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海外观察：美国大选点评-特朗普二次入驻白宫的影响

2024-11-07 刘思佳,胡少华东海证券 XL

核心观点：特朗普二次入驻白宫及共和党大概率掌控参众两院将降低其政策推行难度，关税、减税、移民是核心政策，移民政策可能最先落地。美国经济或因减税维持韧性，但通胀和财政压力将上升。中国外需受影响，扩内需政策重要性提升。A股中长期由国内基本面定价，关注扩内需政策效果。
关键数据：特朗普获277张选举人票，胜选所需270张；共和党赢得参议院多数席位，204席，需再赢14席获众议院多数。
政策分析：移民政策总统自主权高，可能最先落地；关税政策实施快，影响从明年上半年开始。
经济影响：美国经济或维持韧性，但通胀压力和财政赤字将上升。关税抬升进口价格，移民减少劳动力供给，减税推升通胀；财政赤字扩大，高利率加大财政付息压力。
对中国影响：外需受影响，对美、墨、东南亚出口受关税影响，企业出海或受负面效应。扩内需重要性提升，关注民生、消费、投资增量举措，12月政治局会议及经济工作会议或有明确部署。
资产影响：
- 美股：受减税预期提振，估值有望提升，但短期经济韧性回落，或先走高后震荡。
- 美债：利率上涨隐含特朗普当选定价，中长期财政赤字和通胀预期反弹，利率可能易上难下。
- 汇率：美元走强，欧洲应对特朗普主义不确定性，美元维持在100以上的概率较高。
- 黄金：短期美债利率高位压制金价，但通胀预期仍支撑金价保持相对高位。
- A股：短期受大选情绪扰动，博弈内需政策加码，中长期由国内基本面定价，关注扩内需政策落地效果。
风险提示：众议院选举结果不确定性；美国通胀大幅上行风险。