基础化工行业点评：钾肥供给有望协同控量，资源品价格有望形成支撑

事件介绍

白俄罗斯总统提议与俄罗斯协调削减10%的钾肥产量。

事件分析

1. 行业特点：钾肥是典型的资源品，供给格局集中。全球钾资源主要集中于俄罗斯、白俄罗斯、加拿大，产能主要集中在加拿大Nutrien、白俄罗斯Belaruskali、俄罗斯Uralkali和美国Mosaic，合计占比67.26%。
2. 供给修复与成本：自2020年起，钾肥价格波动受地缘政治和运输问题影响，价格先升后降。此次白俄和俄罗斯协调减产有望从供给端形成利好，支撑钾肥价格。
3. 龙头企业诉求：俄乌战争后，俄罗斯和白俄罗斯钾肥运输成本大幅提升，获利空间压缩。此次减产协调有助于建立寡头供给格局，支撑行业长周期价格。

投资建议

我国钾肥需求量大，部分依赖进口。全球钾肥供给端协同控量将支撑价格，利好国内外钾肥企业。建议关注我国钾肥生产企业。

风险提示

地缘政治风险、产能释放风险、需求波动风险、竞争策略变动风险等。

行业点评

• 买入：预期未来3-6个月行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月行业变动幅度相对大盘-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月行业下跌幅度超过大盘5%以上。