早盘 | 早盘提示
早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（短缺宏观扰动大，不过成本支撑强铝价偏强震荡） 美元指数走弱，隔夜外盘金铝价震荡收高，LME三月期铝价涨0.69%至2621美元/吨。国内夜盘低开震荡，沪铝主力合约收于20830元/吨。早间现货市场表现活跃，下游正常采购，贸易商看好基差，前期短暂积极出货后转为挺近惜售，流通货源收紧。华东市场主流成交价格在20840元/吨，较期货升水50左右。广东市场主流成交价格在20710元/吨。供需矛盾暂无显著变化，个别冶炼厂因原材料氧化铝价格持续飙升实施检修，不过对产量影响较小。消费总体平稳，旺季结束，终端市场新订单放缓，不过新能源汽车维持高速增长带动下，消费总体有韧性，短期不会明显转弱。短期宏观情绪或波动较大，铝价有所反复。而成本重心不断抬升对价格支撑强。短线建议回调偏多对待。 铜：★☆☆（铜价波动加大，中期延续强势） 隔夜铜价低开高走，主力2412合约收于77390元/吨，跌幅0.05%。本周即将迎来超级宏观周，宏观事件或对铜价造成扰动，铜价波动加大。基本面来看，据SMM数据，周末国内铜社会库存降库1.17万吨，近几周国内结束累库开启去库，基本面对铜价压力有所减轻。在国内财政政策提振下，四季度电网及新能源投资仍有发力空间，将提振铜消费，整体看国内铜消费仍有韧性，不必过于悲观。海外美国经济软着陆预期强化。国内强力的政策释放，扭转了市悲观的宏观预期。待宏观事件落地后，中期预计铜价仍将延续偏强运行。 镍&不锈钢：★☆☆（硫酸镍价格回落，镍价偏弱运行） 隔夜延续跌势，主力2412合约收于124000元/吨，跌幅0.58%。因三元电池需求不佳，硫酸镍价格近期回落。上周LME镍大幅累库1万多吨，纯镍供应过剩压力拖累镍价，镍价持续下跌。但目前印尼镍矿供应仍偏紧，镍矿内贸价格坚挺。今年以来在海外镍企减产，印尼镍矿审批进度偏慢的影响下。全球镍供需已由此前大幅过剩显著收窄，镍价下方成本支撑较强。预计镍价继续下跌空间有限。而且菲律宾即将进入雨季，镍矿相对偏紧格局难以扭转。随着宏观情绪好转，或将低位反弹，可考虑逢低建立多单。虽然近期镍价下跌，但镍铁价格较为坚挺，不锈钢下方成本支撑更强。但目前国内需求偏弱库存压力偏大，不锈钢价格承压。不过镍价反弹将提振不锈钢，国内情绪好转也将利多，不锈钢亦可考虑逢低建立多单。 锌：★☆☆（宏观风险加剧中期逢低做多） 隔夜锌价再度回落，近期呈现宽幅震荡，沪锌主力2412合约收于24795元/吨，跌幅1.31%。昨日国内现货市场，月差延续高位，下游企业畏高慎采，部分贸易商计划交仓有所收货，上海地区报对2411合约贴水20-40元/吨附近，对2412合约升水300元/吨。基本面方面，整体变化不大，供应端锌矿TC维持低位，而明年长单谈判在即，冶炼厂及矿山仍在博弈。需求方面，下游需求整体平稳，上周环保干扰减弱，镀锌及压铸锌合金开工小幅回升，氧化锌有所回落。本周一国内库存超预期再度累库0.23万吨至12.12万吨。整体上，锌基本面给予支撑仍在增强，而本周美国大选结果出炉、美联储议息会议及国内人大会议三大重磅，宏观风险加剧，建议谨慎操作，中长期维持逢低做多。 铅：★☆☆（基本面改善铅价或有筑底） 隔夜铅价维持偏强震荡，沪铅主力2412合约收于16830元/吨，跌幅0.15%。昨日国内现货市场，再生铅与原生铅价格“倒挂”，下游采购偏向原生，江浙沪品牌报11合约贴水50-30元/吨，但整体成交仍偏弱。废电瓶价格稳中跟涨。供应方面，上周原生铅冶炼企业生产相对平稳，而安 徽、河南等地环保影响尚未结束，再生铅厂提货源的发货时间周期有所拉长。需求方面，上周下游铅蓄电池企业周度开工率仍有超预期上行，但后续有步入消费淡季压力。库存方面，环保影响与交仓并行，本周一国内铅锭社库延续小增。整体来看，短期铅市供需整体有所改善，预计铅价或有筑底。 氧化铝：★★☆（现货维持强势，近月合约高位震荡） 氧化铝期货夜盘开盘后短暂跳水，之后震荡反弹，主力合约小幅收低于4959元/吨。早间现货市场仍有零星高价成交受近期检修增多，氧化铝产量出现阶段性下降。虽然北方环保影响暂退，但在无更多产能投放的情况下，氧化铝产量难有大幅增加。而消费维持强劲态势，铝厂库存降至极低水平，备库需求强美元。短期供应缺口仍难补齐，现货短缺状况维持，现货价格仍有上涨动力。期货价格则受资金、宏观情绪影响较大，且远期供应宽松预期强。不过考虑到近远价差已大幅拉大，正套头寸可适量止盈。 锡：★☆☆（冶炼端尚无明显减产，锡价暂缺乏有力驱动） 美元指数走弱叠加，隔夜外盘锡价震荡收高。LME三月期锡价涨1.23%至32190美元/吨。国内夜盘则小幅低开后震荡，沪锡主力合约收高于262200元/吨。早间现货市场交投较弱，下游畏高情绪较浓，刚需少采为主。贸易商零星出货。现货升贴水随盘面上行而走弱。近期矿端供应趋紧， 冶炼厂运行暂无明显变化，不过在锡矿不足的情况下后期部分冶炼厂有减产可能。近日缅甸佤邦重申严查未经允许的采矿行为，加剧锡矿供应减少担忧，刺激盘面走强。不过价格上涨抑制消费，且传统旺季结束，终端市场动力不足，或抑制锡价涨幅。短线建议区间操作为主。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注本周会议结果） 昨日成材价格继续维持震荡，市场在等待人大常委会结果。本周美国大选以及国内人大常委会结果将对成材价格造成影响，关注两大事件的最终结果。螺纹方面，钢厂螺纹产量环比回落，产量见顶回落，主要是部分钢厂减产以及铁水开始流向热卷。需求方面，螺纹表需环比回落，天气降温，需求将继续回落。库存方面，螺纹库存环比回升，库存继续累积，库存将进入累库阶段。螺纹基本面压力逐步增加。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是产线检修所致。热卷库存压力缓解，部分钢厂铁水开始流回热卷，预计后期热卷产量将见底回升。需求方面，国内热卷需求韧性仍在，近期海外对国内钢材出口进行反倾销调查，将影响后续国内钢材出口。库存方面，热卷库存回落，库存表现向好，产量下降后，热卷的库存压力得到缓解。目前市场等待美国大选以及国内人大常委会具体结果，市场偏谨慎，成材上下驱动不明显，预计价格将维持震荡。 铁矿石：★☆☆（短期关注国内外宏观动向） 昨日连铁先抑后扬，01合约收盘779，涨幅1.10%。午后华尔街日报消息再度提及正在召开的人大常委会可能出台的刺激政策，盘后官方消息称人大常委会审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。当前市场对美国大选和国内人大常委会相关消息高度敏感，预计矿价跟随预期和盘中消息宽幅震荡，突破上下边界需要出现更强的驱动，而当前基本面暂时没有大矛盾可以博弈，短期出方向大概率由宏观驱动。基本面来看，供应端，本周铁矿发运继续季节性回升、到港下降，按航运周期推算预计下周到港回升，供应压力环比将小幅增加；需求端，钢厂利润高位回落后持续增产驱动不足，预计11月铁水高位窄幅波动概率较大。综合来看，11月铁矿石供应增速或将超过需求，港口加速累库压力回归，若交易逻辑回归铁矿自身，则价格面临一定回调风险。 焦煤：★☆☆（现货弱预期强，震荡行情） 周一焦煤期价震荡收涨，截至夜盘主力合约收盘价1358.5，涨幅1.16%。现货方面，山西中硫主焦煤1560，环比-10，甘其毛都蒙5#原煤1160，环比-0，基差54，环比-21.5。市场近期在宏观预期和产业逻辑中反复博弈。宏观上，本周重要数据和会议较多，市场对政策增量预期偏强，未落地前暂时无法证伪。基本面方面，供应矿山仍处于爬产中，但进度受到安监限制，下游钢厂复产维持高位，现货市场价格震荡偏弱，需求上，上周铁水日均产量铁水235.47万吨，环 比-0.22万吨，略低于预期，下游采购谨慎。短期来看后续钢厂有季节性冬储补库需求预期和财政增量政策预期，向下空间有限，中期来看焦煤供需逐步转宽松，现实情况下游对高价抵触心态较强，上涨缺乏驱动，期价宽幅震荡。操作上，建议谨慎，等待政策落地。 焦炭：★☆☆（基本面供需平衡，等待会议落地情况） 周一焦炭期价震荡回升，截止夜盘主力01合约收盘2043，涨幅1.77%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1790，环比持平。基差-91.3，环比-41.5。现货方面，宏观情绪反复，等待本周国内外数据和会议落地。需求上，下游钢材价格窄幅震荡，铁水复产进入尾声，钢厂刚需补库为 主。11月初由于煤比炭跌幅更大，焦化厂利润尚可，供给相对充分，需求保持刚需。库存方面焦 化厂和钢企季节性累库，短期库存压力不大。第二轮提降由于下游利润尚可，暂未实施，盘面主力合约在平水线附近震荡，短期基本面和宏观情绪博弈，周内等待国内政策落地情况，建议观望。 玻璃：★☆☆（关注本周宏观情绪及消息） 近期现货均价重心维持上移，多家企业连续提涨。10月底浮法玻璃产线冷修停产速度进一步加快，10月25日至10月31日共计5条产线冷修、1条点火。当前浮法玻璃日熔15.9万吨，整体已接近于23年年初水平，且当前已较为接近供需平衡范围内。需求方面，昨日华东、华南产销依旧较好（110%+），湖北出货良好，沙河拿货情绪相对一般。上周浮法玻璃原片去库幅度再度加大，周度去库588.30万重量箱，各地均有所去库，其中华中地区去库幅度最大。后续仍需持续跟踪供应端冷修情况（随行业利润修复或出现放缓），以及地产终端需求实质性修复情况。当前主要刺激点依旧在于地产端政策力度、实际执行强度（若持续性得到推进，玻璃将得到进一步支撑）。中短期盘面预计震荡偏强为主，但需注意企业套保进展。此外随着主力逐渐推进、接近给出天然气利润位置（近期沙河天然气价格有所上调，成本上移），多单需要谨慎对待。持续关注宏观政策/会议及终端地产需求修复的延续情况，谨防宏观不及预期。 纯碱：★☆☆（注意资金动向及市场情绪变化） 碱厂价格维持大稳小动。上周唐山三友主动减产，个别装置波动，因此上周产量仍有一定下滑，环比减少1.52万吨。产线方面，11月亦有江苏井神存检修预期。当前整体供应仍处于相对高位。需求方面，上周纯碱出货情况有一定好转，因月底通常为新订单接收期、下游玻璃厂有补库需求在，但今年整体浮法玻璃、光伏玻璃资金压力较大，整体采购偏刚需为主。此外期现商投机需求相对较多。库存方面，周一口径厂库库存转为去库，库存环比减少1.55万吨，但整体库存仍维持高位。总的来讲，纯碱长期供应压力仍存，且后续还有新增投产，需求端相对疲软，无法承接相对过剩的供应，从而对碱价长期形成较大的压制；当前虽有个别碱厂主动减产，但当前实际影响相对有限，因此整体供给过剩格局仍难改。短期需关注宏观重要会议预期及兑现情况，或暂偏震荡运行，但在情绪消化后仍将回归基本面弱势现实。持续跟踪现货成交状况及碱厂产线装置动 向。 新湖能源 原油：★☆☆（关注宏观和地缘消息扰动） 昨日油价受利多消息影响，继续小幅上涨。1)OPEC+同意将增产计划延迟1个月，推迟到明年1月份开始增产；2）美媒报道称，伊朗计划对以色列发动猛烈的组合袭击，可能用更大弹头导弹和其它武器进行回击报复，但考虑到美国大选，伊朗可能会在总统选举投票日至明年月新总统就职之前作出回应。这两则消息上周已经出现，推动原油上周连续反弹，补好缺口。据路透调查，10月OPEC石油产量将从前一个月的今年最低水平反弹，环比增加19.5万桶/日至2633万桶/日，其中利比亚增幅最大。利比亚国家石油公司称利比亚的石油产量升至接近150万桶/日。目前来看，原油基本面仍偏弱，短期油价仍维持区间震荡，关注宏观（美国大选和美联储降息）地缘消息扰 动。 动力煤：★☆☆（坑口市场向好，港口交投僵持，市场煤交易不活跃） 产地供给端逐步恢复正常，冬季补库及中短途贸易户修改向好，非电采购稳定，价格小幅上行。港口价格僵持，买卖双方价格分歧未有改善迹象，市场活跃度不高。进口市场氛围尚可，终端招标及市场补空单需求较好，受内贸市场拖累，进口煤价承压。冷空气影响下，北方地区气温继续下降，而南方大部后半周也将迎来降温，用电
