中科蓝讯机构调研纪要

中科蓝讯机构调研报告 调研日期:2024-10-30 深圳市中科蓝讯科技股份有限公司成立于2016年，总部位于深圳市南山区，并在珠海设有分公司。公司专注于低功耗、高性能无线音频SoC芯片的研发、设计与销售，主要产品包括TWS蓝牙耳机芯片、非TWS蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片等。公司已进入多个知名品牌厂商的供应体系，并获得了多家知名投资机构的青睐。未来，中科蓝讯将继续聚焦于“两个连接、一个计算”，致力于提供优质高效的AIoT解决方案，依托蓝牙、Wi-Fi等无线传输技术实现物与物的连接，通过音频、视频等媒介实现人与物的交互，在芯片端融入边缘计算技术，在完成时效性要求高的本地实时计算的同时，接入云端完成云平台复杂运算，实现万物互联、智能互联。 2024-11-04 副总经理、董事会秘书张仕兵,董事会办公室主任曹卉,证券事务代表刘懿瑶 2024-10-302024-11-01 深圳市中科蓝讯科技股份有限公司大会议 特定对象调研,电话会议室 Point72 - - 华泰柏瑞基金 基金管理公司 - 华泰证券资管 资产管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 九泰基金 基金管理公司 - 南方基金 基金管理公司 - 融通基金 基金管理公司 - 上海常春藤私募基金 - - 上海名禹资管 资产管理公司 - 上海彤源投资 投资公司 - 上海肇万资管 资产管理公司 - 博时基金 基金管理公司 - 申万菱信基金 基金管理公司 - 太平基金 基金管理公司 - 泰聚基金 - - 新华基金 基金管理公司 - 兴证全球基金 基金管理公司 - 圆信永丰基金 基金管理公司 - 长江养老保险 寿险公司 - 招商局资本 其它 - 中海基金 基金管理公司 - 中泰证券 证券公司 - 财通证券资管 资产管理公司 - 中再资管 其它 - 德邦证券 证券公司 - 国泰君安证券 证券公司 - 华泰资产 保险资产管理公司 - 碧云资本 资产管理公司 - 财通证券 证券公司 - 淳厚基金 基金管理公司 - 沣京资本 资产管理公司 - 富安达基金 基金管理公司 - 光大永明人保 - - 东方基金 基金管理公司 - 国融基金 基金管理公司 - 弘毅远方基金 基金管理公司 - 泓德基金 基金管理公司 - 华泰保兴基金 基金管理公司 - 汇丰晋信基金 基金管理公司 - 景顺长城基金 基金管理公司 - 摩根士丹利基金 基金管理公司 - 前海华杉投资 投资公司 - 山西证券资管 证券公司 - 上海国泰君安证券资管 资产管理公司 - 辅晟资产 资产管理公司 - 上海钦沐资产 资产管理公司 - 上海煜德投资 投资公司 - 上海臻宜投资 投资公司 - 深圳禹田投资 - - 太平资产 保险资产管理公司 - 西藏东财基金 基金管理公司 - 新华资管 保险资产管理公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 长城基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 观富资管 资产管理公司 - 中国人保资管 保险资产管理公司 - 中金资管 其它 - 中信证券 证券公司 - 工银瑞信 基金管理公司 - 万家基金 基金管理公司 - 国海证券 证券公司 - 国联基金 基金管理公司 - 海富通基金 基金管理公司 - 红杉资本 产业基金 - 公司简介: 中科蓝讯主营业务为无线音频SoC芯片的研发、设计与销售,公司逐步形成以蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片、玩具语音芯片、AIoT芯片、AI语音识别芯片八大产品线为主的产品架构,产品可广泛运用于TWS蓝牙耳机、蓝牙音箱、智能可穿戴设备、无线麦克风、语音玩具、物联网设备等无线互联终端。目前产品已进入小米、realme真我、百度、万魔、倍思、Anker 、漫步者、腾讯QQ音乐、传音、魅蓝、飞利浦、NOKIA、摩托罗拉、联想、铁三角、喜马拉雅、boAt、Noise、沃尔玛、科大讯飞、TCL等终端品牌供应体系。 2024年前三季度,公司实现营业收入12.48亿元,同比增长18.91%;归母净利润2.07亿元,同比增长4.80%;扣非净利润1.75亿元,同比增长26.45%。问答环节: 1、公司前三季度的营收同比保持稳定增长,具体是哪些产品线增长亮眼?后续产品规划如何? 随着新品推出上市,公司八大产品线销量同比均有所提升,其中,智能穿戴类、AIoT类、无线麦克风类表现优异,销售额同比增幅较大。技术上,公司继续钻研蓝牙、Wi-Fi等通信技术,特别是今年推出的推出“讯龙二代+”芯片,受到市场及客户的广泛认可。后续,公司将持续对市场需求作出快速响应,推出具有竞争力的解决方案。产品方面,公司八大产品线将持续发力,尤其是智能穿戴、无线麦克风、物联网芯片等品类将为业绩持续增长贡献力量。 2、未来耳机可能是智能可穿戴及人工智能AI交互模式的重要入口之一,公司的Soc芯片可以支持大模型在端侧部署吗? 公司高端系列讯龙三代产品内置RISC-VCPU+HiFi4高性能DSP,可满足音频类各种AI算法的应用开发,并结合双模蓝牙数据传输,可很好地连接到云端,以使用云端的大模型AI能力。 公司讯龙三代BT896X系列芯片已应用在百度推出的小度添添AI平板机器人的智能音箱中。除了具有Hi-Res小金标双认证,使消费者得到高品质的声乐体验外,还能实现AI语音交互功能。公司已经在端侧AI方面布局,并积极与下游配合,将会持续推出新产品。 3、公司是否有并购重组的相关计划? 自“国九条”、“科创板八条”出台后,公司积极响应相关政策,积极探索以外延等方式吸收具有技术及研发能力的企业或团队,以此来实现公司规模、技术和产品的升级,后续如有进展,将按照相关规定及时履行信息披露义务。4、公司智能穿戴业务表现如何? 公司的智能穿戴方案已完成全面的产品布局,全方位满足客户不同需求,特别是AB568X、AB569X系列,凭借其优秀的显示效果及极高的性价比,受到了行业的高度认可,公司AB569X芯片已应用于印度Titan子品牌Fastrack的智能手表中。2024年起,AB568X、AB569X系列的迅速起量,智能穿戴类的产品营收有较大幅度的提升,对公司毛利率改善具有一定贡献。 5、公司品牌客户的拓展情况如何? 公司自2019年起便开始布局品牌策略,经过多年的技术提升和市场拓展,公司产品受到品牌市场的认可和青睐。尤其是“蓝讯讯龙”系 列高端芯片,现已进入小米、realme真我、百度、万魔、倍思、Anker、漫步者、腾讯QQ音乐、传音等手机品牌和专业音频品牌供应体系。2024年公司推出“讯龙二代+”芯片,以其优异的性价比,不断被品牌客户认可和采纳。目前已被搭载于realmeBudsT310TWS耳机、 万魔(1MORE)HQ51头戴式HybridANC耳机、AnkerSoundcoreQ20头戴式无线蓝牙降噪耳机、倍思M2SPROHybirdANCTWS耳机、倍思H1SHybridANC头戴耳机、FIILGSLiteOWS耳机、FIILKeyMax头戴式耳机等。 公司BLE芯片目前已应用于荣耀个人护理,运动健康产品;腾讯、荣耀等云平台均已打通并实现量产出货。智能穿戴方面,公司AB569X芯片已应用于印度Titan子品牌Fastrack的智能手表中。 未来,随着公司持续升级产品性能、打造优质品牌效应、树立良好的品牌形象和市场口碑,有助于公司不断提升市场竞争力和持续经营能力 ,有望在更多的终端品牌客户中获得运用。6、部分品牌产品售价下探,对公司是否有影响? 消费降级,品牌下沉导致中低阶市场体量增加,消费者在消费过程中更加趋于理性。以耳机为例,作为标准品,随着技术成熟,中低阶和中高阶产品的差异不断缩小,对普通消费者来说其佩戴体验差别不大,因此在产品的购买上更加倾向于性价比更高的产品,各大品牌也在不断推出高性价比产品,公司在高性价比领域深耕多年,具有明显优势,品牌售价下探为公司拓展品牌客户带来利好。 7、今年的成本端是否还有下降空间? 公司研发团队将持续芯片的迭代升级,研发更高性价比的产品、严格控制各项费用,保证费用率在合理水平。公司与上游各供应商均建立了长期、稳定的深度合作关系,将根据市场变化及公司销售策略合理管控库存情况,以应对下游市场需求增长和新产品备货需求。公司将持续合理安排供应商采购活动,继续深化合作,确保产能稳定、成本可控。 8、展望未来,公司毛利率的变化趋势如何? 公司不断拓展产品应用场景,随着八大产品线的产品上量,品牌拓展,新推出的讯龙二代+、可穿戴AB568X、AB569X系列量产后,八大 产品线三季度毛利率环比全线均有不同程度的提升改善。同时,公司严格把控成本端,与上游各供应商建立长期稳定的合作关系,优化采购成本,打造价格优势。公司也将持续拓展品牌客户,提升新品销量,使毛利率维持在合理水平。 在接待过程中,我们严格按照《上市公司投资者关系管理工作指引》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《公司章程》等关于投资者关系活动的相关规定,与来访人员进行了充分的交流与沟通,并未出现未公开重大信息泄露等情况。