观点：
美国大选结果落地，利空兑现。本轮A股行情以国内货币和财政政策为核心启动因素，对美国大选因素并未充分交易，两党对中国的打压战略基本一致，因此，大选结果落地减少了A股市场的不确定性。未来主要关注特朗普政策主张落地节奏和力度，特别是关税问题。市场主流观点认为，未来对中国商品加征60%关税将影响中国出口约10%，对GDP的影响在1-2%。从时间来看，明年底到后年初是中性预期时点。同时，特朗普主张制造业回流美国，有利于美股、美元和美债，增强美国市场的吸引力，但美国通胀压力抬升，利率下行预期减弱，货币政策存在不确定性，一定程度上是利空因素落地，未来市场将沿着新政府思路判断。
A股核心逻辑仍是以我为主。本轮行情核心逻辑是国内政策，在美国大选结果落地后，市场预期国内政策对冲特朗普获胜，可能会推出更大规模财政政策。更大规模政策或在十二月的重要会议上推出，市场在政策推动下，维持强势走势的可能性较大。同时，市场面临结构性问题，对美出口份额较大行业将面临较大压力，出口链方向更多转向非美方向。明年美国利率是否如预期下降也存在变数，国内货币政策进而存在相关制约。刺激消费成为未来重要抓手，针对美国的科技打压也面临更严峻的现实，除了继续加大高科技领域的自主可控，可以重点关注刺激消费领域的未来动向。从指数层面来看，市场可能会进一步震荡走高，在时点上，关注十二月初的重要会议时点，有望迎来突破行情。
投资策略：
指数仍处于强势震荡阶段，随着政策出台落地，市场成交有望保持较高水平，市场轮动格局仍将延续。从投资方向来看，除了前期核心大金融加科技之外，更多热点开始轮动，市场高低切换频繁，以消费、周期为代表的低位板块开始逐步表现。在美国大选落地之后，应更加关注自主可控领域的动向，对消费领域给予更多关注，同时对出口链保持谨慎乐观的看法。从配置角度来看，大金融仍然是市场指数的风向标，自主可控逐步进入全面开花阶段，叠加重组并购预期，科技股行情将会贯穿行情始终，是本轮行情的核心板块。建议关注未来新热点轮动的方向：消费、医药、军工、旅游。
风险提示：
经济数据大幅低于预期，政策不及预期，外围环境恶化。
