24Q3业绩点评：利润优化明显，AI产品持续推新

焦点科技（002315） 公司点评 24Q3业绩点评：利润优化明显，AI产品持续推新 2024-11-06 报告日期： 投资评级：买入（维持） 收盘价（元）31.65 近12个月最高/最低（元）38.34/21.53 主要观点： 业绩表现 2024Q3，公司营业收入为4.16亿元，同比增长8.50%；归母净利润为1.24亿元，同比增长14.88%；扣非归母净利润为1.22亿元，同 总股本（百万股） 317 比增长13.23%。 流通股本（百万股） 202 今年前三季度，公司实现营收12.1亿元，同比增长7.8%。归母净利 流通股比例（%） 63.71 润3.6亿元，同比增长20.2%。扣非归母净利润3.5亿元，同比增长 总市值（亿元） 100 19.8%。 流通市值（亿元） 64 降本增效效果显著，利润持续优化 三季度，公司在费用端优化效果明显，销售费用率录得32.78%，同比 公司价格与沪深300走势比较 % % 11/23 % 2/24 5/248/24 % 33% 16 -2 -20 -37 焦点科技沪深300 分析师：金荣 执业证书号：S0010521080002邮箱：jinrong@hazq.com 相关报告 1.24H1业绩点评：利润亮眼增长，AI付费渗透率持续提升2024-09-032.Q1利润超预期，看好AI业务付费渗透率提升2024-04-27 -0.66pct；管理费用率录得8.06%，同比+0.77pct；研发费用率录得7.93%，同比-1.23pct； 毛利端，前三季度公司毛利率达80.1%，同比+1.60pct；净利率录得29%，同比+2.78pct； MIC会员稳定增长，AI产品持续推新 截至三季度末，中国制造网（MIC）平台收费会员数达2.67万位，较 2024年半年度末增加934位。 今年上半年，公司已将AI事业部独立出来，专注研发应用。今年7月，AI事业部推出了开放平台FocusAIM，该平台现已集成四款核心AI产品。除了AI麦可和独立站AI助手MoliAI，以及专为全球买家设计的采购助手SourcingAI之外，第三季度还推出了Mentarc，这是一款专为全球分销商和跨境电商商家设计的AIAgent产品，旨在解决选品、货源搜索和店铺运营等方面的问题。 8月金秋洽谈会圆满收官，商机增长率超20% 8月1日，MIC举办了年度大型采洽活动“金秋采洽会”。本次采洽会 共设置8大场馆、9大细分行业，联动平台9个小语种站点，为中国供应商打造全品类的展销渠道。活动期间，商机增长率高达20.33%，三大主力场馆商机转化率超30%，多语会场表现突出，西班牙语、阿拉伯 语站点商机转化率高达37%以上。AI麦可4.0版本在活动期间提供了 24小时在线接待和多语种翻译服务，助力外贸企业提高效率。 投资建议 我们预计2024/2025/2026年公司收入17.11/20.18/22.81亿元，同比 +12.1%/+17.9%/+13.1%；预计归母净利润为4.6/5.7/6.6亿元，同比 +20.8%/+23.4%/+17.2%，维持“买入”评级。 风险提示 宏观经济风险；AI产品研发不及预期。 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 重要财务指标单位:百万元 主要财务指标 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入 1527 1711 2018 2281 收入同比（%） 3.5% 12.1% 17.9% 13.1% 归属母公司净利润 379 457 565 662 净利润同比（%） 26.1% 20.8% 23.4% 17.2% 每股收益（元） 1.21 80.0% 80.1% 80.1% P/E 27.31 22.57 18.29 15.60 资料来源：wind，华安证券研究所 财务报表与盈利预测 资产负债表 单位:百万元 利润表 单位:百万元 会计年度 2023A 2024E 2025E 2026E 会计年度 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 2013 2346 2955 3779 营业收入 1527 1711 2018 2281 现金 1685 1958 2587 3388 营业成本 312 338 401 452 应收账款 26 44 37 52 营业税金及附加 11 13 15 17 其他应收款 15 36 40 42 销售费用 566 587 667 743 预付账款 10 11 13 14 管理费用 157 169 197 218 存货 6 29 8 30 财务费用 -40 0 0 0 其他流动资产 270 267 271 252 资产减值损失 -2 0 0 0 非流动资产 1895 1900 1879 1845 公允价值变动收益 0 0 0 0 长期投资 57 68 62 49 投资净收益 24 21 20 29 固定资产 449 403 359 309 营业利润 396 481 592 696 无形资产 55 47 41 35 营业外收入 2 1 1 1 其他非流动资产 1334 1382 1417 1452 营业外支出 3 2 2 2 资产总计 3908 4246 4834 5624 利润总额 395 480 591 694 流动负债 1257 1314 1510 1807 所得税 13 19 24 28 短期借款 0 0 0 0 净利润 382 461 567 667 应付账款 80 209 121 231 少数股东损益 4 3 3 5 其他流动负债 1177 1105 1388 1576 归属母公司净利润 379 457 565 662 非流动负债 160 152 149 146 EBITDA 410 546 658 751 长期借款 0 0 0 0 EPS（元） 1.21 1.44 1.78 2.09 其他非流动负债 160 152 149 146 负债合计 1417 1466 1659 1953 少数股东权益 23 26 29 34 股本 316 316 316 316 主要财务比率 资本公积 1214 1214 1214 1214 会计年度 2023A 2024E 2025E 2026E 留存收益 938 1224 1617 2107 成长能力 归属母公司股东权 2467 2754 3147 3637 营业收入 3.5% 12.1% 17.9% 13.1% 负债和股东权益 3908 4246 4834 5624 营业利润 19.9% 21.3% 23.2% 17.4% 归属于母公司净利 26.1% 20.8% 23.4% 17.2% 获利能力毛利率（%） 79.4% 80.0% 80.1% 80.1% 净利率（%） 24.9% 27.1% 28.1% 29.1% 会计年度 2023A 2024E 2025E 2026E ROE（%） 15.4% 16.6% 17.9% 18.2% 经营活动现金流 637 524 849 981 ROIC（%） 12.7% 15.7% 17.2% 17.3% 净利润 382 461 567 667 偿债能力 折旧摊销 78 86 86 84 资产负债率（%） 36.3% 34.5% 34.3% 34.7% 财务费用 1 0 0 0 净负债比率（%） 56.9% 52.7% 52.2% 53.2% 投资损失 -24 -21 -20 -29 流动比率 1.60 1.79 1.96 2.09 营运资金变动 188 -3 214 259 速动比率 1.50 1.67 1.87 2.00 其他经营现金流 206 464 354 409 营运能力 投资活动现金流 -1078 -72 -46 -6 总资产周转率 0.41 0.41 0.44 0.43 资本支出 -71 -28 -20 -14 应收账款周转率 55.90 48.12 49.82 51.07 长期投资 -1033 -65 -46 -21 应付账款周转率 3.02 2.35 2.43 2.57 其他投资现金流 26 21 20 29 每股指标（元） 筹资活动现金流 -210 -182 -177 -177 每股收益 1.21 1.44 1.78 2.09 短期借款 0 0 0 0 每股经营现金流（摊 2.01 1.65 2.68 3.10 长期借款 0 0 0 0 每股净资产 7.81 8.69 9.93 11.48 普通股增加 5 0 0 0 估值比率 资本公积增加 69 0 0 0 P/E 27.31 22.57 18.29 15.60 其他筹资现金流 -284 -182 -177 -177 P/B 4.24 3.75 3.28 2.84 现金净增加额 -651 273 628 801 EV/EBITDA 21.51 15.36 11.79 9.27 资料来源：公司公告，华安证券研究所 分析师与研究助理简介 分析师：金荣，香港中文大学经济学硕士，天津大学数学与应用数学学士，曾就职于申万宏源证券研究所及头部互联网公司，金融及产业复合背景，善于结合产业及投资视角进行卖方研究。2015年水晶球第三名及2017年新财富第四名核心成员。执业证书编号：S0010521080002 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形 式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 投资评级说明 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A 股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的） 为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下：行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上; 中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%; 减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上; 公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至1