国债日报

行业 国债日报 日期 2024年11月7日 研究员：黄雯昕(宏观国债) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇) 021-60635731 dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运) 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 宏观金融团队 一、行情回顾与操作建议 表1：国债期货11月6日交易数据汇总 合约前结算价开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅 （%） 成交量持仓量仓差 TL2412112.600112.770112.530112.650-0.070-0.065943266047-2766 TL2503112.450112.650112.390112.520-0.060-0.0514086213962166 TL2506111.970112.120111.930112.080-0.0400-0.04817493334 T2412106.320106.360106.320106.3350.0000.0057019173873-2327 T2503106.255106.290106.245106.285-0.010-0.0112688313794218 T2503106.255106.290106.245106.285-0.010-0.0112688313794218 TF2412104.915104.925104.895104.905-0.020-0.0244145117145-702 TF2503104.930104.970104.895104.885-0.035-0.039152178041711 TF2503104.930104.970104.895104.885-0.035-0.039152178041711 TS2412102.498102.500102.476102.482-0.022-0.023407551233-1772 TS2503102.452102.456102.416102.420-0.036-0.04648617008-12 TS2503102.452102.456102.416102.420-0.036-0.04648617008-12 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 当日行情： 海外大选靴子落地，未来政策或有更大想象空间，国债期货午后随A股地产板块走高而跳水下跌。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率多数小幅上行，长端窄幅变动，10年活跃国债收益率上行幅度不足1bp，至下午16：30，10年国债活跃券240011收益率录得2.1225%上行0.75bp。 资金市场： 银行间资金面平稳宽松。月初资金面宽松央行以净回笼为主，今日有4310 亿元逆回购到期，央行投放173亿元逆回购，实现净回笼4137亿元。资金面平稳宽松，今日短端资金利率窄幅变动，其中银存间隔夜加权维持在1.33%附近，7天加权小幅在1.55%附近变动不大，中长端资金同样窄幅变动，今日1年国股大行同业存单发行利率在1.92%附近较前期变化不大。 结论： 10月股债市场已经针对财政政策博弈，预期基本已经被提前交易和消化掉，且本周新闻报道的财政审议议案低于市场预期，市场情绪有望迎来修复。外 部方面美国大选已经靴子落地，对国内债市的短期影响有限，但长期来看贸易壁垒加剧可能加大外需回落压力，政策力度存在更大想象空间，国内政策和基本面方面，预计政策力度更可能为明年保留，今年年内应有限，那么供给抬升和基本面预期改善带来的冲击也应该有限。从基本面看，9月实体数据出现边际改善但仍然疲弱，宽货币环境难改，同时信用收缩仍然明显，对应广义资产荒仍难被政府债发行抬升所缓解，因此债牛根基并未发生改变。综上所述，11月可能面临财政加码、加大政府债供给带来的资金面和宏观预期扰动，但债市牛市基础未改，短期调整仍是带来配置上车机会。 二、行业要闻 【宏观】十四届全国人大常委会第十二次会议举行第二次全体会议。会议听取了央行行长潘功胜受国务院委托作的关于金融工作情况的报告。报告介绍了2023 年10月以来金融工作主要进展及成效、当前经济金融面临的形势和问题，并提出下一步工作考虑：坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策逆周期调节力度，为经济稳定增长和高质量发展营造良好的货币金融环境；全面加强金融监管，切实提高监管有效性；持续提升金融服务质效，加大金融支持经济高质量发展的力度。 金融监管总局、住建部联合召开城市房地产融资协调机制“白名单”项目扩围增效政策培训会。会议指出，各级专班、金融机构要将“白名单”项目扩围增效作为近期重点工作来抓，切实加强组织推动。要坚持目标导向和问题导向，进一步压实各方责任，坚决打赢保交房攻坚战，促进房地产市场止跌回稳。 10月财新中国制造业PMI录得50.3，较9月回升1.0个百分点，在9月短暂收缩后重新升至荣枯线以上。10月中国制造业生产经营活动重现扩张，需求止跌回稳，市场信心回升。 近期公布的系列数据显示，消费增速呈回升趋势；一揽子增量政策加力推出，促消费、惠民生成为政策发力重点。专家认为，宏观政策在改善居民收入预期、激发消费潜能等方面还有发力空间。随着存量政策和一揽子增量政策持续发力显效，四季度经济持续回升向好具备足够的支撑。 继财政部提出专项债收购存量商品房用作保障性住房政策后，多地收储存量房进度加快。据中指研究院统计，今年以来，已经有超50城发布收购存量商品房用作保障房房源的公告。 三、数据概览 1、国债期货行情 国债期货主力合约走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：2年与30年、10年、5年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：5年与30年、10年 国债期货主力合约跨品种价差：10年与30年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 图4：SHIBOR期限结构变动图5：SHIBOR走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图6：银行间质押式回购加权利率变动图7：银存间质押式回购利率变动 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 图14：Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)图15：FR007利率互换定盘曲线（均值） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com