软商品日报：巴西供应忧虑缓解，内外糖价偏弱整理

棉花观点

• 期货市场：昨日郑棉2501合约收盘价14020元/吨，下跌0.43%，持仓量494626手，仓单数3185张。现货方面，新疆3128B棉到厂价15135元/吨，上涨3元/吨，全国均价15369元/吨，下跌30元/吨。
• 市场分析：巴基斯坦棉区天气干燥，棉花采摘作业稳步推进，籽棉日上市量约12400吨，新棉总产预估93-108.5万吨。美棉延续下行态势，出口数据环比好转但整体仍处于低位。国内新棉丰产预期较强，收购进度超80%，加工进度快于去年同期，下游需求回落，对棉价提振有限。
• 策略：中性
• 风险：宏观及政策风险

纸浆观点

• 期货市场：昨日纸浆2501合约收盘价5774元/吨，下跌0.38%。现货方面，山东地区针叶浆价格6200元/吨，基差sp01+430。
• 市场分析：海外新增阔叶浆产能较多，国内纸浆进口量环比下降，但未来可能回升。国内下游企业盈利低迷，采购量减少，贸易商维持一口价。纸浆价格波动与宏观市场情绪相关，短期内单边预计跟随宏观波动。
• 策略：中性
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险

白糖观点

• 期货市场：白糖2501合约收盘价5815元/吨，下跌0.48%。现货方面，南宁白糖成交价6320元/吨，昆明白糖成交价6230元/吨。
• 市场分析：巴西原糖现货对3月期货合约贴水1个点，产量预估高于3900万吨。巴西港口等待装运食糖船只数量减少。郑糖受原糖支撑，但国内增产周期，进口压力预期减弱，糖浆及预拌粉进口量攀升。
• 策略：中性
• 风险：宏观、天气及政策影响