碳纤维产业发展分析
1. 碳纤维分类及特性
碳纤维按纤维数量分为小丝束（1K、3K、6K、12K、24K）和大丝束（≥48K），按力学性能分为高强型、高强中模型、高模型、高强高模型四类。小丝束碳纤维主要用于国防军工和体育休闲领域，大丝束碳纤维主要应用于工业领域，如风电叶片、压力容器等。工业级碳纤维以大丝束为主，成本优势明显，仅为小丝束碳纤维的20%左右。
2. 航空航天领域对碳纤维的需求
航空航天领域对碳纤维的性能需求持续提升，经历了三代发展：
- 第一代：T300或AS4，用于F-15、F-16战斗机等，复材用量占比5%-6%。
- 第二代：T800或IM7，已成为航空主结构应用材料，如波音B787、空客A350，复材用量占比达50%以上。
- 第三代：T1100G或IM10，进一步降低结构重量，如Hexcel IM10、东丽T1100G，已成为发展方向之一。
碳纤维复材在航空发动机领域的用量占比近35%，在航天领域应用于导弹、火箭、卫星等，高模量碳纤维在人造卫星结构体、太阳能电池板和天线中应用突出。
3. 工业级碳纤维的发展
大丝束碳纤维技术于20世纪90年代中后期取得突破，强度达到T300级，成本显著降低。主要应用于风电叶片（2023年需求2万吨）、压力容器（1.4万吨）、汽车（0.9万吨）等领域。日本东丽和德国西格里是全球最大的两家大丝束碳纤维生产企业，通过收购整合扩大市场份额。
4. 国内碳纤维供应现状
国内碳纤维生产企业可分为三类：
- 航空航天军工应用企业：光威复材、中简科技、太钢钢科等。
- 高性能工业应用企业：中复神鹰、恒神股份、长盛科技等。
- 低成本工业应用企业：吉林化纤、宝武碳业、上海石化等。
4.1 航空航天领域技术进步
国产T300、T700级碳纤维已批量应用于航空装备，T800H级碳纤维性能达到东丽T800H水平。光威复材、中简科技、恒神股份等企业已研发出T1100级碳纤维，整体性能需进一步验证和稳定。中复神鹰已实现干喷湿纺T800级碳纤维的产业化，并正向其他航空型号推广应用。
4.2 工业领域供应能力提升
中复神鹰产能规模居世界前三，2023年总产能达2.85万吨，产量位居全国第一。长盛科技产能位列中国第一方阵，已实现T1000和T1100级碳纤维的工业级规模化生产。吉林化纤拥有600吨小丝束碳纤维产能，1.2万吨碳纤维复材项目陆续投产。宝武碳业产能或已超1万吨，主要为民品。蓝星纤维形成50K大丝束碳纤维生产能力，产能1500吨/年。上海石化和新创碳谷分别投建1.2万吨和1.8万吨碳纤维项目。新疆隆炬计划形成5万吨碳纤维产能。
5. 行业展望
- 高性能路径：航空航天领域对第二代高性能碳纤维的需求有望快速增长，国产T800H级和T1100级碳纤维已开始应用验证。
- 低成本路径：国内碳纤维产能规划充足，国外企业通过并购扩大市场份额。大丝束碳纤维应用领域有望进一步拓宽，市场渗透率有望提升。
- 降本增效：中复神鹰、宝武碳业等企业持续推进降本降耗，提升市场竞争力。
6. 相关上市公司
光威复材、恒神股份、中简科技、中复神鹰、吉林化纤、上海石化等。
7. 风险提示
航空航天、风电、体育休闲等行业需求不及预期；市场竞争加剧；原油价格大幅波动；产品降价超出市场预期等。
