【宏观快评】10月经济数据前瞻：大幅上修四季度增速预期

核心观点

1. 大幅上修四季度GDP增速预期：预计四季度GDP增速在5.0-5.3%之间，主要回升动力来自工业、金融业、地产业和批发零售业。
2. 量走在价之前：预计四季度GDP平减指数仍为负，10月PPI同比仅为-2.6%左右；地产和汽车价格可能尚偏弱。

四季度GDP增速回升动力

1. 工业：基数偏低，10月PMI生产指数回升，预计四季度工增增速在5.6-6.0%。
2. 金融业：证券交易额大幅上行，预计四季度金融业GDP增速回升至8.2%-9.0%。
3. 地产业：新政利好，预计四季度地产新房销售面积增速好于三季度，地产业GDP增速回升至0-1%。
4. 批发零售业：受两新政策影响，预计四季度社零有所回升，但批发零售业GDP增速回升幅度较小，预计在5-5.2%。

10月经济数据预测

1. 工增：预计10月回升至6.5%左右。
2. 社零：预计10月回升至3.8%左右，主要受汽车与家电零售回升带动。
3. 地产销售：预计10月地产销售面积增速为-5%左右。
4. 出口：预计10月以美元计价的出口同比为7%，基数影响较大。
5. 固投：预计1-10月固投增速为3.4%，或低位企稳。

10月物价预测

1. CPI：预计10月份CPI同比持平于0.4%，环比约-0.1%。
2. PPI：预计10月份PPI同比从-2.8%收窄至-2.6%左右，环比约0.2%。

10月金融数据预测

1. 社融：10月新增社融预计9800亿，较去年同期少增8400亿，社融存量增速预计在7.7%左右。
2. M2和M1：预计10月M2同比预计6.8%左右；M1同比预计-7.4%左右。

风险提示

银行业GDP核算方式调整，证券业GDP核算方式调整，地产增速回落，中美贸易摩擦加剧，PPI同比下行。