香飘飘机构调研纪要

香飘飘机构调研报告 调研日期:2024-10-31 香飘飘食品股份有限公司成立于2005年8月,位于浙江北部美丽的太湖南岸城市——湖州市。公司以推动奶茶为全球主流饮品,让人们更享受生活为使命 ,致力于实现战略、机制、文化和能力的突破,实现生产规模化、管理科学化、市场全球化。同时,公司本着“诚信、双赢”的经营理念,再次展现了香飘飘品牌的世代魅力。 2024-11-04 董事会秘书、财务总监邹勇坚,证券事务代表李菁颖 2024-10-312024-11-01 浙江省杭州市新天地商务中心望座西楼1 特定对象调研,电话会议3楼 财通证券 证券公司 - 天治基金 基金管理公司 - 灏浚投资 投资公司 - 海富通基金 基金管理公司 - 上海歌汝私募基金 基金管理公司 - 方正证券 证券公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 中邮证券 证券公司 - 智合远见私募基金 - - 中欧基金 基金管理公司 - 民生证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - 九方智投 - - 招商基金 基金管理公司 - 百年保险资产 保险资产管理公司 - 羊角基金 - - 华福证券 证券公司 - 银华基金 基金管理公司 - 国金证券 证券公司 - 安信资管 资产管理公司 - 澄源资产 - - 国信 - - 华鑫证券 证券公司 - 准锦投资 投资公司 - 汇正 - - 泓澄投资 投资公司 - 国海自营 其它 - 华创资管 资产管理公司 - 途灵 资产管理公司 - 中金基金 基金管理公司 - 昊晟投资 投资公司 - 瑞信基金 基金管理公司 - 涌乐投资 投资公司 - 国华兴益保险 保险资产管理公司 - 原点 资产管理公司 - 中金资管 其它 - 浙商证券 证券公司 - 华金证券 证券公司 - 兴业证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 天风证券 证券公司 - 1.介绍公司前三季度的情况? 答:2024年前三季度,公司实现营业收入19.38亿元,实现归母净利润1773.25万元,与上年同期相比增长408.98%。其中,奶茶业务实现营业收入11.10亿元,即饮业务实现营业收入8.01亿元。 今年前三季度,公司坚持“双轮驱动”战略,秉持“长期主义”经营理念,积极挖掘业务发展机会,奶茶业务不断进行产品的健康化升级,即饮业务积极挖掘产品的竞争优势,取得了一定的成果。 2.奶茶新品的销售情况? 答:奶茶新品是在之前的“如鲜”燕麦奶茶的产品基础上,继续沿着品牌年轻化、品类健康化方向进行升级的产品。公司在9月份推出了“原叶现泡轻乳茶”“原叶现泡奶茶”(黑糖珍珠/糯糯红豆)产品,开创“原叶现泡”奶茶新品类。目前,两款新品在线上和线下的部分区域进行试销,原叶现泡轻乳茶线上销售占比较大,原叶现泡奶茶在线下部分区域进行销售,销售反馈良好,当前两款新品还处在探测阶段,还需要时间来观察。 3.Meco如鲜果茶实现增长的原因? 答:前三季度,Meco如鲜果茶同比去年实现增长,主要是由于以下几点原因:1、在即饮产品的销售旺季,公司加强冰冻化建设,冰冻化的质和量同比去年都有所提升;2、公司做深做透以校园为主的原点渠道,实现了一定的增长;3、公司努力挖掘Meco如鲜果茶在礼品装的消费机会,选取部分经销商参与礼品装样板市场的建设;4、公司积极开拓零食渠道、餐饮渠道的市场机会,取得了一定的进展。4.零食量贩渠道在公司的销售占比? 答:零食量贩渠道目前在公司销售占比较小。公司关注到销售渠道变化的趋势,并积极拥抱变化,当前,公司直营的零食量贩门店数量已经 超过两万家。在现有的产品中,Meco如鲜果茶、兰芳园冻柠茶和奶茶类产品已经进入零食量贩渠道销售。为了更加贴合零食量贩渠道的产品特点,公司推出了零食量贩渠道定制化的产品。目前,小包装定制款Meco如鲜果茶已在万辰集团系统上线,定制款杯装冻柠茶在零食有鸣系统进行探测试销,后续将持续观察产品的市场表现。 5.Meco果茶在礼品装市场的情况? 答:Meco如鲜果茶在礼品市场反馈良好,公司经过调研发现,在消费者心目中,Meco如鲜果茶的杯装形态,与茶饮店的现制果茶具备较高的关联度,在年轻用户群体中,Meco如鲜果茶相比传统礼品更加具有时尚、高级感。今年,公司积极把握礼品市场的发展机会,选取了部分经销商 ,参与礼品装样板市场的打造,期待能够逐步取得较好的反馈。6.奶茶业务未来的发展规划? 答:奶茶业务是公司的基本盘,公司认为从长期来看,奶茶业务仍然存在很大的市场机会。在奶茶业务上,当前的任务是让公司的产品回归主流,做到与现制茶饮店相当的水平。公司制定了“品类健康化、品牌年轻化、产品场景化、消费日常化”的“四化”战略。通过对产品进行持续的健康化、年轻化升级,同时,凭借便捷性、性价比、品质稳定性等方面的优势,满足消费者在不同场景下的需求。公司今年9月份推出了“原叶现泡轻乳茶”“原叶现泡奶茶”(黑糖珍珠/糯糯红豆)产品,开创“原叶现泡”奶茶新品类,推动奶茶由茶粉时代进入原叶现泡时代,经过线上线下的试销探测,消费反馈良好,公司将会沿着健康化的方向持续迭代完善,努力挖掘市场机会。7.奶茶业务的渠道拓展重点? 答:公司以往的奶茶产品,拥有稳定的消费群体,渠道主要集中于下沉市场,公司将会围绕动销表现较好的终端和渠道,通过产品的生动化陈列,建立产品势能,营造热销氛围,以带动其他渠道和门店的销售。 公司的“原叶现泡”奶茶新品线下渠道以一二线市场为主,公司将会围绕核心的原点人群,选择势能较好的渠道进行试销。8.兰芳园冻柠茶销售不及预期的原因及后续规划? 答:今年前三季度,兰芳园冻柠茶的销售表现承压,主要是因为:1、公司今年策略端将即饮重点向Meco如鲜果茶做了迁移,对冻柠茶有所调整;2、冻柠茶前期推出的新定位仍然存在改善的空间,还需要进一步总结优化;3、瓶装饮料市场竞争激烈,公司还处在即饮业务的导入期,需要时间进一步地提升系统性运营能力。 冻柠茶经过前期的试销,展现出一定的市场机会,明年公司将会增加投入力度,采取聚焦策略,进一步聚焦在销售机会更大的城市,建设样板市场,寻找成功模式。 9.公司经销商数量是否有变化? 答:截至今年9月,公司共拥有经销商1,851家,与去年年末相比净增加320家经销商,主要新增为即饮业务相关经销商。今年以来,公司对餐饮渠道进行了积极的探索,在餐饮渠道开拓专职经销商100余家。 10.大红袍牛乳茶的情况? 答:大红袍牛乳茶,是去年公司推出的瓶装即饮产品,今年,为了更加集中、高效利用公司资源,公司在大红袍牛乳茶产品的资源费用投入相对较少。未来,对于大红袍牛乳茶产品的定位和打法,还需要进一步的总结与优化。 11.公司后续的分红规划? 答:公司重视投资者回报,2023年度的分红比例有所提升,股利支付率达到了51.29%。未来,公司会综合考虑监管政策导向、业务发展规划以及对投资者的回报等因素,来确定每年的分红比例。 12.公司未来是否有收并购的规划? 答:针对收并购计划,公司始终保持开放的心态,期望寻找到与公司业务契合的标的,与公司现有的业务形成协同,达到相互赋能的效果。但 考虑到并购存在的相关风险,公司对于具体并购标的选择等也会非常慎重。13.公司后续的新品规划? 答:奶茶板块,公司将会沿着健康化、年轻化的升级方向,做更多的研究。即饮板块,Meco如鲜果茶每年将会持续推出新口味进行迭代优化 ,同时公司计划推出“轻果茶”系列产品,针对不同群体,对产品口味进行分化调整,满足更多消费者的需求,目前产品细节还在进一步打磨优化中,预计明年春节前后上市试销。 14.公司如何平衡季节性波动的问题? 答:1、持续推动奶茶产品的消费日常化,加强消费者对奶茶产品日常饮用习惯的培育,为奶茶业务旺季之外的销售节点提供更多增长动力 ;2、努力提升即饮业务的销售占比,加大产品创新力度,探索更多的即饮杯装产品,加快推动形成奶茶、即饮业务均衡发展的态势,以此减轻因季节性波动带来的业绩波动,推动公司的可持续稳定发展。 15.公司成本端展望? 答:公司内部通过精益化改造,不断降本增效,同时,公司通过锁价方式提前对战略性的原物料进行锁定,预计公司今年成本端压力将会有所缓解。 16.即饮业务的盈亏平衡点? 答:公司的即饮业务,目前仍然处于投入阶段。公司积极打造样板市场、样板经销商,寻找、验证可供复制的成功模式,同时,在费用和资源的投放上,会根据实际情况进行动态调整。未来,当即饮业务模式更加成熟,费用投放更加平稳的时候,盈亏平衡点会逐渐清晰。17.公司管理层变动的原因? 答:杨冬云先生去年加入公司担任总裁职务,全面负责公司的经营管理,公司对其进行了充分的授权和激励。任职期间,杨冬云先生为公司带来了积极的变化。2024年10月,杨冬云先生因个人原因申请辞去公司董事、总裁职务,公司十分感谢杨冬云先生为公司发展所做出的贡献。 未来,公司将始终保持开放和欢迎的态度,持续寻找、物色来自公司内外部的人才,希望能够找到合适的人才,一起推动公司的成长。 18.公司全年的业绩展望? 答:全年来看,考虑整体消费环境的影响,收入端存在一定压力,但预计仍将保持增长态势。 奶茶业务,主要侧重点在巩固现有的基本盘,同时继续在产品创新升级的道路上,大踏步前进。 即饮业务,公司将会努力延续去年较好的势头,主要源于:1、Meco果茶稳定增长;2、销售团队已稳定运行,即饮销售团队与全品类团队协同作战;3、稳健运营渠道,维护经销商的利益,持续开拓新渠道进行探测;4、努力提升费用投放的精准有效性。