三季报点评：收入同比增长26%，控制系统稳定增长，切割头业务快速放量

2024年前三季度，公司实现营收13.01亿元，同比增长31.19%；归母净利润7.26亿元，同比增长26.84%，扣非归母净利润6.92亿元，同比增长30.97%。单季度来看，第三季度营收4.17亿元，同比增长26.27%；归母净利润2.35亿元，同比增长11.63%，扣非归母净利润2.21亿元，同比增长17.92%。第三季度收入增速放缓主要因下游需求淡季，但公司仍维持较高增长速度。增长动力来自持续加大技术研发及市场开拓投入，优化产品结构，激光加工控制系统和智能切割头业务订单持续增长。

第三季度利润增速放缓主要受其他收益减少（约2800万，其中政府补助减少约1100万）及利息收入减少（962万）影响。整体毛利率/净利率/扣非净利率分别为81.63%/59.42%/53.18%，同比变动+1.36/-1.22/-3.98pct；第三季度毛利率/净利率/扣非净利率分别为82.36%/58.57%/52.86%，同比变动+1.74/-5.00/-3.75pct。毛利率保持较高水平，盈利能力稳健。费用端，销售/管理/研发/财务费用率分别为5.52%/7.34%/12.57%/-1.71%，同比变动-1.74/+0.57/-7.88/+3.35pct，费用率下滑体现费用管控良好。

投资建议：公司为国内激光切割设备控制系统龙头，在行业景气承压背景下，通过高功率产品及智能切割头放量仍保持较好增长。后续焊接业务有望打开新的增长空间。维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润9.89/13.02/16.54亿元，对应PE值41/31/25x，维持“优于大市”评级。

风险提示：新产品进展不及预期；下游需求不及预期；市场竞争加剧。