早盘 | 早盘提示

早盘观点汇总 早盘提示 关注度指标： 无需关注：☆☆☆一般关注：★☆☆值得关注：★★☆重点关注：★★★ 新湖有色 铝：★☆☆（暂缺乏有效驱动，铝价短暂震荡调整） 美国一季度GDP增速低于预期，引发消费担忧，隔夜外盘铝价震荡走弱，LME三月期铝价收低于2571美元/吨。国内夜盘现货市场交投总体偏弱，下游虽有一定备库需求，但接货积极性下降，持货商则积极出货换现实际成交偏弱，华东市场主流成交价格在20260元/吨，较期货贴水100左 右。广东主流成交价格在20230元/吨。五一假期前下游有一定备库需求，但价格再度走强抑制备货力度。库存进入去化阶段，但后期消费总体表现仍需观察。国内产量维持边际增加态势，虽然进口亏损较大，但俄罗斯铝仍有流入。短期市场仍较大程度受宏观面情绪影响，暂高位震荡为 主。建议暂以观望为宜。 铜：★☆☆（铜价上方仍有空间，维持多头思路） 隔夜铜价冲高回落，主力2406合约收于79810元/吨，跌幅0.44%。高铜价对下游消费压制明显，但消费只是推后并未消失，铜价回调或将提振下游接货意愿，推迟的消费为铜价下方提供强支撑，铜价回调空间有限。铜矿短缺恶化程度超预期，TC持续下滑，市场对原料短缺的担忧持续存在，下半年炼厂或出现被迫减产的可能。虽然高铜价对下游消费有抑制，但一季度汽车及家电行业表现较好，而且在新能源领域高增长的带动下，铜消费韧性较强，对铜消费不必悲观。另外 全球制造业PMI回升，海外需求边际好转。供应紧缺，需求有韧性。铜价维持多头思路，预计上方仍有空间，逢低建立多单策略为主。 镍&不锈钢：★☆☆（短期或高位震荡，中期过剩趋势不改） 隔夜镍价冲高回落，主力2406合约收于142810元/吨，跌幅0.7%。此前市场传出镍铁收储传闻，叠加钢厂控货涨价，不锈钢价格延续强势，原料镍铁价格亦节节攀升，市场看涨氛围高涨。本周不锈钢库存延续下降，但降幅收窄。此轮不锈钢价格上涨后，钢厂利润改善，4月排产或好于预期；虽然不锈钢库存有所下降，但国内不锈钢库存仍偏高，预计不锈钢继续上涨空间有限。中期在镍铁供应过剩的背景下，不锈钢亦建议逢高沽空。纯镍方面，受有色普涨以及镍铁价格走高提振，预计短期镍价或呈高位震荡走势。但中期2024仍有一定体量的新增电积镍项目投产，精炼镍产量延续增长，精炼镍供应过剩趋势不变，全球纯镍库存延续累库。中期仍建议逢高沽空。 锌：★☆☆（关注去库趋势锌价易涨难跌） 隔夜锌价冲高暂受压，沪锌主力2406合约收于22665元/吨，跌幅0.46%。昨日国内现货市场，收货较多，贴水小幅缩窄，上海地区0#锌普通品牌报对05贴水90-110附近。基本面上，供应方面，3月海外四座锌矿暂停生产，锌矿紧缺加剧，周度TC继续下行，国内炼厂4月减产检修增多，产量环比预计下降2万多吨。需求方面，传统消费旺季表现不及预期，下游畏高心态下有停产行为，上周下游三大板块开工均有小幅下行，原料库存回升，但成品库存仍均有持续下行。库存方面，截至本周四SMM七地锌锭库存总量为21.28万吨，较周一下降0.81万吨，出现明显去库。整体上，当前供应收紧逻辑持续，去库拐点或到来，锌价易涨难跌。 铅：★☆☆（供需双减铅价谨慎看多） 隔夜铅价维持高位震荡，沪铅主力2406合约收于17095/吨，跌幅0.47%。昨日国内现货市场，原生铅挺价情绪明显，但整体成交好转有限，江浙沪市场交割品牌报05+0-60；再生原生价差持稳；废电瓶价格持稳。供应方面，3月原生铅炼厂库存下滑，4月检修与恢复并行增量有限，而再生铅之前虽有明显增产，但下游蓄电池市场更换需求淡季，废电瓶供应同样趋紧，安徽等地再生铅炼厂因废料供应不足，上周开始出现被动减产的情况。终端部分电池厂反映消费欠佳，成品积垒压力大，开工率低位运行，且有企业表示五一假期会计划进一步压产以缓解库存压力。国内库存方面，截至本周四SMM国内铅锭社会库存小幅回升，整体维持低位。整体上，近期铅市场供需双减，但持仓仍在高位，多头力量不减，继续对铅价维持谨慎看多观点。 氧化铝：★★☆（阶段性供需错配，期现价格共振走强） 氧化铝期货夜盘冲高回落，主力合约微幅收低于3675元/吨。早间现货市场相对火热，询价增多，氧化铝厂多惜售挺价，各地区报价全面上调。近期受国产矿供应无明显增加限制下国内氧化铝厂提产困难，与此同时，西北地区来往运输尤其是汽运运力供应阶段性下降叠加云南电解铝复产产能增加氧化铝采购及五一假期前补库需求也带来部分氧化铝库存偏低的电解铝厂采购意愿提升，造成现货供应阶段性收紧，少量成交价格大幅上涨。现货市场阶段性局部供需错配引发蝴蝶效 应，激发期货多头资金参与的热情，刺激期价大涨。在五一假期前后补库需求较强的情况下，局部供需错配的情况或难快速缓解，不过中期看，供应总体偏过剩的情况不会根本性改变，利润水平较高也会刺激氧化铝厂尽可能增产，阶段性供应偏紧的情况也将得到缓解。因此氧化铝价格持续大涨的情况发生的可能性不大。追涨需谨慎。 锡：★☆☆（国内库存压力续增，沪锡震荡回调为主） 外盘挤仓情况余波未平，隔夜外盘锡价再度大涨LME三月期锡价收涨3.35%至32660元/吨。国内夜盘跟高开回落，主力2406合约261090元/吨。早间现货市场零星成交为主，下游按需少量采购，观望居多。持货商积极出货，但成交不佳。现货升水走弱。随着印尼出口审批加快，海外精锡供应有逐步回升的趋势，LME库存有望回升，另外缅甸佤邦锡矿开采也有望逐步恢复，供应担忧减少将逐步缓解。当前市场有宏观面情绪影响为主。不过国内累库压力大，库存攀升势头不 改，沪锡仍有回调压力。建议逢高偏空对待。 新湖黑色 螺纹热卷：★☆☆（关注成材产量情况） 昨日成材价格冲高回落。螺纹方面，螺纹产量环比回升，产量进入复苏阶段，不过利润压缩，产量回升空间受限，后期关注产量恢复节奏。焦炭进入提涨阶段，矿石价格强势，成材成本支撑强。需求上看，从数据上看螺纹的需求峰值显现。库存上看，螺纹低产量支撑库存快速去化。预计螺纹价格维持震荡，关注螺纹产量恢复情况。热卷方面，热卷产量回落，主要是华东钢厂产线检修。不过热卷供应仍处于高位。需求上看，成材出口传言较多，市场处于观望中，需求暂未见到明显走弱迹象。库存上看，热卷库存去库一般，主要是高供应限制热卷库存去化。炉料价格强势，支撑钢材成本。短期热卷价格维持震荡。 铁矿石：★☆☆（铁矿石节前补库驱动正在边际走弱） 昨日连铁冲高回落，09合约收盘879.5，跌幅0.96%。基本面来看，当前仍处于钢厂复产阶段，叠加“五一”小长假临近，钢厂有节前补库意愿，铁矿石需求环比显著改善，而供应端表现相对平稳，澳巴天气影响消退后发运回归正常水平。综合之下，铁矿石呈现供需双增格局，但价格快速上涨已经对基本面改善定价，且节前补库驱动正在边际走弱，短期资金及情绪对行情影响较大，建议谨慎操作。 焦煤：★☆☆（短期焦煤价格或震荡运行） 昨日焦煤盘面宽幅震荡，09收盘1804.5，涨幅0.87%。现货方面，昨日焦炭三轮提涨部分落地，焦化厂产能利用率继续小幅回升，焦煤需求稳中有升;供应端，本周国内煤矿产能利用率继续 小幅上升0.2%至85.5%，同比处于偏低水平，蒙煤通关数量维持正常。基本面对焦煤现货价格有较强支撑，但考虑到盘面抢跑，当前山西焦煤仓单成本贴水150，短期盘面继续冲高难度较大，或震荡等待现货价格跟涨。 焦炭：★☆☆（三轮提涨部分落地，现货市场需求向好） 昨日焦炭盘面先强后弱，收盘2324，涨幅0.35%。基本面来看，供应端，本周日均焦炭产量106.7万吨，环比增加0.4万吨，三轮提涨部分落地，焦化厂生产积极性继续小幅攀升；需求端，当前现货需求维持高位，钢厂刚需采购需求依然强劲，叠加涨价阶段投机需求增加，焦炭整体交投氛围较好。综合来看，三轮提涨落地后仓单成本上移或将缓解盘面上方压力，叠加焦炭库存低位继续去化，短期维持逢低做多策略。 玻璃：★☆☆（进一步关注现货价格动向) 昨日玻璃现货均价维持平稳，个别企业有提涨计划。当前日熔及整体开工维持稳定（17.44万吨， 84.21%），周内暂无产线冷修及点火计划。本期需求上，区域间现货表现存在差异性：整体产销 逐步向好，沙河地区产销受盘面情绪带动，产销逐渐火爆，期现商投机需求高涨；而后华中及华东地区出货近两日也有所改善，华南地区受天气等因素影响产销相对偏弱。因此本期库存变动不大、小幅累库（+73.6万重箱），华北去库，除东北外其余地区库存增加幅度不大。整体而言，后续仍需关注终端地产（工程、家装）向上的需求传导，对于下游需求边际好转迹象，不宜维持过分悲观态度，后续关注追踪中下游库存消化情况。此外后续地产政策（保交楼、“三大工程”）预期仍存、新房及二手房带来的家装玻璃需求仍维持中性偏乐观对待。在需求持续性恢复向好的前提下，叠加盘面价格整体低位，价格仍有向上的动能，后续背靠成本仍可维持逢低多思路。此外近日部分地区期现商拿货较多，投机性需求较高，后续或有抛盘面动向，谨慎对待。后续留意现货价格动向、企业订单接收、以及供应端产线冷修兑现情况，是否能对行情形成进一步支撑。 纯碱：★☆☆（进一步关注资金面动向及现货成交情况) 昨日整体现货市场维持坚挺。供应端来看，前期减量/短停装置逐渐恢复，使得本期产量及开工均有所提升（73.04万吨，+1.67万吨；87.61%，+2%）。此外后续后仍有个别产线有检修计划：5月6日江苏实联（110万吨）将大修，海化（180）5月20日检修。需求上，周内出货量环比上周有所增加，但现价提涨后，除部分库存相对较低企业有一些补库外，高价碱成交较为零散、企业观望心理较强。因此库存上虽环比上周去库1.24万吨，但周内出货逐渐放缓，环比周一有小幅累库。总体来说，在资金面及传闻的配合下，近期盘面维持多头强势行情，且维持升水格局，建议后续持续关注资金动向及碱厂套保情况。后逐步临近检修季（今年部分企业大修较为提前），可在价格回调后，逢低布局09多单（前期未布局的短期谨慎追涨）。后续需持续关注现货动向以及后续订单接收情况。另外每月进口预期仍存，关注实际动向。 新湖能源 原油：★☆☆（地缘情绪再次升温） 昨日油价震荡小幅上涨。晚间公布美国经济数据，美国一季度GDP增长1.6%，低于预期值2.4%；一季度核心PCE物价指数年化季率初值3.7%，大幅反弹；美国当周初请失业金人数20.7万人，低于预期21.5万人；暗示美国通胀依然顽固，美联储降息预期再次降温。以色列总理批准在拉法展开地面行动，地缘情绪再次有所升温，近期仍需重点关注以军拉法行动动向，关注整个中东地缘进展，二季度油价仍偏强，后期关注实际需求情况。 动力煤：★☆☆（月末叠加安监，供给小幅收紧，市场交易依然僵持） 产地煤价弱稳，节前部分需求逐步转弱，市场观望氛围渐起，月末叠加安监，煤矿产能释放有限。港口煤价格继续小幅松动，市场货源趋紧，下游需求持弱，价格难有较大波动，交易维持僵持状态。进口煤价格坚挺，近期优势下降，下游采购意愿减弱，交易偏冷。江南、华南等地维持强降水，部分地区生产活动受影响，川渝来水增加，水电周期性好转。中东部整体气温相对舒适，民用需求偏弱，日耗维持季节性下降趋势。非电需求略有下降，对煤价支撑减弱。淡季主要省市电厂库存周期性累库，库存处于同期高位。月末临近部分线路发运周期性下降，港口铁路调入保持中位；下游刚需拉运为主，略高于调入，北港库存小幅去化。传统淡季，基本面偏宽松，虽然近期价格出现小幅反弹，但需求持续性有限，市场价格或仍以偏弱震荡为主，参考进口价格作为支撑位。 工业硅：★☆☆（市场价格持稳，供给小幅增长；短线建议维持空配，长线正套策略。） 周四工业硅主力06合约收盘11745，幅度-0.59%，跌70，单日减仓6198手。工业硅现货价格持稳，假期临近，补库需求预期增加，但目前交易仍显僵持。行业周度供给环比增长，西北及川渝部分硅企复产，云南硅厂复产意愿仍弱。多晶硅产量稳定增长，但价格在跌破成本均线后继续下行，下游企业采购乏力，行业累库风险增加；有机硅市场整体疲弱，供给持续收