024年亚洲锌精矿Benchmark同比下滑，全球锌矿山增量不及预期，预计2025年全球锌精矿产量同比增加6%以上。
- 国内矿：2024年国内矿预计增加7万吨至383.8万吨，火烧云贡献主要增量；2025年国内锌精矿产量或同比增加9万吨。
- 进口矿：连云港锌精矿库存降至近4年低位，反映进口矿供应紧张；下半年进口量有望环比改善。
- 加工费：2024年加工费下跌至历史低位，预计四季度企稳，2025年整体重心继续向上修复。
- 冶炼厂：2024年精炼锌产量预计在618.5万吨，2025年或将增加至645万吨。
- 进口：2024年精炼锌进口量预计达39万吨以上，2025年或将下降至30万吨以下。
- 海外：欧洲加工费下降，冶炼厂利润受挤压。
- 消费端：房地产数据好转需时间验证，电网投资正增长，光伏新增装机高峰已过，汽车对锌需求有限，家电消费受地产拖累。
- 下游消费：镀锌企业开工率下半年下降，镀锌板出口延续高位，压铸锌合金表现平平，锌铝铜不锈钢替代情况需关注。
- 氧化锌：开工弱势运行，受轮胎、汽车半钢胎开工支撑。
- 库存：国内外锌锭库存处于历史同期高位，现货升贴水表现差。
- 冶炼厂产量：2025年上半年产量增速不高，对价格形成支撑。
2. 会议调研及交流情况
- 锌矿：OZ预计2024年二季度末放量，Kipushi运营中断，火烧云计划自行投建冶炼厂。
- 冶炼厂：国内冶炼厂原料库存充足，部分满产，海外Century zinc因火灾停产。
- 行业交流：
- 机构预期2024年海外锌精矿放量，需求疲软，国内地产政策刺激效果有限。
- 冶炼厂和矿企预计2024年TC谈判艰难，矿端增量预期下仍有一定空间。
- 贸易商反映华北地区消费狂潮后采购情绪转弱，华东地区进口锌锭流入影响现货升贴水，华南地区下游采购力度不如往年。
- 2024年消费情况：需求预期不及预期，国内需求表现较弱，表观消费跌至水下，镀锌结构件同比下降11%。
- 2025年展望：全球锌矿供应止跌回升，但面临结构性增长困境，实际供应增速难达预期；矿端偏紧支撑锌价，冶炼端可能以偏低产能利用率维持，需求端传统消费旺季或支撑社库去化。
