2024年三季报点评：业绩稳健增长，综合优势凸显

业绩摘要

2024年前三季度，公司实现营收126亿元（同比+8.6%），归母净利润32.6亿元（同比+16%），扣非净利润28.4亿元（同比+8.3%）。单季度来看，Q3营收42.2亿元（同比+5%），归母净利润10.2亿元（同比+3.4%），扣非净利润9.4亿元（同比-2.2%）。

盈利能力与费用率

• 毛利率：前三季度整体毛利率为43.1%（同比+1.2pp），Q3毛利率为43.5%（同比-1.2pp），得益于数字化流程推进，运营效率提升。
• 费用率：前三季度总费用率为15.7%（同比+2.1pp），其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为8.4%/3.9%/-0.7%/4.1%（同比+1.6pp/+0.1pp/+0.03pp/+0.4pp）。销售费用率增加主要因新能源、智能照明等新业务拓展，渠道变革及品牌升级。
• 净利率：前三季度净利率为25.9%（同比+1.7pp），Q3净利率为24.3%（同比-0.4pp）。

业务布局与增长

• 传统电连接业务：围绕消费者需求创新升级，强化品牌形象，保持稳健增长。
• 智能电工照明业务：打造智能无主灯生态，结合全品类旗舰店与新零售模式，保持稳健增长。
• 新能源业务：围绕“光-储-充-放”场景布局，丰富产品线，实现较快增长。
• 海外探索：积极推动全品类、全市场、全面本土化的海外布局。

盈利预测与投资建议

• 预测：2024-2026年EPS分别为3.38元、3.85元、4.30元，对应PE分别为22倍、19倍、17倍。
• 评级：维持“持有”评级，因公司业绩增长稳健，新品类成长空间充足。

风险提示

• 原材料价格大幅波动风险。
• 市场竞争加剧风险。
• 新业务拓展不及预期风险。