北交所信息更新：年产2万吨特种表面活性剂项目进入试生产，关注资源回收政策加码

康普化学2024年前三季度实现营收2.85亿元（-17.38%），归母净利润7925万元（-30.77%），第三季度营收8850万元（-28.60%），归母净利润1943万元（-53.34%）。公司完成1585万元股票回购，并发布2024年员工持股计划，设定2025/2026年业绩考核目标：营收较2024年增长不低于15%/30%，或净利润增长率不低于10%/20%。鉴于费用及折旧增加，下调2024-2026年盈利预测至1.24/1.53/1.77亿元（EPS 1.04/1.28/1.49元/股），对应PE 25.7/20.9/18.0倍，评级下调至“增持”，但仍看好公司研发实力及金属回收机遇。

政策利好方面，中国资源循环集团成立将推动资源回收，利好公司城市矿产和动力电池回收业务。公司建成百吨级新能源电池金属绿色综合利用装置，可生产碳酸锂、硫酸钴等电池级金属盐，若技术成本优于市场或推动萃取剂市场拓展。

经营亮点包括：募投项目“年产2万吨特种表面活性剂建设项目”进入试生产，“康普化学技术研究院”建成并投入使用；研发投入加大，2024年前三季度研发费用率4.43%；存货增加45.38%，因核心原料价格低增加半成品备货；毛利率保持高位。

风险提示：新产品市场开拓不及预期、应收账款、宏观经济波动等。