徐工机械机构调研纪要

徐工机械机构调研报告 调研日期:2024-11-01 徐工集团工程机械股份有限公司是中国工程机械行业的领军企业,主营业务收入排名国内前三,拥有最多元化、最齐全的产品系列,也是国内行业标准的制定者和开发者。公司提供全方位的系统化解决方案,产品涵盖工程机械和零部件制造,在多个领域具有竞争力和影响力。作为国内最大的工程机械出口商之一,公司拥有布局全球的营销网络,多项产品出口市场份额第一。徐工机械在工程机械行业处于领先地位,是值得信赖的合作伙伴。 2024-11-04 副总裁、财务负责人于红雨,董秘费广胜,相关业务部门负责人 2024-11-012024-11-01 业绩说明会线上交流 线上参与交流会的225位投资者-- 一、副总裁、财务负责人于红雨先生介绍公司经营情况 徐工机械前三季度营业收入687.26亿元,其中,国际化收入占比46.6%,同比增长约9%;新能源产品收入同比增长15.19%,后市场收入同比增长30%。 前三季度归母净利润53.09亿元,同比增长9.71%;其中单三季度16.03亿元,同比增长28.28%;前三季度净资产收益率为9.13%,同比增加0.29个百分点; 前三季度毛利率23.63%,同比提高0.73个百分点;销售净利率7.74%,同比提高1.03个百分点。 前三季度经营活动现金流净额20.43亿元,同比增长24.45%。 总体来看,前三季度按照公司的经营节奏公司高质量发展的要求,公司整体指标向着高质量的方向前进。二、互动交流 (一)毛利率改善的原因?是否可持续? 答:公司认为产品毛利率还有进一步提升空间,目前措施主要是一稳:稳价格,一降:降成本,四调整:产品、产业、市场、客户。预期2 024年及未来一定时间内,公司毛利率将保持每年增长态势。(二)国内市场预计? 答:公司认为目前行业内销已经出现一些积极迹象,特别是土石方机械连续多月实现转正。万亿元增发国债项目、“大规模设备更新”政策,特别是近期连续出台的“增量政策”都可能助力行业企稳并复苏。长期来看,国家提出的“两步走”战略,目前还是第二个战略步骤的起步阶段,我们要对经济保持乐观心态、对工程机械产业抱有强烈信心。主要因:(1)国家城市化发展不均衡,还有发展空间;(2)投资增 长有显著的内在动力;(3)新能源产业发展;(4)设备自然更新需求;(5)细分领域的产品还有增长空间。公司认为行业将逐步迎来前一 个周期的上行期。另外海外市场体量巨大,加上中国企业经过几十年的积累,已经具备了海外拓展能力,未来海外也是所有中资品牌重点布局的广阔天地。 (三)国外市场判断? 答:公司预计海外市场继续保持良好态势,国际化收入依然能保持较好的增长。首先,对国产品牌来说海外市场具有成长性特征,海外市场需求持续释放;其次,随着国产产品品质的不断提升,国内企业在海外的渠道布局的日趋完善,服务后市场建设的提速,国产品牌综合竞争力在提升,海外市场渗透率在提高;再次,从在主要区域市场占比情况看,大部分产品仍有很大的提升空间;最后,国内重点企业纷纷调整全球产能规划,落地本地化战略,加速全球化布局。总体来说,十四五期间,国产品牌行业海外市场销量有望保持增长趋势,是工程机械行业的重要增长点。 (四)电动装载机海外市场拓展情况? 答:公司电动装载机2024年前三季度在海外市场销售额约2亿元,同比增长接近两倍。主要销售区域包括东南亚、拉美、欧美澳区域 高端市场。未来将继续加大电动化产品的海外出口,拓展核心市场。客户对电动化产品的接受度提高,尽管一次销售价格高于燃油产品,但全生命周期成本更具优势,给客户带来很大收益,且符合零碳排放和绿色发展的要求。 (五)出口主要区域? 答:公司有完善的全球布局与强大的国际化拓展能力,公司营销网络覆盖全球190余个国家和地区,可为全球客户提供全方位产品营销服 务、全价值链服务及整体解决方案。目前主要出口区域有东南亚、中亚、非洲、南美、欧洲、北美、西亚北非、中美洲、大洋洲等。公司国际化收入2024年前三季度占比46.7%。 (六)海外的最新战略布局和重点开拓区域? 答:公司在海外的战略布局坚持“总部抓总,区域主战,产品组建”的核心指导思想,针对各大区,制定“一区一策”的发展策略。未来重点开拓区域包括拉美、亚洲市场,同时继续重点聚焦欧美澳高端市场。 (七)巴西工厂的本地化率、是否获得相关认证? 答:巴西工厂的本地化率约为50%,并已获得包括FINAME在内的本地化认证。随着近几年产品线的不断引入,包括土方机械、道路机械和起重设备等,不同产品的本地化率有所不同。 (八)矿机目前主要情况? 答:公司矿业机械属于新兴产业,目前国内第一、世界前五,公司矿机业务产品主要为矿挖,收入占比超30%;矿铰卡,收入占比超50% ;其余为备品备件等。(九)公司未来在投资者回报方面有哪些计划和措施? 答:目前公司经营理念强调回报投资者,自2022年10月26日以来,杨董事长领导的新班子强化了这一理念,并全面修订了相关规划 。公司注重基本面,通过数字化转型、组织架构调整和人才招聘,以确保业绩提升。公司将加强市值管理,通过回购、分红等措施,努力提升 市值和投资者回报。未来,公司将在分红比例、回购、股权激励、并购重组等方面有一系列规划和措施。