中科蓝讯机构调研纪要

中科蓝讯机构调研报告 调研日期:2023-11-06 深圳市中科蓝讯科技股份有限公司成立于2016年，总部位于深圳市南山区，并在珠海设有分公司。公司专注于低功耗、高性能无线音频SoC芯片的研发、设计与销售，主要产品包括TWS蓝牙耳机芯片、非TWS蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片等。公司已进入多个知名品牌厂商的供应体系，并获得了多家知名投资机构的青睐。未来，中科蓝讯将继续聚焦于“两个连接、一个计算”，致力于提供优质高效的AIoT解决方案，依托蓝牙、Wi-Fi等无线传输技术实现物与物的连接，通过音频、视频等媒介实现人与物的交互，在芯片端融入边缘计算技术，在完成时效性要求高的本地实时计算的同时，接入云端完成云平台复杂运算，实现万物互联、智能互联。 2023-11-09 董事会办公室主任曹卉,证券事务代表黄玉珊,刘懿瑶 2023-11-062023-11-09 深圳市中科蓝讯科技股份有限公司会议室 特定对象调研,电话会议 华泰柏瑞 基金管理公司 - 中欧基金 基金管理公司 - 华宝基金 基金管理公司 - 太平资产 保险资产管理公司 - 混沌投资 投资公司 - 景顺长城 基金管理公司 - 泰信基金 基金管理公司 - 中泰证券 证券公司 - 华创证券 证券公司 - 公司简介: 中科蓝讯主营业务为无线音频SoC芯片的研发、设计与销售,公司逐步形成以蓝牙耳机芯片、蓝牙音箱芯片、智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片、玩具语音芯片、IoT芯片、语音识别芯片八大产品线为主的产品架构,产品可广泛运用于TWS蓝牙耳机、颈挂式耳机、头戴式耳机、商务单边蓝牙耳机、蓝牙音箱、车载蓝牙音响、电视音响、智能可穿戴设备、无线麦克风、语音玩具、物联网设备等无线互联终端。公司是业内较早采用RISC-V指令集架构作为技术开发路线的芯片设计企业,基于开源的RISC-V指令集架构,配合开源实时操作系 统RT-Thread,自主开发出高性能CPU内核和DSP指令,实现了各种音频算法。目前公司产品已进入小米、万魔、realme真我、传音、魅蓝、漫步者、倍思、飞利浦、NOKIA、摩托罗拉、联想、铁三角、喜马拉雅、boAt、Noise、沃尔玛、科大讯飞、TCL等终端品牌供应体系。受益于国内外电子市场需求稳步增加并叠加传统旺季,公司2023年前三季度营业收入和净利润均实现不同程度增长。结合讯龙系列占比 提升、现有产品更新迭代、产品种类日益丰富、供应商保障供给等因素,公司2023年第三季度实现营业收入3.96亿元,同比增长6 9.11%,净利润8,489万元,同比增长242.42%;2023年前三季度实现营业收入10.50亿元,同比增长35.19%,净利润1.97亿元,同比增长66.97%。 问答环节: 1、请问公司三季度业绩持续增长主要驱动因素是什么?(1)讯龙系列占比提升 公司持续推动技术升级、优化产品结构,大力推广讯龙系列在终端品牌产品进行应用。截至报告期末,讯龙系列已加入小米、realme、Fil l斐耳、倍思、万魔、漫步者、noise、boAt等品牌供应体系,2023Q3讯龙系列占主营收入比例持续提升。(2)现有产品更新迭代 公司积极响应客户需求,对产品降噪、协议、功耗等性能进行不断提升,例如,通过研发单PIN晶振技术减少管脚、研发LEAudioDongle提升 音质体验、集成双buck电路降低产品功耗、自主研发和迭代音频Codec技术及单MIC/双MICDNNAI通话降噪算法提升降噪能力。现有产品升级迭代,缩小了芯片所需面积,使得同一片晶圆可切割更多颗芯片,降低单颗芯片成本、提升芯片性能的同时可有效减少芯片功耗。 (3)合理安排供应商采购活动,把控晶圆及封测成本 公司与上游各供应商建立了长期、稳定的深度合作关系,保证产能供应充足。相较于2022年主动减少备货的策略,公司自2022年第 四季度起主动增加晶圆库存。考虑到公司备货式生产的经营模式,公司在2023年逐季提高存货,以应对下游市场需求增长和新产品备货需求,同时根据晶圆厂产能和预判未来晶圆价格的走势情况适当增加备货来优化采购成本。 (4)产品种类日益丰富,布局培育新兴市场 公司推出了智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片、IoT芯片、语音识别芯片,并持续研发玩具语音芯片,横向、纵向多维度拓展 ,下游应用场景和客户范围也随之扩大,同时助力公司盈利能力的提升及毛利改善。公司基于蓝牙、WIFI两个连接,深耕无线音频领域的同时,广泛布局IoT、AIoT领域,抓住物联网、人工智能等下游新兴市场发展机遇,布局培育新兴市场。 结合以上多项因素,公司盈利能力自2022年Q4开始逐步增长。 2、公司白牌、品牌占比以及国内、海外营收占比情况是否有变化?公司以经销为主,直销为辅,下游客户均为国内公司,由下游方案商、 板卡厂等进行开发设计后销往终端市场。目前无法精确统计终端客户情况及所在地区,国外终端客户主要分布在印度、东南亚地区、非洲 、欧美等市场。2023年前三季度,公司讯龙系列产品营收占比提升,品牌客户推进取得重大突破,一线手机品牌小米、realme均有耳机产品使用公司芯片,二线品牌客户也在持续拓展,营收占比持续提高。公司上半年讯龙系列收入占比约13-14%,随着下半年进入消费 旺季,讯龙系列销量及占比稳步提升。公司芯片产品在国内销售,终端产品面向全球客户,根据国内海关出口数据显示,今年以来无线耳机出口数量呈现复苏趋势。公司海外市场出货量也有所增长,占比约为60-70%。 3、公司三季度库存环比有所增加,请解释原因? 公司属于备货式生产,主要库存压力在原厂,下游经销商会做短期周转备货,正常情况下公司可以做到接单即发货。公司结合下游客户预测 、上游晶圆厂产能情况等因素,对原材料采购及成品进行合理规划。2023年以来,公司出货量基本保持在正常水平,且前三季度出货量 逐季提升。考虑到第三季度、第四季度为传统销售旺季,公司主动备货为销售做准备,同时根据晶圆厂产能和预判未来晶圆价格的走势情况适当增加备货来优化采购成本。目前公司出货稳定,保持在业务流转合理水平,后续库存情况需结合行业政策、市场情况等判断行情变化。 4、公司预测Q4业绩情况怎么样? 公司于2023年2月份披露了股权激励计划,对2023年至2025年的营业收入有详细规划。公司将依托现有业务,积极拓展蓝牙、WIFI应用场景,保持业绩的健康可持续增长,持续为股东创造价值。 5、公司对于新产品的规划如何? 公司在现有音频芯片的基础上,围绕蓝牙、WIFI两个连接渠道,利用自身的技术优势及客户资源,持续孵化新技术、新产品,不断开拓新的市场领域和拓宽销售渠道,培育潜力市场,扩大下游新的应用场景。针对部分增速较大的细分市场,公司推出了智能穿戴芯片、无线麦克风芯片、数字音频芯片、IoT芯片、语音识别芯片,并持续研发玩具语音芯片,横向、纵向多维度拓展,下游应用场景和客户范围也随之扩大,同时助力公司盈利能力的提升及毛利改善。未来随着IoT芯片、语音识别芯片、玩具语音芯片、无线麦克风芯片等新产品的不断推出,有望扩大下游应用场景和客户范围,持续增强公司盈利能力。 6、请公司介绍下研发投入增长原因和研发人员未来招聘计划。公司持续加大研发投入,巩固技术研发优势,加强研发人才招募力度,研发 人员数量、其他研发物料投入均快速增长。2023年前三季度,公司研发费用合计1.14亿元,同比增加84.28%。 随着募投项目的逐步实施、品牌客户的导入及业务规模不断扩展,公司对于研发人员的需求也在不断增加,物料投入也会有所增长,研发费用会有一定程度的提升。但公司将根据发展需求进行人力资源规划,稳步培养优质人才,费用率会保持在合理范围。 在接待过程中,我们严格按照《上市公司投资者关系管理工作指引》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《公司章程》等关于投资者关系活动的相关规定,与来访人员进行了充分的交流与沟通,并未出现未公开重大信息泄露等情况。